余额宝再遭屠刀，有多少你没看见的危机！

身处风云莫测的新时代，已经发生过太多以前不可想象的事情，就算马云也不敢拍着胸脯说余额宝未来如何。

原以为余额宝升级后，就能获得重生，结果还是逃不过监管的屠刀，重要功能被砍至重伤。

今年6月6日起，余额宝转出到银行卡的快速到账额度调整为每个人每天1万元，其他功能不受影响。

原本5万元快速到账额度直接砍成1万元，好了，什么都别说了，我想静静。

余额宝限赎开始

去年5月27日，余额宝首次将个人持有额度由100万元下调至25万元；今年6月6日，余额宝首次将快速赎回至银行卡额度由5万元下调至1万元。

没想到，余额宝“开刀周年庆”迎来的竟然不是重获新生。限赎，揭开了余额宝新一轮坎坷命运的篇章。

就像楼市调控先限买再限卖一样，过去余额宝一直都在限买，而且最近还有了分流，但其实赎回的问题更让监管害怕。

于是，限卖第一刀砍向快速赎回至银行卡的功能。

站在货币基金的角度看，余额宝是不具备快速赎回的功能，因为从卖出资产到结算，需要一天的时间。

只是余额宝利用了支付宝的优势，通过自行垫资，做到快速赎回的功能。

不难理解，也就是在进行快速赎回的时候，余额宝先把钱垫付给我们，等结算后资金到账，再把垫付的钱补上。

但是，很多货币基金做不到自行垫资，就算是余额宝，体量不断膨胀后也很难做到自行垫资。

讲道理，谁会时刻备着上亿元不用，就等着别人快速赎回呢？按照余额宝1.69万亿元的规模，可能上亿都挡不住。

所以，绝大部分货币基金都会选择和银行谈合作，你帮我垫资，我给你想要的。

银行想要什么？银行缺钱，想要钱。

于是各取所需，货币基金给银行钱，银行帮货币基金做快速赎回的垫资。

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余额宝与银行那些事儿

根据央行公布的最新数据，今年4月份居民存款大降1.32万亿元，为历史单月最大降幅。

过去，有央行在放水，银行不存在吃不饱的问题，所以不担心存款流失。

关于放水，这里给大家讲个知识点：

央妈借钱给银行一般只有一个要求，就是需要抵押，一般情况抵押的都是有价证券，比如说国债。

如果银行想要借钱，前提就是要有足够的钱先买国债，然后再拿国债抵押给央行借钱。

那么谁会有这么多钱买国债呢？只能是国有大行，所以央妈借钱一般只能灌饱大银行，中小银行只能干瞪眼。

存款流失，中小银行又感受不到央行的爱，怎么办？只能找大银行借钱。

这时候，就有一个叫做同业存单东西浮出水面。

同业存单，其实就是银行之间借钱的凭证。

以前同业存单不计入银行的负债端，没有考核不受限制，所以中小银行可以不断发行同业存单。

根据统计数据显示，今年3月末同业存单余额已达到历史峰值近8.8万亿元，一季度五大行发行量达到4238亿元人民币，创下史上最大季度规模。

什么意思呢？现在央妈收紧银根，大银行一样很缺钱，谁都想通过同业存单找钱。

如果银行都缺钱，谁有这么多钱可以满足银行呢？

话就说回来了，下面是余额宝旗下3个货币基金的资产情况，看完你就明白了。

而天弘余额宝由于1.69万亿元的规模太大，同业存单占比虽然看似不高，但是实际数量并不少。

双方一拍即合，银行拿钱走人，货币基金得到垫资支持。

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余额宝收益下跌

当然了，借钱和存钱的成本是不一样的，同业存单的利率几乎都在4%以上。

银行原本就缺钱，高息无疑是在增加银行的成本压力和风险，而且因为同业存单利率高，所以还会出现各种套利的情况。

比如说A银行发行同业存单，拿到钱之后跑去买B银行发行的同业存单，因为B银行的同业存单利率比较高。

结果一笔钱，套着几个同业存单，一个比一个缺钱，利率一个比一个高。

监管就不乐意了，这么玩下去还得了？于是在去年就提出把同业存单纳入同业负债，不能超过总负责的三分之一。

纳入监管以后，同业存单的发行量就会受到限制，但是为什么今年发行量还会创新高呢？

这是因为从今年1月起，监管只是要求5000亿元规模以上金融机构发行的同业存单纳入考核。

但是，同业存单90%的发行主体主要是股份制银行、地方城商行，资产规模达不到5000亿都不在监管范围内，所以同业存单规模还在增长。

而在最近央妈公布的一季度货币政策报告中，提到2019年一季度要对5000亿元以下的金融机构发行的同业存单纳入考核。

接下来，中小银行和货币基金的苦日子才刚开始。

如果中小银行发行同业存单受到限制，等于是输血管被限流。而银行没钱，自然也就没钱替货币基金垫资。

而货币基金热衷于投资的同业存单发行量减少，意味着低风险高收益的资产随之减少，收益也会大打折扣。

最近，余额宝的7日年化收益率跌破3.8%，很可能就是预兆。

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余额宝未来会变成什么样

对于中小银行而言，今年还有7个月的时间把同业存单的体量降到满足明年考核的标准。

随着中小银行控制同业存单发行量，银行会更加缺钱，自然也就越来越难满足货币基金的垫资需求，所以货币基金的快速赎回限制只会越来越多。

时间往前拨回到今年3月，监管召开了货币基金闭门会议。

闭门会议传出4个重要动向：

1、单账户每日快速赎回额度限定在1万元以内；

2、货币基金的份额不能在支付场景使用；

3、企业自有资金不能用于资金垫付；

4、非银行类金融机构不能参与资金垫付。

第1点已经在余额宝身上实锤，大家可以继续猜想，余额宝未来将会变成什么样？

你能想象余额宝里面的钱不能用于支付吗？你能想象余额宝完全取消快速赎回吗？

虽然现在看觉得不可想象，但是身处风云莫测的新时代，已经发生过太多以前不可想象的事情，就算马云也不敢拍着胸脯说余额宝未来如何。

那么，更现实的问题是，我们都习惯了用余额宝代表的货币基金，接下来该怎么应对呢？

1、如果快速赎回限制在1万元以内，你就要安排好你的短期资金，最好分散在几个货币基金里。

余额宝目前限制的只是快速赎回至银行卡的额度，如果临时急需，你可以先转出到余额，然后交手续费转出到银行卡。

最坏的情况就是快速赎回完全被取消，你就要及早做好安排，习惯普通赎回方式。

2、余额宝如果只能作为一个货币基金存在，其他功能就可能都会被取消，包括支付消费、购买其他基金等功能。

如果余额宝都是如此结局，那么还想要找到能够快速赎回的福利，也只能是银行系的货币基金了。

事实上，如今各大银行正在全力攻占货币基金市场，不限额度快速赎回，除了不能用于消费支付，银行类“宝宝”大有取代余额宝之意。

看来在央妈眼里，野孩子还是不如亲儿子。

3、由于同业存单被限，包括余额宝在内的货币基金的收益率也会相对下降。

在理财选择方面，可以根据自身的流动性情况，选择一些其他理财方式。当然了，流动性需求较高的钱还是货币基金占优势。

另外还要提醒一下，中小银行输血通道同业存单被限制，流动性风险就会变大。在理财产品选择上，不要盲目被小银行的高收益吸引，需要谨慎看待。

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