私募基金规模超越公募意味着什么

文丨金百临咨询

11月25日讯，周四A股市场出现了冲高受阻的态势。其中，创业板指继续下蹲调整，但上证指数仍然勉力收出一根阳K线，从而为上证指数周K线的持续七连阳打下了坚实的基础。看来，短线市场格局继续分化，上证指数仍有弹升空间。

风水轮流转，主板市场渐成主角

对于近期A股市场的如此分化走势，固然可以从产业格局变化的角度来解释之。比如说目前市场产业兴奋点主要是商品期货市场的大幅上涨，焦炭、焦煤等产品价格持续回升，走出一波令人瞠目结舌的大牛市。这必然会对给相关上市公司带来较为乐观的业绩变化预期。所以，此类个股的股价重心持续上移，成为上证指数持续走高的一个强劲引擎。

相对应的是，移动互联网产业红利已趋于衰退，这从媒体中关于移动互联网创业投资的悲情故事中也可窥一斑。也就是说，智能手机的渗透率已至天花板，移动互联网的应用模式也有江郎才尽之感。有意思的是，2012年正是移动互联网产业应用模式迭出，移动互联网产业大爆发的元年。创业板指也正是从2012年下半年开始震荡企稳，并由此拉开了一轮轰轰烈烈的大牛市。但成也萧何，败也萧何，在移动互联网红利衰退之际，创业板指的走强动能也随之衰退。

由此可见，A股的风格转换的确有点意思。因为在2012年至2015年，领涨的主线是新兴产业，主板市场的配角特征较为明显，上证指数就未能突破2007年的6124点的高点。但自去年下半年以来，随着移动互联网产业红利的衰退，创业板指疲软，但一向不受大众待见的传统产业股却持续逞强，真是风水轮流转，今日到我家。

险资引导能力强，优质资产股重心将持续上移

更为重要的是，近段时间的资金结构出现了积极的变化，也加速了风格转换的速度。一是具有一定实体经济背景的私募基金数量迅速增强，甚至超越了单纯二级市场投资的公募基金。据基金业协会最新数据显示，截至10月底，公募基金资产合计8.74万亿元，而与此同时私募基金认缴规模已达到9.13万亿元，超过公募基金0.39万亿元。这是在官方披露的数据中私募规模首次超过公募规模。业内人士认为，今后私募基金业规模仍将持续上升，今年有望突破10万亿元关口。由于私募基金的资金来源有一部分是大小非减持后的现金，所以，他们对产业股权较为看重，这其实也是近期控股股东变更较多、私募基金举牌案例渐趋增多的重要原因。部分生猛者甚至闹出了类似于莫高股份这样的事例，这从一个侧面说明了产业资本与金融资本融合后的一个方向。

二是险资举牌渐趋增多。据统计，2015年第三季度、第四季度的险资举牌规模分别达到693亿和805亿;受监管收紧的影响，2016年上半年险资举牌规模大幅下降，第二季度险资举牌规模下滑到2.9亿;但是从2016年下半年以来，险资举牌的规模再度出现明显的扩张，截至目前，下半年险资举牌规模累计达到310.4亿。中国建筑、吉林敖东成为险资的新标的。

这就说明了险资具有强有力的实力，而且他们偏好是优质股权资产，包括拥有大量土地储备的个股，也包括拥有大量优质股权的个股。当然，在关计到国计民生或者说需求万年不会有大幅衰退的行业，这些行业的龙头企业股权也是险资的最爱。因为通过收集这些股权，就可以达到卡位优势，确保险资的长治久安。受此影响，近期整个业绩白马股、优质资产股的相关品种纷纷逞强，伊利股份、格力电器就是如此。

由于此类个股又是A股的指标股，尤其是上证指数的核心权重品种，所以，此类个股的拉升，直接牵引着上证指数持续震荡走高。由于险资的实力雄厚，后续买力绵绵不绝。而且，白马股的股权已被激活，所以，此类个股仍是A股尤其是上证指数的风向标。

故在操作中，对后续走势不悲观。同时，从险资的思路进一步寻找强势股，包括金融股，也包括保险股自身，比如说爱建集团、辽宁成大、中国平安。

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