新华财经•调研 | 英国“监管沙盒”用拥抱创新来塑造创新

新华财经伦敦11月28日电（记者杨海若）随着区块链等金融科技的不断发展，如何在保证系统安全的同时鼓励创新发展成为了金融监管领域的一大挑战。作为世界金融中心之一的英国，其创立的“监管沙盒”金融监管体系既是金融危机后重构金融体系的重要举措，也是激发金融科技活力的重要保障。

英国金融行为监管局（FCA）是为了使英国金融市场运作得更加良好，由英国政府在金融危机后成立的金融机构监管机构。FCA在业务上独立于政府，主要有3个目标：保护消费者，市场诚信和促进竞争。FCA将区块链技术放到“沙盒”（Sandbox）里面进行实践——“允许公司在真实市场环境中测试产品和服务”但采用“适当的保护措施”，保证了区块链项目在政府可控的范围内发展。

“监管沙盒”（Regulatory Sandbox）的概念由英国政府于2015年3月率先提出，并在2016年6月正式开始使用，现已被全球监管机构效仿。按照英国金融行为监管局的定义，“监管沙盒”是一个“安全空间”，在这个安全空间内，金融科技企业可以测试其创新的金融产品、服务、商业模式和营销方式，而不用在相关活动碰到问题时立即受到监管规则的约束。

“沙盒”每年进行两次为期6个月的测试。需要参与测试的企业必须先递交表明自己符合基本需求的申请表，申请成功的企业将会被提供“沙盒工具”和一名专职工作人员以开始测试，在完成最终测试前需要提交最终报告。

目前大约700家公司使用了“监管沙盒”服务，在完成沙盒测试的47家公司中，大约80％的公司在市场上运营。

FCA认为，使用“监管沙盒”达到了以下几个目的：一是减少创新项目从理念到市场的时间和潜在成本，大多数获得了限制性授权的公司在完成测试后获得完全授权；二是通过降低监管的不确定性使创业者更好融资。调查认为，对公司测试的监督以及更多的监管确定性，“沙盒”计划为投资者提供了一定程度的保障；三是让更多的产品能在被测试后引入市场；四是允许FCA与创新企业共同合作，确保新产品和服务能保障消费者利益。

在首批参与“监管沙盒”的60家公司中，约有三分之一使用了基于区块链的加密资产或“分布式记账”技术。这些公司试图使用该技术解决3个广泛的主题：提高运营弹性，使用分布式数字交易记录提高透明度以及通过消除中介而节省成本和时间。其中许多使用“智能合约”，可以在满足谈判条件的情况下自动执行付款或资产转移。

FCA认为区块链使用的“分布式记账”是一种快速发展的技术，具有令人兴奋的潜力，可以使企业更有效地满足消费者和市场的需求，可以用于降低成本，提高参与方之间的安全性和信任，并使服务能够以更快的速度提供。

一家参与“监管沙盒”的公司使用“分布式记账”使英国私人有限公司能够数字化地表示和管理它们的股份和公司治理过程。这表明，“分布式记账”有可能提高运营效率，并为这些公司节省大量法律费用。

另一家公司使用“分布式记账”反映了短期债务工具的正常发行过程，可能会简化传统方法，例如取消对登记人和提名人的需求。由于“分布式记账”能够提供更高的透明度和可见性，FCA已经通过“监管沙盒”看到“分布式记账”具有支持有效对账和审计的潜力。这些制度可以提高资产所有权方面的透明度、准确性和明确性。

多家参与“监管沙盒”的公司已经测试了利用数字货币便利跨境支付的方法，其模式与传统的个人对个人（P2P）货币汇款公司大不相同。使用数字货币可以使公司绕过传统的支付渠道和方法，从而为消费者带来显著的好处，如减少交易时间和更好的汇率。一种常见的模式是将法定货币转换为数字货币，然后再转换回另一种法定货币，以便传输给接收者。

一家公司测试了从英镑（GBP）到南非兰特（ZAR）的外汇转换，使用的是一种中间的数字货币。所有的交易都在不到一个小时的时间内完成，最快的交易大约需要2分钟。转账也比传统方法便宜，该公司将其价格与该领域的一系列现有公司进行比较，发现转账费率比其他最好的选择便宜5%到50%不等。

但FCA同时也在“监管沙盒”的测试过程中发现，尽管“分布式记账”有潜在的好处，但它也可能带来新的挑战和潜在的风险。在“监管沙盒”中的测试，可以让这个领域的公司更好地理解和管理这些风险。也能让FCA更密切地观察其潜在风险，并将风险纳入测试，以确保适当的防护措施到位，并将潜在的消费者损害降至最低。例如，在许多情况下，当公司在货币汇款中测试使用数字货币时，FCA会要求公司保证在资金丢失的情况下全额退款。

通过“监管沙盒”FCA观察到，执行时间的不确定性、数字货币价值的波动性、流动性要求、交易费用和可交易性都被证明是限制这一领域测试成功的因素。如果这些服务在更大范围内提供，企业将需要小心管理这些风险和其他风险。小规模测试能够允许公司证明潜在的好处，更好地了解所涉及的风险，改进其风险管理流程，为全面启动做准备。

虽然英国的“监管沙盒”具有重大的创新意义，但在实际运用中也面临着一些问题。首先受理的业务类型仍然有限。比如，虽然FCA认可区块链技术在未来的发展潜力，但在加密货币和加密资产方面仍然采取了较为审慎的态度，也被市场批评为保守和犹豫不决。目前，FCA将比特币和以太坊等加密货币定义为“交换代币”，不受FCA监管，但必须遵守反洗钱法规。因此，加密货币等不在FCA监管范围内的“货币”就没有纳入“监管沙盒”测试。

其次是小规模的试点无法暴露大规模的问题。从英国目前受理的“监管沙盒”测试来看，测试仍然是小范围的业务试点，业务规模有限。但很多风险点需要足够规模才能暴露，很多业务也需要规模才能展现优势。

总而言之，正如FCA的创新总监尼克·库克（NickCook）所说，金融监管必须跟上金融创新的步伐，FCA的“监管沙盒”要在未来取得成功的关键就是不能故步自封，未来FCA还要调整其“传统思想和行动的某些方式”，“用拥抱创新来塑造创新”。（完）

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