160亿港元的云锋金融吞下445亿港元的保险公司，“妖精”又受待见了

近期，云锋金融集团有限公司（0376.HK）以78.6亿港元收购了美国万通保险亚洲有限公司（下称“万通亚洲”）60%已发行股本。

万通亚洲公告显示，其2016年度其保费收入约68.75亿港元，资产总值约444.60亿港元。而云锋金融的市值若以收购公告日6.62港元/股的收盘价计算，总股本24.2亿进行计算，总市值仅为160亿港元。

这起“蛇吞象”并购事件在行业内引起了轩然大波，最终结局是暗礁难测还是风雨彩虹？

背靠阿里，借壳上市，云锋金融来头不小

云锋金融来头不小，公司名称就已自曝身世。

2010年1月，马云和聚众传媒创始人虞锋联合一批行业领袖如马化腾，史玉柱等，共同发起创立了云锋基金，并于2016年11月借壳瑞东集团成功上市，被借壳后的瑞东集团更名为云峰金融。

但尽管成功借壳，云锋金融的主营业务却十分低迷。据其发布的2017中期业绩公告（下称“半年报”）显示，公司的主营业务收入仅为950万港元，较去年同期下跌65.3%。收入来源包括发行产品的认购费及管理费、分销第三方产品的平台费、员工持股服务管理费、经纪佣金收入及企业咨询服务费等。（图来源：云锋金融公告）而云峰金融2016主营业务同样低迷，同比2015年跌幅76.2%。（图来源：云锋金融公告）在主营业务发展步入低谷的情况下收购保险公司，是为了“不把鸡蛋放在同一个篮子”还是为了布局保险这块值钱的金融牌照？

其半年报揭开了这一层面纱。半年报显示，万通亚洲具备盈利的业绩记录，拥有稳健的现金流及偿付能力，收购完成后，万通亚洲作为其附属公司可以提供稳定的收入来源。

换言之，万通亚洲能够提供“行军之粮草”。但值得注意的是，如果是为了财报好看，有很多种选择，为何云锋金融偏偏选中保险呢？

万亿保险市场的入场券之争

“有的人集土豪、妖精及害人精于一身,拿着持牌的金融牌照,进入金融市场,用大众的资金从事所谓的杠杆收购。”证监会主席刘士余曾公开表示。

刘士余“喊话”之后，险资举牌概念股重挫，随后保监会也动作频频。随着《关于强化保险监管打击违法违规行为整治市场乱象的通知》、《关于进一步加强人身保险监管有关事项的通知》等政策的下发，令保险牌照价值一度回落。

不过最近众多企业纷纷布局保险市场，让保险牌照的价值有所回升。

比如，神州优车于近日收购了创信保险，安邦集团、海航集团也被传出都在各自考虑收购德国安联的股份；而一直自带光环的BAT的保险布局更是“凶猛”，阿里、腾讯、平安“三马”共同持股众安保险，据不完全统计，截至2016年上半年，A股中已有超过56家上市公司累计持有36家非上市保险公司股权，其中33家上市公司持有非上市保险公司5%以上股权。

短暂低迷之后，保险牌照为何再次成为各大巨头争抢的对象呢？

据保监会最新披露数据显示，2017年1-7月，我国原保险保费收入超2万亿元，同比增长21.30%，尽管蛋糕巨大，但保险市场的玩家并不多。

保监会官网数据显示，2016年共有22家保险公司获得“准生证”，目前还有近200家公司排队静候新牌照，保险“一照难求”。

对外经济贸易大学保险学院王国军教授向独角金融表示，“在内地拿一张保险牌照非常困难，尤其是寿险牌照。在不鼓励海外并购的情况下，香港保险市场成为内地资本最佳选择，从中短期看，内地资本收购香港保险牌照将成为一种趋势。”

独角金融（微信公号：uni-fin）发现，内地资本将香港保险牌照收入囊中的案例很多，比如闽系房企泰禾集团（000732.SZ）曾以106亿港币收购了香港大新人寿。

香港的保险牌照这么吃香，内地保险业竞争同样激烈。

对于众多公司布局保险牌照的情况，易观金融分析师陈毛川谈道，“保险业竞争激烈，牌照资源及合规经营是未来竞争的核心之一。保险是有准入机制的，而且合规经营一直是互联网金融最为重视的一个方面。”

简单来说，保险行业是个亟待开发的大市场，而保险牌照就是这个市场的入场券，这也就不难理解，云峰金融收购万通亚洲背后的逻辑了。 

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