微信零钱通 短期难撼余额宝

作者:盘和林

日前，经历了3个月的内测，微信再次出手支付领域，推出重磅产品—零钱通。用户可以在零钱中开通零钱通，可将微信或银行卡的余额转入享受收益，亦可直接将零钱通的资金直接用于支付。它本质上也是货币基金，却解决了微信支付长期被诟病的问题：活期理财不能像余额宝一样直接用于付款。

零钱通一经推出，不少人都称其是腾讯对标阿里支付的有力武器。但就目前货币基金宏观环境以及移动支付市场的消费场景布局来看，笔者认为，零钱通对余额宝，并不能显示出很强的竞争关系，基本功能也许可以模仿，但从用户黏性及消费场景方面看，确实难以超越。

中央财经大学金融学院教授郭田勇认为，余额宝在号召力和份额上很难被超越。可以说，正是余额宝这份深入人心的商业属性，使余额宝快速成为全球最大的货币基金，而反观零钱通，还是难以撕下社交软件的标签。

不管是零钱通还是余额宝，背后关联的都是货币基金。目前零钱通一共有4只基金可选，七日年化收益均在 3%以上。而余额宝的12只货币基金年化最高的国投瑞银添利宝货币 A也未超过3%，收益率上似乎零钱通有一定的优势。

然而，3.2%与2.9%并没有质的差异，与最初余额宝6%的收益已不可同日而语。从宏观环境分析，随着流动性缓解、借款需求减少，国债、政策性金融债、同业存单、央票等收益率也进一步下降，整个货币基金市场的收益率从长期看是趋同的。正如苏宁金融研究院互联网金融中心主任薛洪言分析认为，随着规模的扩大，两者的收益率会逐步趋同。况且如今 3% 左右的收益率，早已跑不赢通胀，因此零钱通与余额宝的竞争，更多地应该看其支付属性而非理财属性。

从支付属性消费场景上看，余额宝完成理财-支付-线上线下消费完整闭环，并且靠着商业属性的标签，支付宝迅速开始国际化的开拓，让各种消费场景遍及全球，而微信与零钱通的对外输出就显得不那么容易了。除此之外，五年的发展给了余额宝拓展关联产品丰富的时间，蚂蚁森林，蚂蚁庄园等，使得金融和生活、公益息息相关，人们已经不单单在使用一款理财产品，人们更是在享受余额宝带给他们的生活体验。

这些不同都在反映这样的一个事实，那便是阿里与腾讯的支付系统其实是两个不同的生态。这就导致余额宝和零钱通在初始使用上便有了不同。支付宝的诞生最初是为了保证商业交易资金流转的安全。从商业到金融服务是一个非常自然的演化路径。因而余额宝使用中自带商业基因：它拥有相对直接的商业场景，比如淘宝、天猫、饿了么自成一套生态；它可以覆盖更多丰富的生活场景，比如还花呗看账单、缴纳水电煤、乘坐公交等生活服务。这样支付生态更容易形成，形成了超级多维的服务生态。而微信支付则是从亲朋好友的节日红包开始流行，因而零钱通的使用更多是在熟人间流转的零钱结余。第一印象不仅决定了使用心理，还决定了两者的根本属性差异。

作为后来者、模仿者，零钱通已经失去了开创者的那种风口效应。在没有风口效应的今天，我想腾讯不会奢望零钱通能创造余额宝的奇迹，其更倾向于用它去完善整个微信支付系统的短板。

雷军除了说了上一句，后面还有半句话：长出小翅膀，会飞得更高。余额宝的小翅膀是商业属性及丰富消费场景、生活服务，而零钱通的小翅膀是社交属性及社交数据，因此，零钱通更多的作用是体现在微信支付的短板补足，叫板余额宝还是算了吧。

（作者系中国财政科学研究院应用经济学博士后）

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