英国一直是金融科技重地，据统计，2015年英国金融科技从业人员共6.1万名，产生利润约66亿英镑，被专业服务公司EY列为金融科技行业发展氛围最好的国家。英国政府也一直大力支持金融科技企业的发展，前首相卡梅伦曾公开表示“本届政府希望英国成为世界上领先的金融科技中心”。为了切实推动英国全球领先金融科技中心的定位，英国金融行为监管局（FCA）积极开展了一系列探索，取得了良好的成效。
近日，笔者有幸代表苏宁金融参加由中国互联网金融协会组织的“第八次中英经济财金对话金融科技论坛”，其中的一项重要活动就是赴英国学习了解英国FCA的金融科技监管精神和最新实践。本文就以FCA为例，来与大家探讨国际金融科技监管的前沿演变趋势。
全球金融危机使得各国的金融监管体制的内在缺陷充分暴露，2011年6月，英国政府正式发布《金融监管新方法：改革蓝图》白皮书，对英国金融监管体制进行改革。
自2013年起，英国金融服务管理局(FSA)的监管职责被金融行为监管局(FCA)和审慎监管局(PRA)所取代，其中，FCA是FSA法律实体的延续，既负责银行、证券、保险公司等金融机构的行为监管，也负责不受PRA监管的金融服务公司的行为监管和审慎监管。显然，金融科技企业的监管由FCA负责（参见下图）。
为了更好地对金融科技类企业进行监管，英国FCA于2014年10月设立了创新项目（Project Innovate），并增设创新中心（Innovation Hub），目的是“encourage innovation in the interests of consumers”。FCA认为，金融创新一方面可以强有力地推动符合消费者利益的充分竞争，另一方面也有助于帮助监管者了解市场情况，以保持适度监管，实现监管与创新的平衡。为此，FCA致力于为金融科技企业的各类创新活动提供以下几方面服务和支持：
一是提供直接的帮助（direct support）。即通过与金融科技企业进行对话，帮助企业理解监管框架，更好地适应监管体系。据介绍，从2014年10月开始，累计有600多家机构向FCA寻求支持，经过甄别，FCA对其中300家提供了直接的帮助，标准是企业有创新想法，且能使消费者获益。
二是为企业打开国际市场或国外企业进入英国市场提供帮助。
三是为金融科技企业提供咨询服务，协助企业达到合规门槛。
四是实施沙盒项目（regulatory sandbox），为新兴的金融科技创新提供空间，并不断调整既有监管框架，探索新的监管边界。其中，沙盒项目作为FCA支持金融科技企业发展的重要监管模式创新，引起多国金融监管机构纷纷效仿，下面进行重点介绍。
FCA的监管模式创新——沙盒项目
沙盒（Sandbox）原本是一个计算机用语，指通过限制应用程序的代码访问权限，为一些来源不可信、具备破坏力或无法判定程序意图的程序提供试验环境。沙盒中进行的测试，多是在真实的数据环境中进行的，但因为有预设的安全隔离措施，并不会对真实系统和数据带来影响。
“监管沙盒”由英国首创，指从事金融创新的机构在确保消费者权益的前提下，按FCA特定简化的审批程序，提交申请并取得有限授权后，允许金融科技创新机构在适用范围内测试，FCA会对测试过程进行监控，并对情况进行评估，以判定是否给予正式的监管授权，在沙盒之外予以推广。
一般而言，申请沙盒测试的企业，在现有的监管体系内，要么根本无法合规运作，要么合规的成本很高。通过沙盒测试，一方面可以在监管机构的控制下实现小范围内的真实环境测试，在沙盒测试中，受测试者不因测试本身而丧失任何合法的权益；另一方面，沙盒测试可以为监管机构提供清晰的视角来看待监管规定与金融创新的辩证关系，及时发现因限制创新而有损消费者长远利益的监管规定，并第一时间调整，真正让适度监管、包容监管等创新监管精神落地。
据FCA工作人员介绍，截至2016年11月，FCA已经累计收到69份沙盒测试申请，其中24家通过了初步审核，有18家很快就可以开始测试。第二批的开放申请也将很快实现。从实验时间上看，FCA称取决于项目本身，不过一般在6个月左右，意味着到2017年年中，我们将有望看到第一批沙盒实验项目结束实验期，有一些将被公开推向市场，相应地，FCA也极有可能修订一批监管规则。
最后，FCA的沙盒测试还对英国境外金融科技企业开放，其他国家的金融科技企业若想进入英国市场，申请沙盒测试以解决合规问题是个不错的选择。据了解，FCA的沙盒测试得到新加坡、澳大利亚、中国香港、日本等地金融监管部门的认同，已经被不同程度地采纳。
如何实现监管与创新的动态平衡？
金融史告诉我们，监管套利一直是金融机构积极开展业务创新的最大动力之一，当然，一定程度上也构成了金融体系的最大风险源。举例来讲，自巴塞尔资本协议实施以来，基于资本的监管成为国际银行业的主流监管规则，也引发了国际银行业大规模的资本监管套利潮。银行业利用监管规则对风险资产测度上的缺陷来调节资本比率，规避资本监管的要求。其中，资产证券化一度成为国际银行业转移信贷和利率风险、提高流动性、增加非利息收入以及改进资本比率的重要手段，使得监管资本标准有效性大大降低，成为诱发金融危机的重要因素。就国内而言，也有观点认为，2013-2015年期间互联网金融的快速发展也离不开监管套利的因素，并一定程度上成为监管机构加强行业治理的诱发因素之一。
基于消除监管套利的强化监管自然没错，不过，监管与创新需要达到一种动态平衡，既要预防系统性风险的发生，又不能因为监管因素削弱本国金融科技企业的国际竞争力。如何摆布这种辩证关系成为各国监管机构面临的共同难题，而英国FCA的实践无疑是一个不错的尝试方向。
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