老将折戟黑马频出 股票私募年终排名几无悬念

文丨上海证券报 王彭

12月30日讯，2016年临近尾声，私募基金的年度业绩榜单也即将揭晓。回顾这一年，A股在年初遭遇熔断，此后维持震荡格局，令市场赚钱效应大大降低。不过，私募投资领域向来不缺乏“黑马”。今年以来，与部分遭遇业绩“滑铁卢”的明星私募相比，不少成立不久的私募基金凭借灵活的仓位调整，把握波段机会，获得了较高的投资回报。

七成股票类私募年内亏损

受到基础市场的影响，2016年股票策略私募产品出现大面积亏损。私募排排网最新数据显示，截至12月27日，3422只已公布净值的非结构化股票策略产品今年以来平均收益为-5.44%，而其余策略今年以来均取得了正收益，股票策略在私募基金的不同策略比拼中垫底。

不仅如此，在3422只股票类私募产品中，仅有979只获得正收益，占比29.61%，这意味着超过七成的股票类私募产品今年亏损。其中，排名靠后的乾朗金石成长策略、柚子新起点、神奇1号等产品年内跌幅超过50%。

值得一提的是，部分明星私募或往年排名靠前的产品也未能在亏损潮中独善其身。例如，原华夏明星基金经理孙建冬创立的鸿道投资，旗下多只产品今年亏损20%左右;武当资产田荣华旗下多只产品亏损从10%到31%不等。此外，去年以333.9%的收益率夺得股票策略第2名的倚天雅莉3号，今年大幅亏损47.28%。

一位私募基金分析师认为，今年股票策略产品整体表现欠佳的原因主要有三点：一是今年A股市场表现疲软，缺乏系统性机会;二是大部分产品为股票多头策略，缺乏对冲手段，在市场下跌时往往身不由己;三是经历三轮剧烈震荡后，一些私募在操作上趋于保守，无法抓住市场底部抬高的投资机会。

黑马基金频频出现

虽然行业整体难获丰收，但股票类私募中也不乏年度收益不俗的黑马产品。私募排排网数据显示，蓝海一号、国创基金、辰阳恒丰1号和上元1号4只产品今年以来均取得了超过100%的收益率。其中，2015年年底成立的蓝海一号今年以来净值上涨188.59%，领先第二名32个百分点，极有可能夺得今年股票策略私募基金冠军。

从蓝海一号的净值走势来看，这只产品在年初市场连续暴跌时保持空仓，此后随着市场企稳逐步建仓，到2月初已经累计获得20%左右收益。春节以后，市场走出一波反弹行情，蓝海一号开始逐步加大仓位，至2月底累计收益高达55.1%。3月初市场再度从暴跌中爬起来，蓝海一号的净值曲线走出了更陡的斜率，累计收益高达89.50%，一举确立了全年的领跑优势。

排名暂列第二的国创基金同样在今年1月保持空仓，资料显示，该基金去年12月10日公布的净值为0.999元，今年1月11日，基金净值仅微跌至0.981元。2月15日以后，国创基金连续发力，3月10日和3月21日公布的单位净值分别为1.822元和2.059元，1个月涨幅超过100%。

与一些规模较小、操作进取的新基金相比，部分成立时间较久，追求业绩稳定的私募今年出手较为谨慎，表现也中规中矩。“我们在年初判断市场经过去年剧烈震荡后，会进入休养生息阶段，现在看来这个判断基本正确。”一家实力雄厚的大型私募负责人向记者表示：“我们今年在仓位上进行了控制，回避了估值较高的股票，偏重于估值合理的细分行业龙头。但年初的熔断对市场冲击过于凌厉，使得我们在随后的反弹中态度较为谨慎，错失了部分投资机会。”

在私募排排网研究员李海山看来，新私募想通过业绩树立品牌的动力较强;其次，新私募管理规模小，操作上比较灵活，实现高收益相对容易;此外，今年的行情比较适合短线波段操作，这也有利于管理规模较小的私募冲刺业绩。

一位业内人士坦言，其实私募行业向来没有常胜将军。若想在行业中脱颖而出，必须手法凌厉、踩点精准，选准爆发式增长的股票并且持仓集中。而要持续做到这几点，难度很大。

冷静看待年终排名

2016年仅剩两个交易日，私募基金的年终业绩排名也将尘埃落定。在当前乏善可陈的行情中，不少私募人士坦言并不过分看重年终排名，而是将目光放在了来年的投资布局上。

北京的一家私募基金投资总监表示：“我们没有拼业绩的诉求，目标是绝对的正收益，不去想一定要排名多靠前。”

华南一家私募基金人士坦言，大多数私募基金不会考虑冲业绩，但有些想要明年冲规模的私募，可能会非常关注年底排名。“我们目前在做一些市值管理，如果市值管理做好了，业绩也就出来了，所以现在不会过分关注排名。”

针对明年的投资布局，一家大型私募基金负责人指出，未来仍然看好股票二级市场的机会，在策略上会通过仓位变化、对冲手段来拥抱行情、回避风险。除了今年已经布局的围绕供给侧改革、混合所有制改革为主线的国企改革及其购重组主题外，还会择机布局部分受益于价格回暖、盈利改善的上游周期性行业，以及部分估值合理、受大机构资金青睐的蓝筹标的。

朱雀投资在2017年度策略报告中表示，明年投资的关键在于把握结构性机会。自下而上看，公司更看好国内中上游行业中的龙头，预计其在行业整体红利消散时受益于多年积累的成本、技术等优势，将持续快速增长。另外，公司也关注再通胀的主题机会以及成长股中的龙头。

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