FOF优势客观存在 可尝试性地投资

导语：我国公募FOF即将问世，如何选择FOF的新问题日渐急迫。

文|中国证券报 王群航

11月21日讯 Fund of Funds，即FOF，其本质上就是基金。而公募FOF是一个全新种类、以其他基金份额为投资对象的公募基金。所以，选择FOF依然是选择基金。过往选择基金的方法同样适用于选择FOF，不同的是，要略微增加一些由于投资标的不同带来的细微差别分析。

缺乏经验、没有历史业绩的管理人，是FOF无法回避的客观事实。一方面，一些公司宣传拟任FOF经理有境外从业经验值得质疑。其原因是FOF经理有境外从业经验不一定适用于境内拟发行FOF的类型。另一方面，公司宣传拟任的FOF经理在管理专户期间、子公司工作期间管理FOF类产品的辉煌业绩均是未公开信息，现在披露是否合法、合规。此外，过去所谓的FOF，是否符合现在公募FOF定义的FOF，规模是否能与公募产品媲美，投资规则、流动性能否与公募产品接近。

这是一个残酷的现实，广大投资者必须面对。而为了支持FOF的起步，大家不妨可以考虑适度支持一把，毕竟，部分公司即将抢发第一批FOF，个个应该都是很认真的，想实实在在干一番事业、开创一片新天地的。因此，从积极的心态出发，大家尝试性地投资一些，应无大碍，毕竟FOF的典型优势是客观存在的：双重的优中选优;对于风险和收益的二次平滑。

就目前与业内的沟通来看，前期可能出现，较为尴尬的两大产品类型：以内部FOF为主要特征的产品和以对于指数基金做主动管理的FOF产品。以内部FOF为主要特征的产品应该会是前期市场上的热点之一。所谓的内部FOF，即指相关FOF所投资的标的基金全部为本公司旗下基金。在美国，内部FOF发展红红火火，但在中国，内部FOF能否发展起来还存在疑问。因为各公募基金公司现有的产品数量太少，在剔除委外定制基金、小微基金、分级基金、封闭运作的基金后，没有任何一家公司可投资标的基金数量超过100只，备选范围的渺小，理论上自然会使得未来FOF组合效率有折扣。为了克服这方面不足，一些基金公司在预备公募FOF时，会把内部FOF作为核心配置，把其他公司的标的基金作为卫星配置，即“核心—卫星策略”。无论如何，对于纯内部FOF，或者是以内部FOF为主要特征产品。我们预期，其本质上是联接基金的翻版，因此发展前景有限，或者说规模将大概率地难以做大，但即便如此，它们应该是有志于发展FOF之公司的标配。

此外，以对于指数基金做主动管理的FOF产品，如果对FOF做主动管理，其投资对象将有两大类：主动管理的各种标的基金、被动管理的各种标的基金。对于前者，按照行业惯例必然会涉及实地调研。但笔者询问多家基金公司，他们多数不接受。

面对暂时无法绕过去的困难，大家开动脑筋想办法，外部的标的基金必须投资，且无法调研。唯一可选对象是具有被动型投资风格指数基金。对于指数基金，细分类型有老式指基、增强指基、ETF和分级基金。遵照法规，作为夕阳类别，分级基金已经被剔除出局。增强指基，一直存在着类型逻辑上的严重紊乱，且业绩增弱现象较为较为普遍，更何况还有调研难度，因此，也不是FOF未来的菜。老式指基、ETF，应该会被即将面世的FOF较多地配置选择。笔者认为，以对于指数基金做主动管理的FOF产品，相对来说更值得多多关注一些。

生成海报

免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。