京东金融自立门户 也许就是为拿这5张金融牌照

在昨日京东披露的Q3财报中，公布了京东集团对京东金融的重组动议，这意味着重组后的京东金融将成为一家完全独立于京东集团。此举让市场遐想无限。

有很多推测称，京东金融准备A股上市。但据记者了解，京东金融拆V回归的主要目的是以纯内资身份争取银行、保险、证券、个人征信、消费金融等多块极为重要的牌照。

京东官方也表态称，此举主要目的是将京东金融转型为只有中国投资者作为股东的企业，以便在中国开展某些需要政府许可的金融服务业务，并更好地利用中国资本市场的资金。

继续亏损的京东金融

2016年三季报显示，京东第三季度净收入为607亿元（约91亿美元），净亏8.079亿人民币，多项财务指标环比全面负增长。京东2016年第三季度新业务（包括京东金融、O2O、技术以及海外业务）的非美国通用会计准则下（Non-GAAP）经营亏损约为3亿元。京东第三季经营亏损为4.162亿元（约6240万美元），上年同期经营亏损为6.672亿元。京东净亏损8.079亿元，较上年同期5.349亿元净亏有所扩大。

对此，记者向京东金融方面进行了求证，对方确认，京东金融目前处于发展初期，确实存在亏损。

而今年年初京东金融进行A轮融资时曝光的一份文件显示，京东金融2014年第三季度到2015年第三季度营收分别为1.5亿、2.48亿、2.82亿、4.35亿、5.41亿元；净利分别为-1亿、-1.45亿、-1.18亿、-2.68亿、-2.9亿元。京东金融2015年前3季度营收一共为12.58亿元，净亏损为6.77亿元，净亏损率为53.8%。

“开展政府许可的金融业务”——京东金融对牌照的渴求显而易见。而京东金融连年亏损的财务状况，恐将成为其未来上市梦想的一大阻力。

京东金融还差几块牌照

向来定位为科技金融的京东金融在金融领域内进行了非常广泛的布局，但是其一系列产品的背后，对接着银行、保险、基金、担保、保理、征信等多种类型的金融机构，以及一些数据、互联网公司。京东金融自己持有的金融牌照并不算多。

易观分析师张宁这样评论：“具有外资背景的京东集团剥离京东金融，有利于京东金融相关金融牌照的获取与业务的拓展。同时，京东金融可以对外扩张业务，吸引新的合作伙伴，不再局限在京东生态体系内。”

那么，京东金融最心仪的是哪几块牌照呢？

我国需要审批的金融牌照主要包括银行、保险、信托、券商、金融租赁、融资租赁、期货、公募基金、基金子公司、基金销售、基金销售支付牌照、第三方支付、小额贷款、租赁担保、典当、消费金融等。

其中信托和期货的牌照已经冻结发放，银监会自2007年之后，就没有再发放新的信托牌照。券商综合牌照已停，专业券商牌照或有望开放。保险牌照的发放则明显收紧。

京东金融现持有的牌照包括第三方支付、基金销售、商业保理、小额贷款、支付许可，以及跨境电商牌照。

对比京东同为零售巨头出身的蚂蚁金服与苏宁金融，就可看出京东金融在牌照方面的布局稍嫌单薄。

蚂蚁金服拥有国内最全的金融牌照，持有（以及参股公司持有）的牌照有民营银行、基金销售、保险、证券、第三方支付、股权众筹、小额贷款、企业征信等。

而苏宁金融共获得了11块牌照包括 第三方支付、消费金融、小额贷款、商业保理、基金支付、 基金销售、私募基金、保险销售、企业征信、预付卡、海外支付。

银行、保险、证券、个人征信、消费金融，这几块牌照对京东金融的吸引力应该很大。而这几项的申请难度同样不小。

银行牌照方面，《关于促进民营银行发展的指导意见》对于投资入股银行业金融机构的民营企业还做出了具体要求，其中包括最近3个会计年度连续盈利，同样，就消费金融牌照来说，非金融企业作为消费金融公司主要出资人，也要求企业最近2个会计年度连续盈利。这写条款足以把京东金融挡在门外。

而保险牌照更是一照难求，据上个月的统计数据，排队申请保险牌照的上市公司就有60多家，业内人士判断业内申请保险牌照的公司或多大200家。保险牌照对注册资本要求是2亿元，注册资本23325 万元的京东金融是符合这一要求的。但是，自从宝能系狙击万科以来，市场上的各路资金就对保险牌照虎视眈眈，价格也水涨船高。一位知名企业投资部门负责人曾对记者透露，曾经斥资40亿元去购买一家拥有保险牌照的保险公司的控股权，最终却被另一家公司以60亿元的价格抢走。

去年京东金融的一位副总裁就曾对媒体表示过对个人征信牌照的兴趣，但一直申请未果。今年夏天，央行征信管理局下发《征信业务管理办法（草稿）》，牌照申请难度明显加大。

而就拆V回归的主要目的，记者也从京东金融不愿具名的知情人士处获得了证实。他说“与竞争对手相比，金融牌照的短板对京东金融的发展形成了制约。”

京东金融回A，长路漫漫

京东金融称拆分回国是为了更好地利用中国资本市场的资金，这让很多人产生其有可能在A股上市的联想。

A股上市标准中有一条是：发行人3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。

而本轮京东集团出售京东金融的股份中，京东集团董事长刘强东仍然会通过个人持股，以及协议获取员工和其他投资人的投票权方式，获得京东金融的多数投票权，也将担任新公司的董事会主席。也就是说，刘强东仍为京东金融的实际控制人。

京东金融方面向记者表示：“京东金融未来可能寻求在国内资本市场上市，但目前还没有具体的计划。”

但是，就京东金融的财务状况，京东金融短期内很难在A股上市。

A股上市有一个硬性财务指标：当前3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据。

另外，据《证券日报》统计，截至2016年10月13日，证监会共受理首发企业838家，同时，今年以来，截至目前，只有201家企业获得IPO批文。因此，京东金融如果要在A股上市，排队等待的时间将会非常漫长。

因此，互联网金融公司上市地点普遍选在境外，如宜人贷在纽交所上市，陆金所启动在香港上市，今天也传出趣分期将要赴美IPO的消息。

而今年由于互联网金融公司几乎不能挂牌新三板，或者登陆A股资本市场，很多公司转而去香港上市或者赴美上市。而京东金融的拆VIE回归，表面看与很多互金公司背道而驰。其实，倒是和当初蚂蚁金服的拆分有几分相像。但今年屡有蚂蚁金服打算香港上市的传闻，未来，京东金融是否也会选择香港上市呢？目前，来看一年之内是没有可能了。

“港股要求至少最近一个审计年度大股东控制权不能发生变化。重组之后，京东金融近期在港股也不具备上市资格。”张宁对记者表示。

虽然短期之内回归上市不现实，但是，最起码在申请银行、保险、证券、个人征信、消费金融这几块关键牌照上，身份的转换还是大有裨益的。

只是，多拿牌照能够做大估值，但如何盈利，依然考验着刘强东。或许，在这个活在PPT上的公司盛行的年代，没有那么多人关心一个公司是否盈利。就像京东连年亏损一样，并不影响投资人对他趋之若鹜。

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