大佬们看上的ABS云平台是个什么鬼？

资产证券化领域正越来越被资本大佬们所器重。9月8日，中科金财发布的公告表明，继率先战略布局大连、安徽两家有政府背景的金融资产交易所之后，公司拟进一步打造中国领先的第三方互联网银行平台、资产证券化互联网综合服务平台（ABS云平台）。

据公司公告，公司于 2016 年 9 月 7 日与北京国富资本、宫晓冬共同签署北京国富金财市场投资合伙企业合伙协议及补充协议，共同出资设立国富金财市场投资合伙企业，注册资本 3 亿元。其中，公司作为有限合伙人认缴出资1.02 亿元，科投资作为普通合伙人认缴出资 90 万元，国富资本作为普通合伙人认缴出资 210 万元，宫晓冬作为有限合伙人认缴出资 19500 万元。

据悉，国富金财投资的金融资产交易所或交易中心由国富资本的法定代表人熊焰担任董事长或总经理。

资料表明，熊焰原为北京金融资产交易所董事长、总裁，曾带领北金所实现三年累计金融资产交易额突破 1.1 万亿的惊人业绩， 被誉为“交易所一哥”。在金融资产交易所的建设、运营领域具有较为丰富的经验。业内人士认为，中科金财与之合作，有望进一步提升公司金融资产交易业务能力与资源整合能力。

公司自 2015 年以来，先后参股大连金融资产交易所、安徽金融资产交易所。同时，大金所上线以来，交易量得到快速提升，2016 年上半年交易规模突破 500 亿元。

事实上，资产证券化领域已是风云再起。不仅仅是中科金财和熊焰看上了，京东金融和前微众银行行长曹彤领导的厦门国际金融技术有限公司日前也发布了各自的ABS云平台。

不过，互金咖注意到，京东金融厦门国金在 ABS 云平台服务的切入点上有所不同，前者深挖消费金融产业、后者立足金融市场。

统计表明，2015 年中国消费信贷的规模超过 19 万亿，毕马威预测 10 年内消费金融就将占到信贷总规模的 10%，消费金融行业黑马的互联网消费金融具备万亿级别的市场。

ABS云平台是个什么鬼

按照京东金融官方说法，其ABS云平台包括三大引擎，分别是资产证券化服务商的基础设施服务业务、资产云工厂的资本中介业务和夹层基金投资业务。

在互金咖看来，京东金融通过自身的大数据应用、系统建设能力，对以往 ABS 发行管理经验进行整合，搭建的一整套 ABS 云平台体系，通过提供基础设施与资本中介两大业务，集合 ABS 发行链条上的所有参与者，打造 ABS 生态圈这一产业闭环才是其真正用意所在。

其中，京东 ABS 云平台的基础设施服务可以分为三块。第一块是发行前期基础资产收集与筛选，包括现金流比对与分析、违约指标分析、资产特征分析等。平台通过量化的方式控制产品风险，并将其直观、全面的呈现予资金端的投资人。解决投资人对互联网消费金融资产情况陌生等问题。

第二块是产品端的包装与发行，包括证券化产品立项、产品设计、产品发行等。

第三是投后管理，京东金融的智能系统将全面对外开放，中介机构如券商、信托、基金子公司、评级、会计师事务所等，都可以通过智能系统更加高效地管理、了解每一笔 ABS 资产，做到让底层资产真正看得清、管得住。

资本中介服务则主要是通过底层功能在线化运转，运用大数据等能力让不同的 ABS 项目与资产和资金端迅速对接，起到降低发行方和投资方项目运作成本的作用。

值得一提的是，在ABS云平台体系中，京东金融尝试了夹层基金投资模式，这被业内看作是资产证券化市场的一大创举，它将激活资产证券化交易市场多层次投资需求，撬动ABS交易市场流动性。

据悉，京东金融将率先投入20亿元资本金注入到资产证券化业务中，同时，还将联合外部投资机构参合作成立夹层基金，夹层基金将先于优先级投资者承担风险。在ABS产品的投后管理上，一旦发生风险事件，京东金融将通过整合自身资源，以及借助产业链合作伙伴的力量，对风险资产进行有效的管理和处置。

两大ABS 云平台方案

同样，厦门国金除了有曹彤坐镇以外，其旗下更网罗了一批来自中信、招行等股份制银行的业务骨干。而其股东则包括了腾讯、金圆、大公国际、永安金控等国内知名的机构，覆盖了金融、评级、互联网等众多领域。

厦门国金立志于建立一个场外固收市场生态圈，为固定收益类产品提供一个除了银行间、交易所、以及区域金融资产交易所以外的交易市场，进而为场外 ABS 的发行与交易建立行业标准。

我国现有 ABS 产品一览

与消费金融擦出火花

目前，资金、风控、场景是长期持续开展消费金融业务的三大核心要素，互联网消费金融尤其如此。

在消费场景决定机构能否顺利进入市场后，企业融资能力的大小直接决定了其业务发展规模及发展速度。业务初期，消费金融公司主要依靠自有资本金及股东注资方式开展业务。但随着业务快速增长，其自有资金很快捉襟见肘，如何获得资金成为业务持续开展的基础。

此前，互联网消费金融机构获得资金的主要渠道有股东注资、P2P 募集、对接银行等金融机构等。高资金成本成为阻碍互联网消费金融公司发展的首要因素。

具体来看，中等规模的互联网消费金融公司一年的消费信贷发放额在 30 亿左右，增长速度超过 20%，股东注资除了有股权被不断稀释的风险外亦很难跟上如此高的增长速度。

而P2P 募资需要于个人理财端耗费大量的公司资源，广告投入、运营成本及 C 端投资者高昂的要求回报率均导致了P2P 模式的高资金成本。根据艾瑞咨询的数据，其数额基本保持在百分之十以上，故使用 P2P 渠道实为饮鸩止渴，不具备可持续性。

目前，众多中小型互联网消费金融公司均是通过 B2C 渠道，即从市场中的金融机构或是同业中获取资金。但无论是银行、信托、券商等金融机构还是业内其他消费金融公司，其资金价格都已经被层层抬高。

同样，由于互联网消费金融行业面临征信体系不完善，缺乏精细化风险管理，资产评估非标准化，不良资产催收体系不完善等一系列问题，导致市场上的消费金融服务企业ABS发行门槛普遍较高，因为要支付高昂的中介费用，通常是5亿元以上的发行量才可以摊薄发行成本，并且发行定价没有统一的标准。那些处于成长期的消费金融服务企业，往往很难通过资产证券化的方式获得融资。

此外，投资者对于消费金融资产难以把控风险，看不准、不敢投就成为他们的无奈选择。所以，这些消费金融服务公司的资金来源往往依赖于成本较高的私募融资，甚至是P2P渠道，即便是行业的佼佼者，融资成本也集中在9-11%之间。

对此，长江证券分析师陈果认为，ABS 发行成本相对低廉，已成为消费金融公司拓宽融资渠道、将存量资产盘活的重要途径。

此前，已经成功发行 ABS 的互联网消费金融公司有蚂蚁、京东、分期乐和宜人贷等。随着消费金融商业模式的逐步成熟及投资人对该类资产认识的加强，消费金融资产证券化产品的中标收益率整体呈现下降趋势，资金成本在 4.1%-5.5%之间，大大低于其他融资方式获得的资金成本。

陈果称，“如京东ABS 平台的建立，我们预计发行成本的降低将进一步扩大 ABS 融资在消费金融领域中的应用，形成有益的正反馈。”

在ABS发行门槛上，未来有望从过去的5亿起跳逐步降低，同时，消费金融服务公司可以摆脱P2P等高成本融资，从而选择资产证券化的方式进行直接融资，整体融资成本也将逐渐下降1-3个百分点。

市场分析人士判断，资产证券化的下一步将走向商业模式升级和多维度的联动，市场上将出现更多的参与者，用投行的思维方式开展新型的资管业务，带动整个ABS市场的流动性，激活不同风险偏好的投资者多元化配置需求，这也将提升资本市场的活跃度和流动性，提升金融资源配置效率。

生成海报

免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。