投行分析师被抢饭碗？金融科技出现新玩法

文|澎湃新闻 周炎炎

2月10日讯，国内很多富豪为何愿意在陌陌直播平台斥资百万追捧网红?

通过大数据基本面分析，答案并没有想象中简单——富豪中有多位金融从业者主要是想通过“力挺”自己心仪的网红，缓解巨大的工作压力;还有不少金融机构高管打算借此切入这个圈子，向富豪们承销自己保荐项目的股票等;也有的富商通过打赏后建立起的社交优势重构和遴选新的上下游商业伙伴。

一家总部在新家坡的国际金融科技公司——高圆研究(GoldpebbleResearch)创始人茅毅锋与澎湃新闻分享了他们的一个研究案例。当然，上述研究比较“八卦”，他们的数据基本面分析主要还是为投资机构服务。这种分析法是从基本面出发，抓取海量数据，从海量数据里找出有价值、可使用的数据，再反复验证摸索合适的数据分析模型对数据进行有效处理，最终得出拥有投资参考价值的结论。

华尔街转战科技金融

在创建高圆研究前，茅毅锋曾在华尔街大型对冲基金任基金经理，负责对中国海外上市公司的投资。

他发现，在2008年次贷危机爆发后，尽管中国采取了4万亿经济刺激措施提振GDP增长，但大多数国际投行与基金并不完全相信中国相关部门公布的GDP与通胀等经济数据，反而积极寻找其他经济数据替代这些官方经济数据，以此作为投资的主要决策依据。这也让他对利用大数据做基本面分析投资产生了浓厚的兴趣。

这种基于大数据的分析方法与传统行业研究有不小的区别，这也是这家新型公司定位为金融科技公司的原因之一。

“一般分析师更愿意采用传统的行业调研分析方式，就是走访多家行业公司、访谈公司高层，从他们口中了解行业最新发展趋势，得出自己的投资策略。这些金融机构团队一般力不从心，比如一个投行分析师要研究20-30家上市公司，那研究的质量就被摊薄得十分厉害。事实上，基于这些一般数据的结论可能与实际情况大相径庭，”茅毅锋表示。

于是，他与合作伙伴，在高盛、花旗银行负责过新兴市场部的AdnanGilani共同创办了高圆研究，专注于运用特有大数据处理技术，开展数据基本面研究。

小试牛刀

很快，他们的数据基本面分析业务迎来了小试牛刀的机会。

2012年，国际知名沽空机构香橼发布沽空新东方(EDU，NYSE)股价的报告，从加盟、毛利润率以及资产等多个方面质疑其存在问题。在此之前，已有近20家中概股在该类机构的做空中股价暴跌，甚至被迫退市。

“在对新东方的一片负面声中，我们展开了深入的数据基本面分析，试图用我们的方法还原其真实状况。”茅毅锋回忆说，高圆研究通过收集了约600家新东方门店的大量运营数据和学员用户数据，运用其特有的数据基本面分析法得到了新东方真实的资金往来情况和财务状况，最终对于沽空报告的中的质疑一一进行了回击。

而数据基本面分析的另一次成功应用是在直播行业。2016年上半年，国内最大的对标公司映客直播还在巨额亏损中挣扎，海外直播鼻祖Meerkat风雨飘渺，陌陌公司自己预测其直播业务将创造很大收入增长，很多国际投资机构都觉得这个预测相当“可笑”，他们不相信在海内外面临困境的直播行业可在中国取得成功。陌陌的业绩预增，甚至被部分投资机构认为是其私有化而策划的“有预谋的商业欺诈”。

然而高圆研究通过数据基本面研究深入地挖掘了中国观众的付费习惯和直播业务的盈利模式，最终预测陌陌2016年二季度直播业务业绩收入是一季度的1000%。

“有投资机构看到我们报告还跟我们开玩笑问是不是点错小数点了，”茅毅锋回忆着当时的尴尬，“但我们对我们的研究结果非常有信心。”他补充说。

他的团队从粉丝群、主播、虚拟礼物等数据开始一层一层往上构建，最终完整地复刻了全直播平台的日流水，推导出10倍的全季业绩变化，在陌陌公布财报前两周发表了其研究报告，与陌陌最终公布的财报数据完全符合。在陌陌公布的财报中，直播业务收入亮丽，股价在2个月内上涨3倍，交易量上涨5倍。

或取代投行分析师

纵观欧美发达金融市场，利用大数据开展“数据基本面分析”投资的金融机构也屈指可数。在很多传统金融机构眼里，这种业务模式多少显得特立独行。

“但是，高盛、索罗斯基金等顶尖投行与基金都在加大对这个领域的投入。”茅毅锋表示，在这些金融大鳄看来，利用数据基本面分析进行投资，很可能会改变整个金融交易的思维模式——以往，金融市场的大部分投资收益主要源自市场各个参与者之间的信息不对称，但在大数据时代，金融市场的信息透明度正变得越来越高，这令传统套利模式渐行渐难。从错综复杂的数据中挖掘有价值的基本面信息，成为互联网时代下各大投资机构最关心的问题。

“事实上，利用信息不对称赚钱的游戏规则并没有改变，只是它在互联网时代换了一种形式。新的数据在指数级的产生，而这些数据里噪音产生的更多、更快，”他直言，利用数据基本面分析，投资机构可以掌握很多与公众认知截然不同的宏观经济发展或行业公司成长真实状况，由此就能带来新的投资机会。

“在这个信息爆炸和科技飞速发展的时代，可预见的是，将有大批传统投行和基金分析师的工作被科技工具和擅长利用先进技术的金融科技公司所替代，”茅毅锋表示。

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