银行理财备战情人节 噱头甚于收益

证券时报 刘筱攸 马传茂

2月10日讯，刚刚以预期年化收益率全线高于4.5%的理财产品应对完每年一度的结构性资金紧张期——春节档，银行又纷纷开始备战情人节。

这一次银行祭出的揽储利器，是一年期的存单。

据证券时报记者不完全统计，目前已有包括民生、光大、徽商、南京、杭州、邮储、龙江银行等在内的9家中小银行以存单揽储参与了情人节档营销。具体做法为吸纳个人用户存入一定金额的本金，并在一年后的情人节返还总额为浪漫数字13145.20元的本息。

记者测算发现，实际用户一年期到手后的收益率，大多与上述银行目前执行的一年期存单利率是持平的。不难看出，这波花式理财的营销，噱头远大于真实收益。

银行并未给出高息

证券时报不完全收集的资料显示，情人节用个人一年期定存揽储的银行，主要以中小银行为主。这些支行和客户经理们的干劲，在一定程度上能说明这些中小银行机制的灵活，和对中长期资金的渴求。

不过，分析人士称，这些利用噱头营销揽存的银行诚意并不够。除了杭州银行是要存12883.67元的定期存单外，其余的民生、光大、徽商、南京、龙江、沈阳新民富民村镇银行，如果要在一年后拿到浪漫的数字13145.20元，都是存入12893.77元，比杭州银行要多存10.10元。

按照“(本息合计-本金)/本金= 一年收益率”的收益率公式，分别将营销活动各个档位的投资额套入，我们可以得出如下结果：

这意味着，不论客户选择哪个版本，收益率都是1.95%。而目前民生、光大、徽商、龙江等银行实际执行的一年期个人定期存款利率，就是1.95%。而之所以杭州银行拿到同样的“一生一世我爱你”要比别家银行少花10.10元，是因为杭州银行实际执行的利率本就稍高，为2.03%。

唯一稍有诚意的恐怕就只有南京银行了，该行一年期的个人定存为1.9%，好歹还较平常执行利率上浮了0.05%。

照此分析，真实的情况其实是：这些银行在即将到来的情人节营销活动中，分利未让。

资金面暂趋平稳

那么为什么银行的诚意不复从前了呢?这就在于节后资金面到底还有多紧。现在央行变相加息，综合各类机构的观点不难看出，说到底就是为了防止节前频繁的公开市场操作又会推高金融杠杆的一种手段，也是一种调整期限错配的措施。

央行的调节在显效。年末结构性的资金紧张期一过，目前的资金面已经平稳很多。一线资金交易员的视角就是最直观的辅助，与节前借钱的需求数倍大于供应不同，目前供需并未出现剧烈倒挂。

而据记者观察，资金面宽松还有一个最直观的表现——央行不再注水解渴了。2月9日，央行已经是第五日不在公开市场操作逆回购了，理由是“随着现金逐渐回笼，目前银行体系流动性总量处于较高水平”。而在这样的情况下，隔夜shibor继续走跌，较上个交易日减少0.45个BP。

对此，民生证券固收团队分析师认为，尽管央行已经连续多日暂停逆回购操作，但在节前央行大量释放流动性及节后取现回流等因素的影响下，市场整体流动性充裕，在监管趋严与收紧预期下，机构预期谨慎，采取轻仓甚至空仓的策略，加杠杆需求较低，大量资金用于拆出或沉淀在机构户中，使资金面持续宽松。

DM精准报价平台的数据显示，昨日共有5个品种的银行间质押回购利率出现下降，降幅最大的是14天期资金，较前值下降了36.96BP。除此之外，银行同存的利率下降，久违的2.1～2.5%再度出现，甚至有股份行的报价只出到1.8%。

对于个人消费者，银行发行的理财产品数量已经较节前腰斩。融360提供的数据显示：春节前一周，银行理财产品发行量共2493款，平均预期收益率为4.05%;春节后一周，理财产品发行量1245款，平均预期收益率出现回落，为3.9%～4%。

需要注意的是，资金的宽松或许不会持续太久。DM金融平台提示，因本月中有大量资金密集到期，市场对本月底及后续资金面的预期偏紧，市场对后续资金面的预期不容乐观。

数据显示，本周(2月6日-2月10日)公开市场共有6250亿元逆回购到期，周一到周五分别有1500、1200、1250、1500及800亿元逆回购到期。下周(2月13日-18日)有9000亿逆回购到期。

此外，2月15日还有1515亿元6个月的MLF到期。1月20日央行通过临时流动性便利操作(TLF)为几家大型商业银行提供了临时流动性的支持(约6300亿元人民币)，期限为28天，这些流动性在下下周也将面临到期。

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