拆标怎么拆

一直想谈谈拆标，总觉得有些问题还没想通，今天当当提醒了我，我觉得可以谈谈拆标这个事了。拆标现在和风险联系起来了，好像一说拆标，这个平台就快死了一样。其实真不能那么说，拆标和风险没必然联系，只是说每种选择都有自己的出发点和后果。我理解的拆标有两种：一种拆标是一种营销方式，还有一种拆标则形成了平台模式。

正常的标，有一对一的，也有多对一的，这都是我们觉得正常的事。在信托领域，前者叫单一信托，后者叫集合信托。而拆标是指把一个标在金额上或者在期限上或者在期限和金额上都给拆了。拆金额我不多讲了，1000万拆成十期，大家都知道。拆期限呢，一年期的，拆成四个三个月的，其实也没什么可说的。目的就一个，为了赶紧转让出去，标太大了或者期限太长了，投资人都不是很感兴趣。上述两种拆标其实没什么技术含量，当然期限被你拆短了，风险集中度就高了，本来半年才到期的现在被你拆了一下两个月就得到期一次，有人接还好，没人接都得自己兜着，能兜几个？挂出提现困难又容易形成挤兑风潮。这是典型的自己给自己下套，尤其对于缺乏资金实力的小平台。要是到了可以解套了，借款方逾期了，那就更悲催了。

我想说的是另一种拆标，在期限和金额上都进行拆分的，主要用于小额信用标。还是以当当给我的一个标为例：13万的标借六个月，等额本息还，月利息1.58%。这13万呢，他拆成：（2.08万，1个月）（2.12 万，2 个月）（2.15 万，3 个月）（2.18 万，4 个月）（2.22 万，5 个月）（2.25 万，6 个月）。这个数是怎么得出来的呢，就是每月的还款本金啦，如果只是单个那么拆还好，如果大量的标都这么拆，你想想会出现什么？对，资金池。一个不断有钱进来不断有钱出去的资金池。这池子里的钱就用来接那些没发一下子转让出去的债权。至于平台怎么赚钱呢，也是赚取差价，但不是通过通常的数字上的利差来赚取的，而是偷换了一个概念：等额本息。对投资人一方，永远是按照剩余金额来算，而借款人一端，则一直按照借款额度来计算。那么在投资人和借款人同时18%的年息下，平台也能赚到钱。我算过后者和前者的差距，差不多是一倍。

这种拆标必然会形成资金池，这个资金池里的钱包括自有资金、盈利和投资人的钱，由于人气的关系，不是每个标都能转让的出去，于是当有些债权没法一下子转让出去的情况下，资金池便会去接那些标，等哪天求大于供了，再将平台接的那些债权进行转让。只要不断有钱进来，这个模式就一直可以玩下去。这种模式必然会把规模不断推高，越大资金池里的钱越多，赚的收益越多，但同时坏账也越高。收益率和坏账率就是核心比，谁跑得快，整个平台就倾向哪端。

一旦坏账超过收益，会出现什么情况呢？庞氏骗局。形式还是一样的形式，不断的有钱进来，不断的有钱出去，但是根本性质发生了变化。平台的资产已经无法满足负债，只是不断在投资人之间进行资金周转而已。并且随着规模的扩大，坏账还将继续上升，一旦投资人不信任你了或者出现负面新闻发生挤兑，不管你做得多大都立马崩盘。所以这种拆标由拆标本身必然引出资金池必然推高整体规模在坏账率高出收益率的情况下就必然演变成旁氏。核心的核心是坏账率。

所以平台的风险回到底还是坏账的控制，只要你坏账率上升，不管你怎么玩不管你选择哪种模式，早晚都是要崩溃的。短期的房屋质押进行拆标一定程度上则增加了流动性风险，得不偿失。长期的小额信用进行拆标会不断推高规模上行，在坏账率不可控的情况下，极易形成旁氏骗局。

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