中企再掀赴美上市热潮 互金公司成主角

2017年以来，中企赴美上市掀起了一波小高潮。百世物流、奢侈品电商寺库等企业接连上市，中国视频网站哔哩哔哩和爱奇艺都被媒体曝出计划在美国进行首次公开募股（IPO），同时值得注意的是，还有一大波中国互联网金融公司逐渐成为“赴美大军”中的主角。

这些企业缘何在此时呈现了扎堆的势头？他们的“成色”如何？背后股东又有何获益逻辑？

互金公司成主角

继趣店、和信贷、拍拍贷之后，融360正式奔向最近的互金赴美上市热潮。10月22日，融360联合创始人、CEO叶大清在融360公众号发文表示，融360已成立简普科技，以简普科技名义提交IPO申请，开启上市进程。此次，融360计划融资最多2亿美元。

2015年12月18日，宜人贷作为中国P2P第一股登陆美国纽交所，今年4月，信而富也正式在纽交所挂牌上市交易。前者股价年内已上涨近150%，后者挂牌至今也已上涨逾70%。

此外据统计，在国内，包括挖财、点融等P2P公司也正在筹备上市计划，在国内监管政策不甚明晰的情况下，上市是P2P公司为自身增信与提高品牌影响力的重要手段。同时，一直三缄其口的蚂蚁金服和京东金融也屡次传出IPO传闻。

上述公司舍近求远、选择在此时扎堆上市的原因值得深究。不少业内人士分析称，当下确实是较好的时间窗口。

北京一家互金平台高管对媒体表示，互金企业集中在下半年进军资本市场，一方面是因为随着监管细则的落地，对互金企业有了明确的规范及要求，是一个比较好的上市窗口期；另一方面，已在美上市的互金企业，如宜人贷、信而富今年都有明显的涨幅，从市场表现来看，美国资本市场对中国互金企业的商业模式还是比较认可的。

此外，美股大涨，让不少中国互联网金融企业市值飙升，以校园贷起家的互联网金融公司趣店为例，在近日正式登陆纽交所后，创始人罗敏已升至百亿人民币身家。

部分公司难掩亏损的尴尬

业绩也成为国内赴美上市企业的注脚，反观其招股书，不少公司盈利状况喜人，有些也因亏损、业务等问题引起争议。

例如，计划赴美上市拍拍贷，2015年净亏损7214万元，2016年扭亏为盈，实现净利润5.015亿元；今年上半年净利润10.486亿元，较去年同期的4193万元增长25倍。市场一直在热议趣店集团是否存在估值过高的情况，但趣店在2016年实现5.77亿元的盈利，今年上半年实现9.74亿元的盈利。

不过与趣店和拍拍贷不同，融360依然在亏损。融360营收大幅增长的背后，却是连年亏损。

招股书显示，2017年1至6月，融360净亏损达4904.3万元人民币（约合723.5万美元）。而其2016年全年净亏损为1.82亿元人民币（约合2686.4万美元），2015年净亏损达1.96亿元人民币。

也就是说，在2015年至2017年6月的两年半时间里，融360合计亏损已高达4.27亿元人民币。

资产方面，数据显示，截至2017年6月30日，融360总流动资产为2.615亿元人民币（约合3857.5万美元），总资产为2.74亿元人民币（约合4037.6万美元）。此外，总负债为1.09亿元人民币（约合1614.8万美元）。

资料图

趣店遭遇质疑 股价巨震

上市首日一度大涨43.13%的趣店，22日晚间却因CEO罗敏一篇《趣店罗敏回应一切》再度火爆朋友圈。罗敏说：“用户借钱不还一律不催收，就当福利送了。”他还称，趣店的坏账率低于0.5%，所以那些人不还钱，也承受得起。

质疑四起引起了股价重挫。截止至10月23日收盘，也是趣店在纽交所正式交易第4天，由于国内负面舆论滔天，股票大跌近20%。

归纳来看，趣店受到的质疑主要来自于两个方面。首先，罗敏称“趣店的借款年利率绝不超过36%（国家对民间借贷有36%利率的监管红线）。”趣店招股书却显示，2016年的全年完成的业务中，有接近六成（59.5%）的交易年化费用超过36%。

第二，有关于催收问题的回应，也与其招股书中的陈述相悖。趣店招股书中披露：首先，趣店会通过发短信和自动打语音电话给借款人催款；如果没有成功，趣店的催收人员会人工打电话给借款人，必要时还会上门当面收款。其中，如果用户逾期20天以上，趣店会主动向芝麻信用披露。

著名经济学家宋清辉在接受媒体采访时表示，“趣店一律不会催促，并不代表这笔钱就不要了，也可以通过其他方式如将债权打包卖给收债公司等形式催收，总是有许多办法的。钱暂时可能不催要了，等过了这个风口浪尖还是会催收的，资本永远是追逐利润的。”

背后股东获益逻辑

趣店在美国纽交所上市后，昆仑万维(300418,股吧)一则出售持有的趣店部分股权，获取了数亿元收益的公告引起A股投资者关注。

昆仑万维公告称，公司出售持有的趣店235.29万股股份便获得了3.45亿元的收益。此次出售后，其仍持有趣店IPO后股权不完全稀释的16.86%的股权。粗略算来，昆仑万维持有的趣店剩余股权市值也接近90亿元。而其当初的入股成本不足7亿元。此外，国盛金控、联络互动(002280,股吧)也持有趣店为数不少的股权。这些公司似乎也有望坐享资本红利。

值得注意的是，在赢家通吃的互联网环境下，这些即将或已经踏上IPO之路的公司们中不少有着BAT的投资背景。

仍以趣店为例，早期趣店的营收惨淡，仅2015年亏损就超过2亿元。但这一状态在阿里入局后发生了巨大转变——2015年9月，趣店开始与支付宝、芝麻信用全面合作，换来了趣分期入口直接出现于支付宝界面上，并接入了支付宝的信用体系。今年上半年，趣店总收入为18.3亿元，净利润为9.74亿元，与去年同期的1.22亿相比增698%。

这背后的逻辑是，趣店一方面享受支付宝导入的流量及生态体系，同时将企业、用户之间的数据将开放给芝麻信用。

老虎证券分析认为，2015年蚂蚁金服入股趣店，带来的不仅仅是钱，而是比钱更为珍贵的流量入口。趣店的财务报表显示，2015年11月支付宝开放趣分期入口后，2016年趣店营收增长到14.42亿元。在趣店IPO过程中，贡献用户和流量的蚂蚁金服实际是出力最多的公司。公司招股书显示，蚂蚁金服实则只占趣店股份的12.8%，为趣店第五大股东。(综合)

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