十大百亿私募看市：2017年“活水”或来源于五大“泉口”

文丨每日经济新闻 黄小聪 刘海军

12月28日讯，转眼间，2016年所剩的交易日已屈指可数。在此之前，展望即将到来的2017年A股市场，记者曾对40家公募基金进行了问卷调查。从调查结果来看，竟无一家看空2017年A股市场，不过在这其中，各家机构看好的方向存在不小分歧。

这次，记者向市场中的另一主要机构投资者——百亿级别私募发出了调查问卷。从调查结果来看，受访的10家百亿私募虽然对2017年的A股整体也偏乐观，但在看好行业方面的差异同样不小。

A股市场：周期股行情会延续

在对2017年二级市场的整体判断上，10家百亿私募也与此前受访的40家公募类似：无一家看空2017年A股，但也有2家百亿私募未做出较明确判断。

具体来看，50%受访的私募看多明年A股，其中认为沪指上涨幅度在15%以内的占比30%;还有30%看平，认为沪指会在上下区间10%波动。一家未做具体预测的百亿私募则表示，对于2017年中国资本市场，尤其是股票市场的发展态势总体偏乐观，机会大于风险。

当谈到明年价值股和成长股的投资机会时，有业内人士认为，市场向来有“一年价值，一年成长”的说法，如果照此推断，明年可能成长股有机会。

但从问卷调查来看，百亿私募绝大多数仍看好价值股表现，仅有10%选择成长股。其次，认为价值股和成长股齐头并进的占比30%。

此外，对于2016年表现抢眼的周期股，几乎所有受访的私募认为，2017年周期股行情仍将持续。不过他们也都一致认为，要布局充分回调且业绩改善型的周期股。

值得关注的是，其中一家百亿私募基金指出，经济若能在上半年见底，周期股则有比较好的机会。

看好行业存在较大分歧

至于2017年看好的行业和主题投资机会，百亿私募和40家公募差异不小。比如，被不少公募机构看好的新能源汽车板块，竟然仅有一家百亿私募看好。

此外，在看好的行业选择中，各家百亿私募的观点也不尽相同。如果一定要选出较为一致看好的行业，消费电子、医药和化工则备受青睐，占比分别为13.79%、13.79%和17.24% 。另外还有2家并未选择具体行业，其中一家直接指出，明年要寻找细分子行业中的机会。

在主题投资方面，10家百亿私募则看法较为一致。PPP、国企改革、农业供给侧改革和“一带一路”等主题均被多家百亿私募看好，其中国企改革的看好程度最高，占比43.48%。

有百亿私募认为，从A股的内在价值来看，由于估值相对合理、盈利逐渐上行以及市场情绪慢慢修复，A股价值股战略增配时机显现。目前，有三条投资主线可以提前布局投资机会：一是受益经济企稳和通胀回升，盈利预期改善的农业、白酒和医药等大消费板块;二是受益财政政策发力，带动需求回升的周期股，如大宗商品、PPP概念等;三是盈利能够消化估值、业绩可以兑现的成长股，如智能硬件等。

资金“活水”：或来源于五大方面

不管是价值股还是成长股，行业还是主题，最主要的是怎么吸引更多的投资者参与。单靠存量的市场，显然难以激活更多投资机会。对于即将到来的2017年，百亿私募认为，A股“活水”可能来自于几大方面：险资的继续投入;公募养老金的进场;地产投资开始转向股市投资;委外资金加大对权益资产的配置;MSCI新兴市场指数纳入A股带来新增资金。

记者发现，认为A股资金“活水”会来源于地产投资资金、委外资金加大权益配置的百亿私募均达到26.09%;另外，认为来源于险资资金、公募养老金的也分别达到21.74%和17.39%。

黄金投资：仅1家非常看好

2016年，中国多项经济政策助推着大宗商品迎来牛市，主要发达国家经济的同步复苏也为大宗商品价格上涨带来支撑。八成受访的百亿私募认为，2017年大宗商品的投资机会好于债券，但会低于股票;而两成百亿私募更认为大宗商品机会都低于债券和股票。

值得一提的是，在黄金的看法上，则有着更多分歧。仅有1家百亿私募非常看好明年黄金的投资机会，且认为会好于今年;而20%受访的私募则认为机会会小于今年;另有40%认为会有波段性的机会。

其他资本市场：H股最受青睐

随着居民资产配置越加多元化，今年以来，不少投资者开始寻找其它市场的投资机会。甚至有不少私募投资范围不再局限于A股市场，开始发行海外产品投资于全球市场。在这种趋势下，50%受访的百亿私募一致看好H股市场，还有20%看好新兴市场，20%看好美股市场。

另外，对于大家非常关注的美联储加息，百亿私募也给出了自己的判断。50%受访的百亿私募认为，2017年美联储将加息两次;30%认为将加息三次。还有私募甚至指出，进入加息周期，不判断次数。

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