再也长不大的互金平台 距离“死亡”还有多远

规模增长对于互金平台而言，不仅意味着市场占有率的提升、品牌认知度的加强，更是其商业模式的构建中至关重要的一环。当它戛然而止，收入、坏账……都可能成为致命的一刀。——馨金融洪偌馨/文1看到通知的那一刻李青（化名）才意识到情况的严重性。作为一家P2P平台的创始人，数月以来，他已经带领团队做了各种预案，但风险整治的严苛程度仍然远超他们的预期。存管、信批、限额，再到最近几天大连、上海两地率先传出限规模的规定……不断加码的监管要求已经成为互金平台们无法承受之重。是的，你没看错，是限制互金平台的规模增长，这也就意味着，P2P贷款余额不再增加。事实上，关于限制互金平台限制规模增长一事早有端倪。（注：由于互金平台的定义太宽泛，本文主要以P2P网贷平台为例说明）2017年6月，在互联网金融风险专项整治限期将至前，中国人民银行等国家十七部门联合印发《关于进一步做好互联网金融专项整治清理整顿工作的通知》（以下简称《通知》）文件，除了总结整治情况，更重要的信息是推迟了整治大限。根据该文件，在P2P网络借贷、股权众筹、互联网保险、非银行支付等领域，全国范围内专项整治工作将持续到2018年6月底。个别情况复杂的机构经省级人民政府批准后,整改期最长可延至2年。但这份文件已经提到在整治期间，互联网金融从业机构数量及业务规模需双降。具体要求包括，“整改期间，从业机构存量不合规业务要逐步压降至零，不得新增不合规业务。”只是，随着该《通知》具体落到各地方开始执行时，严苛程度再度加码。从大连、上海已经下发的通知来看，整改期间不得新增的范畴已经从 “不合规业务”变为了“业务规模”，而存量的“不合规业务”则要逐渐清零。据馨金融了解，除了大连、上海外，目前北京、深圳等互联网金融企业较为集中的城市还尚未下发正式的通知。但考虑到这份通知下发的背景——风险整治本身是全国性的，所以不排除其它地区很快会跟进。从全国性文件到各地金融办通知，从“不得新增不合规业务”到“业务规模不得增长”，同样是九个字，但对于全行业的杀伤力却大大升级了。2规模不增长意味着什么？长久以来，P2P都是一个高度依赖规模增长的行业，融资、盈利甚至业务发展的持续性，无一例外都于高度倚赖于规模。业务总体规模不能增长也就意味着，如果存量不消化，就不能开展新业务，那这个商业模式的根基也随之动摇。举个例子，目前，大部分P2P平台对于商业模式是这样阐述的：因为P2P平台定位于信息中介，因此自己不放贷款、不赚取利差，而是通过撮合交易赚取服务费。但同行的人都知道，这个服务费其实大有门道。它通常在平台发放一笔新贷款时先行收取，即在与用户签订借款合同时直接将前期服务费加上去，使得合同金额大于借款人申请金额，额度大概约为借款金额的10%甚至更高，而这并不影响借款人在之后的时间里按照约定还本付息。说的直白些，很多平台上所谓的服务费基本上和民间借贷中所说的“砍头息”如出一辙。在这样的模式下，无形中增加用户的借款成本是一方面，更重要的是，只要不断有新用户和新增借款，就可以持续保持平台漂亮的营收和盈利状况。所以一旦没有增量，平台最主要的收入来源就被切断了。再进一步说，即便没有增量业务，在接下来的时间里（长则两三年，短则数月），平台还是要给借款人还本付息。之前平台大多会设置一种“风险备付金”或者作用类似名字不同的东西，按照平台撮合的交易规模按照一定的比例提取。如果没有新增贷款，这个备付金的额度也就不会增加，但是坏账却会持续爆发。尤其，对于长期贷款而言，越是到后期，坏账爆发的可能性也就越高。一旦备付金被掏空，平台只能用自己的利润填补坏账窟窿。当然，也有人说新增业务减少意味着可以削减营销获客的成本，这也不是一点儿优点没有。可是对于一家P2P公司而言，最主要的利润来源没有了，要填补的坏账窟窿摆在眼前，再削减成本又有什么用呢？所以，如果真的规模增长受限，平均借款周期短的平台会比借款周期长的平台压力小，毕竟消化存量的速度要快得多，对拓展新业务的造成的影响也要小一些。当然，这也只是相比而言。这两天，我身边跟李青一样焦虑的从业者不在少数。除了规模不得增长，还有存管、备案等一大堆关于合规的挑战。何况，最后能通过备案的平台只是极少数。更重要的是，没有了核心的盈利模式，备案成功了又如何？3所以，今天可能是P2P行业历史规模最大的一天。（跟“今天是我们人生中最年轻的一天”一样，无奈又忧伤。O(╯□╰)o）零壹财经梳理了P2P网贷规模的历年数据，我国网贷累计规模和贷款余额分别达到4.9万亿和1.2万亿，虽然2007、2008年已经出现，但真正起量是近三四年。根据零壹财经统计，2017年1-7月，P2P网贷的交易规模为1.53万亿元，同比增长54.3%，历史累计规模达到4.9万亿元；截至7月末，贷款余额为12170亿元，同比增长98.7%。值得注意的是，网贷交易规模及贷款余额主要分布在北上广及浙江地区，四地交易规模合计占到全国的79.4%，四地贷款余额合计占到全国的81.6%。所以，基本这几个地区控制余额，全行业的规模增长都停滞了。“本以为再多的事情也都是成长的烦恼。”李青跟我说，“没想到，现在烦恼还在，但是连成长的机会都没有了。”是的，在10岁生日这一年，P2P被诊断为“侏儒症”，他可能衰老，可能死去，可能消亡，但却不可能再长大了

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