七大关键词透露上交所羊年动向

全国两会证监系统代表委员召开第一次媒体见面会，全国政协委员、上交所理事长桂敏杰出席并与媒体进行交流，桂敏杰以“上交所的改革创新与转型发展”为主题就外界关心的话题进行了回答。

关键词：注册制--正在论证报批 未来取消企业上市三年盈利要求

对于外界关心的注册制问题，桂敏杰透露，注册制方案还在论证、报批过程中，怎么推进中国的注册制改革？一是总体框架的设计；二是有具体的方案，怎么审，谁来审等问题；三是法律的修订，要先解决法律依据问题；四是要起草一系列的法律规定。

桂敏杰表示，在注册制下，要特别突出证券中介机构的重要性和责任性。

桂敏杰表示，注册制需要解决：一是谁来审核？组织专业人员来审，交易所审核是主流方案；二是以信息披露主导型的审核制，注册制仍然需要有一定的发行条件，需要企业大量披露信息，由投资者来判断企业是否具备上市条件；三是特别突出中介机构的作用，包括保荐人、律师、会计师机构等，中介机构要对企业上市行为负责；四是加大对违法违规企业负责人的责任追究，包括刑事责任；五是对企业发行上市条件的调整，原有的条件不适合注册制。

对于外界疑问的“假如注册制审核权放在交易所，两个交易所是否会出现恶性竞争？”问题，桂敏杰认为，一、国内需要上市的企业资源非常丰厚，现在交易所不需要抢夺企业资源；二、交易所本身重视长远的品牌形象，不会受到短期利益诱惑，让不合规的企业上市；三是交易所担任审核角色的话，需要面临各项法规的限制；四是证监会的监督作用，证监会将会转变只能加大监督力度，有利于避免交易所违法审批；五是媒体和公众的监督也有助于交易所合规审核。

桂敏杰还称，注册制改革方案在论证报批过程中，目前已经成立了专门的工作小组来研究。

桂敏杰表示，推出战略新兴板后，以及注册制改革后企业上市条件，未来都需要进行修改。比如三年盈利的财务指标、公司架构问题等，只要相关法律规则修改后，这些条件都会放宽。

关键词：沪港通--符合预期 未来将扩大额度、标的

桂敏杰表示，2014年是改革创新年，股市由熊转牛，改革红利的释放为上交所改革提供了动力和新课题。

股市方面，2014年上证综指涨幅为53%.截至2014年底，沪市上市公司995家，今年1月已超过1000家，总市值24.4万亿元，股票全年累计成交37.6万亿，日均成交1533亿元。债券市场方面，2014年的债券托管量为2.3万亿元。基金市场方面，截至2014年底，沪市挂牌的基金数量较2013年增加12只，总市值为2084亿元。

同时，沪港通已经开通近四个月，运行表现是符合预期的。截止到2月底，沪股通累计交易3349亿元，日均52亿元，港股通累计交易529亿元，日均9亿元。截至2月底，共有97家香港券商参与沪股通交易，有89家国内券商参与港股通交易。沪股通的日均成交超过了QFII和RQFII的日均成交量。

桂敏杰称，沪港通之所以参与热情没有那么高，是因为：一是沪港通有些常见资金还在准备过程中，内地投资者有门槛；二是有些投资者已经绕道参与香港市场；三是过去一段时间A股上涨态势好，投资者选择继续投资。

桂敏杰还表示，沪港通是起点不是重点，2015年就是要通过沪港通建成开放性交易所，将推进上交所的对外开放，提升上交所的国际影响力，下一步将优化沪港通，建立面向自贸区内的国际开放平台。

此外，桂敏杰还称，下一步将多渠道吸引长期资金入市，优化沪港通和上市公司回报。针对沪港通，桂敏杰表示，第一，在国际市场推介上海市场，介绍上市公司，配合监管层将A股纳入国际指数；第二，完善基础设施，解决研究报告的推送问题，扩大标的，更新交易机制，扩大额度。

对于港股通是否可以扩大投资标的，桂敏杰表示，目前正在沟通，条件成熟后将会扩大到中小企业。桂敏杰认为，现在港股通投资标的扩大目前条件已经成熟。

关键词：股票期权--ETF期权成熟后将推出个股期权

对于股票期权，桂敏杰称，上交所去年亮点有沪港通和股票期权，其中股票期权定价合理，截至目前开户数共4562户，持仓量和开户情况符合预期，市场投资者参与理性。

桂敏杰称，下一步将逐步优化上证50ETF期权，完善保证金机制，完善行权方式，将推出跨市场ETF期权，在ETF期权成熟后推出个股期权。

关键词：股指上涨--四大原因助推

有记者提问怎么看待去年的股指上涨，桂敏杰称，一是经历了三四年的低迷，是价值洼地，所以在央行调整货币政策以后，财富效应导致货币流向资本市场，是一种价值修复；

二是投资者对十八大以来改革抱有很大对预期，尤其一带一路等改革措施的推出，虽然经济增速在下降，但是改革带来新带增长点，投资者对改革成果抱有信心；

三是两融带来对资金杠杆作用，好的一面两融微市场带来资金，不利的一面是风险比较大，两融业务需要控制好风险。

关键词：债券市场--仍是上交所短板

桂敏杰表示，债券市场仍是上交所的短板，托管市场占全市场的不到10%,交易量占比不到30%.达不到交易所市场的功能要求，下一步仍将大力发展债券市场：

一是推介市场，吸引机构参与交易所战略市场；

二是提高市场效率；

三是创新产品，研究可证券化的资产，推进公司债，研究开发交易型产品，研究推进信用衍生品市场；

四是发展专业化的机构投资者，借助自贸区，吸引外资参与交易所的债券市场；

五是要建立交易所独立的债券市场，反应债券市场的特点；

六是加大对债券市场的风险监控、评估、监测。

关键词：自贸区--上交所将建成离岸市场投资平台

桂敏杰称，借助上海自贸区，上交所将建立成为一个离岸市场的投资平台。服务国家战略，服务一带一路，服务上海国际金融建设的目标。一是为自贸区企业融资提供服务平台，包括资产交易提供平台；二是透过自贸区交易平台，能够使境外投资者参与境内市场交易；三是探索外资参与国内一级市场；四是境外企业发行人民币债券。

关键词：与港交所关系--不会影响企业赴港上市

注册制推出后会不会影响企业赴港上市？桂敏杰认为，企业赴港上市有其自身考虑，比如国际化等，并不是因为国内IPO企业排队问题。注册制推出后，仍然会有内地企业赴港上市。

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