跨境资产布局潮起 “香饽饽”QDII频频限购成常态

文|上海证券报王彭 张馨 周宏 长弓

12月29日讯，十年前，甫一问世便遭遇国际金融危机的QDII基金，相继跌破单位净值，深深打击了投资者的海外投资热情。十年后，一度“无人问津”的QDII基金成为抢手的“香饽饽”，一日售罄、频频限购成为常态。

伴随着沪港通、深港通相继开通，以及内地居民海外资产配置需求的明显增强，一些嗅觉敏锐的公募基金正在通过各种形式加快布局海外市场。种种迹象显示，十年以来最大的公募基金“出海潮”正在形成。

跨境资产布局潮起

临近年末，前海开源国际业务部负责人曲扬越发忙碌，他目前同时管理着前海开源旗下五只沪港深主题基金和其他A股基金，每天的行程安排都十分紧密。“我在打车去机场的路上，稍后给你回电。”他在接到记者电话采访时匆匆说道。

“今年确实比去年要忙一些，港股的调研很多，今年我们整个团队的人员也比去年多，所以不光是我，整个团队都在忙。”一个小时后，记者接到了曲扬的回电，电话那头伴随着的是机场里的嘈杂声。

广发基金国际业务部投资经理孙敏同样是一名“空中飞人”。今年以来，内地机构对于海外债券的投资需求骤增。伴随着客户的需求，她每周越来越频繁地往返于上海、北京和香港三地。

“机构资金投资海外的需求不断升温，所以我们出差的频率也明显提升。很多机构以前是电话交流就可以，现在更多的是要求面对面沟通，地点以北京和上海为主。”孙敏说。

“以前没有那么多机构和销售渠道对海外产品感兴趣，从去年开始感兴趣的人越来越多。”华宝兴业基金国际业务部总经理周晶告诉记者：“尤其到今年下半年，每周都有两三次的路演需求。因为工作太忙，不少路演需求都不得不推掉。”

最初这一现象是从去年沪港通开通后出现的。但现在，调研的次数和人数迭创新高。“当年公司举办路演，来参加的内地基金经理以深圳和广州的居多，但今年以来多了不少北京和上海的基金经理。”香港一家大型上市公司的投资者关系部负责人向记者表示。

内地公募基金对海外市场与日俱增的投资热情，还体现在对海外金融人才的渴求上。

去年7月，前海开源基金荣誉董事长龚方雄、联席董事长王宏远一起赴美，重金揽入8名人才，加上现有的2人，组建成10人海归投资军团;今年年初，万家基金设立国际业务投资部，国际业务部总监徐朝贞在加盟万家基金之前，供职于全球顶尖资产管理机构安联投资;华宝兴业基金花大力气招揽了高盛资管的核心基金经理董申，并计划继续对国际业务部团队进行人员扩充。

此外，天弘基金、诺安基金(博客,微博)等多家基金公司近期也在招聘网站上散发“英雄帖”，招揽有海外证券市场投资经验者。

强大的人才招募力度，撑起了今年海外产品的快速扩容。

统计数据显示，年初以来，基金公司共发行了南方亚洲美元债、工银香港中小盘、华宝标普美国消费等10只QDII基金。而这还是在QDII总额度大幅受限的环境之下。

事实上，由于QDII总额度自去年3月以来一直都保持在899.9亿美元不变，目前QDII额度已经极为紧俏。今年10月，泰达宏利亚洲债券QDII发行一日即告售罄。其他已成立的QDII产品大部分为暂停申购或暂停大额申购状态。

在QDII紧俏的背景下，各家基金公司纷纷发行沪港深基金。因为后者借道港股通来投资港股市场，无需QDII额度。统计显示，今年以来市场上共成立40只沪港深基金。此外，证监会公布数据显示，目前还有招商、汇添富、前海开源、融通等多家基金公司旗下相关产品在排队候审。

此外，在内地市场销售的香港互认基金也受到了投资者的热烈追捧。由于资金涌入规模过大，摩根资产在今年8月对旗下互认基金之一——摩根亚洲总收益债券进行限购。

海外产品缘何“火”起？

在一些业内人士看来，经历了过去几年间A股市场的大起大落，越来越多的投资者开始意识到投资多个市场进而分散风险的重要性。海外投资由于与内地市场的关联度较低而成为部分先知先觉者的布局方向。

在徐朝贞看来，大类资产配置对于投资者而言是一个很重要的概念。“证券市场的许多风险，无法事前通过研究去回避，但通过资产配置可将风险分散化。通俗地说，这就是把鸡蛋放在不同的篮子里的智慧——让低相关的资产组合互相抵消单一事件的波动风险。”徐朝贞称。

孙敏则向记者指出，今年以来，A股和债券市场整体均缺乏趋势性机会，与此同时，美股迭创新高，这使得内地投资者对海外市场的兴趣开始上升。

而上述情况显然是诸多新兴经济体的必然规律：当内地经济发展到一定高度，投资者必然开始增加对海外市场的投资。

与此同时，人才团队的不断提升也无疑是促使海外产品持续走俏的重要原因之一。

一位经历过十年前首批QDII基金出海盛况的业内人士向记者坦言，2007年申请首批QDII产品时，不少基金公司团队只能勉强配齐相关人员。

“当年，拥有良好履历的投资专才几乎都在为外资大行工作，很多人还不通中文。当时公募基金想要从外资行挖到顶级人才，几乎是不可能的事。”一位资深业内人士向记者透露。

然而，这种状况在过去两年间发生了翻天覆地的变化。

随着中国经济的崛起，以及华人在美国主流投资机构的地位抬升，现在华尔街已经不乏在核心基金经理岗位上担纲某一地区或某类风格资产投资的中国才俊，而这批华尔街精英对回中国发展相当有信心。如今，正是这批人才成了布局海外投资的领军人物。

在一些“海归派”看来，目前中国的金融业中，有无数以前很难想象的机会正在出现，多种在成熟资本市场中曾经出现过的机会都已经或者将要出现。

海外投资热有望延续

在人才梯队不断完善之下，目前基金公司正在不断完善海外业务布局的路径，海外投资的热潮无疑还将延续。

深港通的开通又向投资者打开了一扇投资大门，研究机构普遍看好港股与新兴市场的中长期配置价值机会。光大证券(601788,股吧)认为，四季度以来一系列不确定因素均可能驱使内地资金再度加速流入港股市场。兴业证券(601377,股吧)表示，全球资产配置的钟摆已经开始摆向新兴市场，过去两个季度，原油和大宗商品价格反弹支撑新兴市场基本面，新兴市场的吸引力正在逐步上升。

在曲扬看来，内地投资者的全球化资产配置是一个长期趋势，从其他一系列经济指标看，当民众的财富积累到一定程度，都会有长期化投资需求。所以这可能是延续很长时间的一个过程。“我相信这种全球配置的占比会慢慢提升。”曲扬说。

另一组数据对比同样可以证明这种差距之大。

周晶指出，在目前公募基金8.7万亿的总规模中，QDII基金的总规模不足1000亿元，占比仅1%左右。然而在海外成熟市场中，投资境外产品的规模占比一般在20%至30%左右。

“中国QDII产品的总规模还有非常大的上升空间。”周晶说。

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