FOF开闸 公募私募争相布局

摘要：随着公募FOF指引落地，一时间FOF成为公募私募争相布局的“香馍馍”。自去年股灾以来，我们越来越感觉到FOF在市场中的重要性。证监会FOF指引落地，国内首批FOF基金经理资格考试结束，公募FOF产品发行已进入读秒阶段。我们看到监管层鼓励发行FOF，公募基金都在积极备战FOF。

11月8日讯

从去年股灾开始，到现在为止一年半的时间里，FOF的配置风格就如同厨师配菜一样，经历了几轮调整。尤其是股灾时候，市场的风险非常大，对冲型的选手必不可少。对冲性基金在去年迎来了发展元年，尤其是在股灾减仓前，这些基金表现出类固收益，投资回报率在10%-20%，波动比较小，但是牛市中，股票的收益很高，所以这类产品饱受市场诟病。

从这一年来看，要考虑整体的宏观面，市场经历了一年的周期，和巨幅的下跌空间以后，得到了很大的释放，投资偏好有一定的回升，这种情况下偏股型基金可以适当调高，抬高风险偏好。

由于减仓的影响，对冲类的基金没有表现出稳定的收益，甚至由于基差贴水的问题，在付出磨损的成本。但是随着市场的发展，演变出新的量化模型，这里面包括通过多个品种套利，包括现在很火的商品市场。

构建适合当下市况的策略与风格

我们看到近期火爆的黑色系和农产品其实都已经走出了像模像样的牛市格局，从整个组合来讲，基金经理会阶段性地偏配。在基础平均分散到各个资产类别之后，根据市场的大波动和单边趋势上扬的行情来看，观察哪些策略的商品会脱颖而出，会加大权重。比如现在的行情，整体的商品市场如果波动很大、资金活跃、机会很多，就会加大商品市场的仓位配置。

现在商品市场暴涨，股市目前为止呈现二八分化的慢牛格局，很多期货公司在发行FUND OF CTA 也就是商品为主的FOF比较好卖。

纯商品比较适合比较激进、风险偏好比较高，承受能力比较强，择时跟着市场享受上涨的高收益，这种券资产配置的更多的是要稳健，可能每年有10%左右的收益，把波动控制住就好。

但是从长久来看，对于FOF 基金经理来讲，总归FOF产品要推出不同组合，要做全资产的均配，才能经受住每一个不同的资产周期的相对稳健收益。

FOF市场发展呈现出燎原之势

从数据来看，新发基金也偏向这两方向，所以股市的成交量迟迟不放大，跟这方面的分流也有关系。包括大家最近谈得比较多的银行委外，其实很多都是从债券市场出来的。很多股市专家也在分析资金如何进入股票，因为A股如果想要打破固化格局、突破年限，需要的就是新增资金，但是等来等去这些资金都进入到期货市场了，加剧了商品市场的波动。

在业内人士看来，目前各家公司都在摩拳擦掌备战FOF开闸，未来指数基金有望借着FOF的“东风”迎来发行新契机。

据悉，目前业内已有不少基金公司透露，未来会倾向于选择主动管理被动类(AFOIF)基金的模式。一家中型基金公司的FOF投资部总监坦言，选择外部的被动型基金，主要基于不需要调研、流动性更好，相关费率较低、即使双重收费影响也不大等因素的考虑。

在其看来，未来FOF选择指数基金进行投资时，流动性一定是一个相当重要的考量标准，这意味着在相同的情况下，流动性较好的指数基金会获得越来越多的资金青睐，未来指数基金一定会体现出“先发优势”，各基金间的“马太效应”也会越发明显。

生成海报

免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。