资金成本承压 消金或迎ABS井喷

时代周报记者 罗仙仙 发自深圳

近期，持牌消费金融公司2017年业绩成绩陆续公布。

自2016年多数公司实现扭亏为盈，2017年贷款规模快速扩大、扭亏为盈并实现营收大幅增加已成为行业常态。招商证券(600999,股吧)的研报称，消费金融公司近年净利润增速在金融子行业中鹤立鸡群，未来仍能保持高速成长。

“公司赚钱了，年终奖也给得很大方。”王涛（化名）2016年加入某持牌消金公司产品设计部，对于今年消金公司的成绩他显得很得意。

事实的另一面是，过去的一年他过得并不轻松。每一次收到用户反馈甚至是投诉，王涛所在的部门就会召开紧急会议，加班、熬夜是常态。2017年，“合规”是他所在部门提得最多的一个词，“银监会的合规整顿、公司的合规方案，都要求我们一次次去调整产品”。

马上消费金融股份有限公司（以下简称“马上消金”）总经理赵国庆认为，2017年行业业绩表现不错，同时竞争也在加剧。他向时代周报记者表示：“消费金融在严监管下，简单粗暴的跑马圈地时代已经一去不复返，市场回归有序，整体市场业已缩减20%。”

净利润实现90倍增长

在已公布营收数据的消金公司中，捷信消费金融有限公司（以下简称“捷信消金”）发放贷款和垫款742.3亿元，营收为132.36亿元，同比增长106%，净利润10.22亿元，同比增长9.8%；招联消费金融有限公司（以下简称“招联消金”）贷款余额达到468亿元，同比增长157%，营业收入41.6亿元，同比增长171%，净利润为11.9亿元，同比增长267%；马上消金、海尔消费金融有限公司（以下简称“海尔消金”）分别实现营收46.7亿元、2.53亿元，净利润5.8亿元、4769万元。

其中，马上消金净利润在2017年实现了近90倍的增长。公开资料显示，马上消金成立于2015年6月，经过两轮增资扩股，注册资本由13亿元增加至22亿元。

与多数消费金融公司为股东发起成立不同的是，马上消金为赵国庆发起，以联合场景方共同注资的方式进行合作，寻找各大股东。

公开资料显示，2014年6月赵国庆完成马上消费金融股东选择、股东结构搭建及章程合同谈判，随后搭建高层与组建团队；2014年12月，获得国家银监会批复。

赵国庆向时代周报记者坦言，在寻找股东时很注重自己的掌控权，“在拿牌照时曾差点和某家银行达成合作，但因为对方觉得作为大股东必须干涉公司的高管团队及管理，所以最终我拒绝了”。

“搭建股东结构主要考虑了场景、数据、用户三点内容。”赵国庆表示。目前，重庆百货(600729,股吧)、重庆银行、阳光保险、浙江中国小商品城(600415,股吧)以及物美集团为股东方，同属财务投资者。其中，重庆百货持股30.615%，为控股股东，并派任董事副总经理尹向东任马上消金董事长，但其管理权仍掌握在赵国庆手中。

资料显示，赵国庆原为京东联席董事长兼首席战略官。现同时担任中关村互联网金融协会会长，中国互联网协会副理事长及中关村(000931,股吧)大数据交易产业联盟副理事长。

赵国庆在互联网公司的工作背景，似乎也在马上消金的发展中留下烙印。赵国庆将马上消金定位为“一家大数据、金融科技型创业公司”。

据艾瑞咨询统计，超过80%的年轻群体有超前消费的意愿或已经使用分期消费产品，30岁以下的群体超过50%月收入不足6000元。年轻群体在发挥巨大市场潜力的同时，收入较低、信用记录不完善等也对消费金融产品的风险控制带来了巨大的挑战。

王涛通过自己产品设计的经验向时代周报记者分析道：“线上产品的设计考虑更多的是风控，评判客户真实性、个人的信用水平、还款能力、钱款的流向，难度要远高于线下产品。”

“如果还按照传统的方式进行线下审核，对应的成本将会非常高。”赵国庆说。目前，招联消费金融采取的模式是全“线上”，捷信消金铺开市场则是选择了“线下”模式，而马上消费金融的产品同时包含了“线上+线下”两种模式。

“现在线上和线下正在融合，线上逐渐转变成获客和放款的渠道，资金会流向线下，到具体的场景中。”王涛说。

目前，马上金融推出了“商品贷”，覆盖家电、3C数码、电动车、摩托车、教育、医美、旅游、家装等线上线下全场景。

同时，马上消金的规模和盈利能力呈现出逐年上升的趋势。2015年，马上消费金融公司的营业收入为576.78万元，净利润为-1308.92万元，至2016年6月末仍处于亏损状态，亏损达到3871万元。而到了2016年年末，马上消金首次实现了盈利，全年净利润达到了652万元。2017年完成交易金额701亿元，用户数超3000万，实现收入46.68亿元，净利润5.78亿元，同比增长88.6倍；其总资产318亿元，同比增长316%。

资金成本大幅上升

随着去年金融“去杠杆”的深度开展，融资成本普遍上升。多位消费金融业内人士反馈，虽然2017年消费金融公司利润增长较快，但是2018年已经开始面临资金成本大幅上升的压力。

据了解，马上消金目前的资金以自有资金、股东存款、同行拆借及银行间同业授信为主。

截至目前，马上消金历经两次扩股增资，累计融资近20亿元；去年6月，吸收重庆百货存5.4亿元，约定利率为5.9%。大额的同行拆借在财务报表中计入短期负债，重庆百货年报显示，马上消金的负债在2017年出现了大幅上升，其短期负债从起初的56.31亿元增加到了264.66亿元，负债合计从起初的63.36亿元增至290.19亿元。可见，伴随着放款规模的扩大，马上消金资本所承担的压力越来越大。

捷信消金在负债项上也出现同样情况，总负债从2016年427.77亿元增加至2017年789.06亿元，翻了近一倍，其中同业借款业从2016年388.12亿元增至703.18亿元。为了补充资本，捷信消金在3月13日发布《捷赢2018年第一期个人消费贷款资产支持证券发行说明书》，这为捷信消金自2016年以来的第7份ABS发行说明书，此次将发行总额超35亿元。

时代周报记者联系多家消金公司了解是否有发行ABS计划，多数公司称正在准备中。赵国庆向时代周报记者表示：“我们已经在做ABS的预路演，目前来看反响热烈。”

根据监管相关规定，消费金融公司成立满三年才能发行ABS。与马上消金一样在今年就成立满三年的，还有招联消金、兴业消金、海尔消金、苏宁消金与湖北消金。这也意味着，在补充资本的压力之下，今年或将出现消金公司ABS的爆发。

消金业内人士告诉时代周报记者，持牌消费金融目前的资金成本也在逐年提升，“有的消费金融公司负债成本已达12%，比去年成本提高至少两个百分点”。

在消费金融公司注册资本上排名前三的捷信消金、招联消金以及马上消金，在2017年的业绩出现交错排名。从营收表现上看，捷信金融位列第一，马上消金远超招联金融5亿元的营收；而在净利润上，招联金融首次超过捷信金融位列第一，马上消金暂居第三。

对此，赵国庆向时代周报记者表示，行业排名也是暂时的，“消费金融行业的发展也将进入比拼核心竞争力的时代，而具有强大议价能力、双线作战能力、好和准的客户服务能力的公司将更具竞争力”。

在王涛看来，占据消费场景为落实竞争力的据点，“因为任何一个新的场景被开拓，就会出现一款或多款新产品”。

社科院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛(博客,微博)更为看重金融科技的力量，他在电话采访中向时代周报记者指出：“互联网金融发展给了消费金融一个支撑，技术优势和流量优势都非常关键，自主研发和技术合作的优势在今年会更加明显。”

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