管清友：在冰火两重天的2019年，一起寻找隧道的微光

12月30日晚上，“预见·2019：国运70”吴晓波年终秀在珠海横琴举行，如是金融研究院院长、如是资本创始人管清友出席本次活动并发表了精彩演讲。

以下是管清友演讲内容现场速记：

今天现场挺冷的，也请大家给我们鼓鼓掌。刚刚晓波问，如果在1919年、1978年，我们会选择做什么？在今年7､8月份的时候，我也很焦虑。

简单总结，一代人有一代人的命运。今年我的主题是《2019：隧道的微光》，去年我帮大家做了新一年的预测，今年我想给大家讲讲“希望”。

尽管长期看来我们对未来充满信心，但豪无疑问的是，我们现在看到外部的变化是不那么乐观的：全球的金融市场都在退潮，和中国一样，像土耳其、印尼、南非类似新兴经济体的国家面临经济崩盘。今年，我们议论最多的就是中美贸易磨擦，好消息是，今天习主席和特朗普展开了谈话，对于结果我们拭目以待。

但有一点是肯定的是，中美肯定回不到过去了，这对于当下的企业家来讲是一个非常有意义的判断。从2018年1月1号到现在，除了美元指数和天然气，其他资产几乎全是负收益。

未来，股票市场将经历一段变化周期：先业绩出清，后估值反弹。从长周期来看，确实是在大的底部区域产生变化，最后才会在经济底部发生变化。从股票市场的长周期来看，我们判断机会确实不是很大。

再讲讲房地产，中国的房地产市场可能会出现港股化的现象，也就是区域和区域的指标会偏离得非常严重，表现在于——一线城市商品房销售企稳回升，二三线边际回落。所以，核心房产泡沫化会回潮。

从债券市场来讲，2018年是唯一的牛市，在2019年债券市场相对来说是可以确定的：利率继续下行，货币环境相对宽松，这将是未来一年我们总结的资产市场的特点。

如果简单回顾2018和对2019年展望，可以归为这两句话：我们对于国内的情况是相对明确的，但对于国外情况是相对不明确的；凡是形成一致性预期的内容，都可能是错的。

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