观点：陈天桥投资Lending Club是抄底还是接盘？

极客新金融5月25日（上海）

这两天互金领域最热门的话题，无疑归属于全球P2P第一股Lending Club，因为它迎来了一位中国大股东--盛大创始人陈天桥控制的盛大传媒有限公司--而且它极有可能成为Lending Club第一大股东。

5月23日，澎湃新闻的报道称，“盛大花费1.487亿美元，总计购入2900万股Lending Club股票；另外，盛大还购入了Lending Club价值1120万美元的期权。如果期权行权的话，盛大将成为Lending Club的最大股东。”

澎湃报道的标题是“陈天桥抄底Lending Club：盛大拿下11.7%股权”。有趣的是，在另外一些媒体的报道中，更多地使用了“接盘”，而非抄底；单从标题来看，如果说澎湃认为陈天桥是捡便宜抄底，那么更多的媒体声音则认为他做了“接盘侠”。

到底是抄底还是接盘呢？一切还得从Lending Club近期及长期遭遇的麻烦说起。

股价深陷麻烦的Lending Club

据极客新金融5月10日消息，美国P2P网贷平台Lending Club周一宣布，公司联合创始人雷纳德·拉普兰奇（Renaud Laplanche）已辞去董事长兼CEO职位，主要因为他在两笔贷款业务中违反了公司政策。受此影响，Lending Club股价翌日开盘大跌25%。

新浪科技5月17日又报道称，Lending Club当日发布公告称，美国司法部就所谓的“不合格销售行为”向其发出传票。此消息已经公布，该公司的股票应声在盘后交易中大跌8%。

往前看，在过去六个月中，Lending Club股价已下挫50%，2016年至今已经下跌了约36%。

再往前看，Lending Club的股价呈现出逐步下跌的走势，只是来得不如进入2016年以来这么剧烈。

不管怎样，上市17个月的Lending Club算是遭遇了大麻烦。最直观的对比，以美国东部时间5月23日收盘价4.32美元来计算，这个价格相较Lending Club IPO时15美元的价格已经跌去70%。

上图直观地反映了Lending Club在上市17个月来的股价走势及交易量变化情况。股价断崖式下跌的地方，股票的交易量大得惊人。以“CEO违规辞职”发生的5月9日和5月10日为例，单日的成交量都超过了9000万股--日成交量均占到了该公司3.82亿股本的近1/4。作为对比，Lending Club上市当日的成交量也只有近4500万股。

Lending Club财报没那么糟糕

美国时间5月9日，Lending Club公布了其2016年第一季度财报数据。报告显示，截止今年3月31日，Lending Club第一季度的营收为1.51亿美元，同比87%；净利润为410万美元，去年同期亏损640万美元。

稍晚的北京时间5月12日早间，宜人贷发布了其截至2016年3月31日的第一季度未经审计的财务报告。报告显示，宜人贷第一季度净营收为8507万美元，同比增长187%；净利润为2013万美元，同比增长355%。

两相比较，不难发现Lending Club的经营状况并不如股价反映的那么糟糕，只是创始人违规离职带来的负面效应太显着，掩盖了该公司本来开始上升的势头。下图是宜人贷上市5个月以来的股价走势及交易量变化情况，因为没有其它负面，整体趋好，没有出现如Lending Club般的波动。

那个Lending Club还会回来的

说到负面影响，宜人贷虽然没经受创始人离职风波，但国内P2P倒闭潮还是给这个中概股制造了不小的麻烦。据新金融Club报道，宜人贷自登陆美股市场以来，股价屡创新低，从发行价10美元一路跌至最低的3.35美元，跌幅超过60%。

不过，自今年2月中旬以来，宜人贷股价开始反弹，在3月10日公布公司财报后的次日，股价涨幅更是达到27.40%；3月31日，宜人贷美股收盘股价11.87美元，单日上涨18.6%，首次收于发行价之上。如今，宜人贷股价趋于稳定且保持在发行价上方。

正视负面，换一个角度来看，Lending Club“剜骨疗伤”也有值得肯定的地方。考虑到Lending Club所犯的错仅仅是将贷款卖给了投资需求不匹配的投资者，违背了该公司给自己定下的经营哲学，而不是触犯了SEC的监管法规。该事件其实反映了美国P2P行业从业者的高度自律--这在美国或许并不值得大书特书，但在中国却是难得的高度自律--中国的投资者不会放过这样的机会。

综上，笔者认为，负面始终会过去，。宜人贷股价完成了V字逆袭，Lending Club也能够回来的。媒体记者及行业观察者不宜以一时之负面去否定Lending Club长远的价值，乃至唱衰整个互金行业。

而此时出手的陈天桥，假以时日将被证明是一次完美的抄底，而不是所谓的接盘。

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