新三板或再掀董秘离职潮，市场认知趋于冷静

文|读懂新三板

导语：作为董事会秘书，董秘要想怎么样提高市盈率、想怎么搞好股价，他必须深谙资本运作规律，从这个角度说董秘是对企业至关重要的人。董秘稀缺，对新三板公司尤为严重，不少公司老板就抱怨：“刚做没几个月的董秘，还没搞定公司的事就被挖走了。”

11月7日讯 2010年来到新三板，作为新三板最早的“原住民”之一，他见证了新三板2013年的扩容、2015年的疯狂和2016年的低谷。

他，与新三板5000多位董秘交流过，见过面的有接近3000人，创立的董秘一家人，是新三板最大的董秘社群。

他坦言，在新三板能比我认识人多的，应该没几个。

他就是南北天地的董秘崔彦军，江湖人称“崔班长”。

今天，读懂君见到了这位新三板的“百晓生”，他说，新三板今年最大的关键字是“变”，市场在变，公司在变，券商在变，投资者在变，董秘也在变。而值得关注的是，新三板将迎来董秘离职潮。

以下为崔彦军口述。

1、董秘压力越来越大，将迎来离职潮

董秘的压力越来越大了。

新三板扩容前，信息披露少，资本运作少，融资功能不行，交易也没有，董秘的工作非常简单，就是出一个简单的报告，进行信息披露的更替。

但现在，董秘的工作可没那么简单。随着新三板的发展，融资、并购等资本运作开始在这个市场上越来越频繁，董秘的工作从原来以信息披露为主，转为帮助企业进行资本运作。在这过程中，董秘资本运作的知识积累就越来越多，董秘能力提升很快。

另一方面，随着监管趋严，董秘的工作压力越来越大。

这种压力主要来自两个方面，一个是企业形象的维护，举个例子，原来公告看一两遍，现在是做年报，审个一二十遍都很正常，因为如果出问题，一旦被股转问询，很影响企业形象;另一方面，新三板尚处在发展阶段，新的制度时常推出，比如之前的增发政策，大家对新制度的把握往往会比较困难，这就会带来比较大的学习压力。

压力大，董秘的学习意识就比以前强很多，遇到问题赶紧去学、赶紧去问，主动地去学习。新制度不断推出，董秘学习跟不上的话，在工作上就会更吃力。所以我觉得董秘工作的最大难点是对制度的理解、把握。

压力大，是因为在新三板市场，董秘的作用越来越重要。作为一家新三板公司董秘，你要让投资者了解你的企业，这和A股不一样。A股的公司只有3000家不到，投资者却有5千万人，A股资金就比较充裕，企业你不用去做宣传，不好的股票也有人买。在新三板，将近一万家企业，怎么脱颖而出是董秘的工作。

新三板很多企业处于细分领域，甚至高新技术领域，虽然公司本身技术、产品不错，但是投资人可能认识不到，或者说即使认识，也没有完全理解企业的业务。这样一来，董秘的作用就凸显出来了，通过路演和媒体的宣传，让投资者认识到企业的核心竞争力、优势，这一点对新三板公司很重要。

不仅如此，在企业进入新三板后，董秘还能通过资本运作来推动公司的发展。就拿利润来说，利润增长往往是通过内涵增长或者外延并购，在外延中，董秘能够帮助企业融资，从而推动公司研发、产品升级和市场推广，包括做一些纵向横向的并购，来提高公司利润。

作为企业董事长和管理层，更多的是如何把公司的业务和产品做好，董秘就是帮助企业通过资本市场的运作快速地发展和壮大。因此在未来，好的董秘肯定是新三板的稀缺资源。

从目前情况来看，也确实呈现出了这种趋势。

不过，现在新三板董秘的现状并不是很乐观，我预计在2017年或2018年新三板董秘将会有一波离职潮。一是因为经过3-5年，董秘能力有所提高，但是待遇却没跟上，根据我们之前对新三板董秘薪酬做过的调研，大多数董秘薪酬是比较低的。在这种情况下，他肯定会另谋高就。

二是公司进入资本市场，得到快速发展后，现有董秘跟不上节奏，资本市场运作能力欠缺，这样的董秘会被公司换掉。更何况新三板现在要求董秘考试，创新层董秘必须要求持证上岗，这对那些不了解资本市场又没有实操经验的董秘是个挑战，考试通过有一定难度。

2、从狂热到冷静，参与者在重新认知新三板

其实不只董秘在发生变化，我观察到，新三板市场参与的各方都在发生着微妙的变化。

首先，新三板投资者的心理变化是比较大的。去年上半年，投资人预计能够翻一番，那个时候50%的浮盈还不想出。到了2015年下半年，大家想的是不亏就行了，现在来讲，只要是有个机会就得赶紧跑。

今年上半年，大家都看不到新三板的希望，在这种情况下，投资者是能出就出，能退就退。当然从现在来讲，大家的情绪平稳了一些，抛盘的几率也小了一些。这其实是投资者重新认知新三板的过程。

在市场的变化中，公司对新三板的看法也开始出现分歧。我认为，中国未来的资本市场肯定要靠新三板，因为你终究要解决中小企业融资问题。

除了融资之外，新三板对企业最大的意义在于企业的规范化。这一点在今年更加明显，与一些公司董秘、董事长交流中，大家普遍意识到，既然进入资本市场，就要敬畏法律，这个是我感受到新三板为企业带来最大的改变。

但有一些悲观的企业会认为，新三板如果没有流动性，新三板存在的价值可能没有那么大。纯粹的融资市场的话，只融资没有交易，就没有任何意义。因为投资者首先考虑的是我怎么退出，而不是我搏得几倍的收益。

在投资者和公司的心态变化中，券商作为中介机构，也换了玩法。

2015年很多企业抢着要上新三板，那个时候券商内部已经提升了做市标准和挂牌标准。券商开始考虑，这些企业挂牌以后能不能从中受益，他们很清楚如果单靠一个督导费，其实是挣不到什么钱的。但如果有资本运作的潜力，比如融资、并购，才会帮你挂牌，如果说没有这个潜力的话，实际上是没有意义。

这些变化，其实都反映了大家对新三板，从开始热捧的阶段到了冷静思考的阶段，这是一个好现象。

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