京东生态的光明与阴影:规模化覆盖隐含履约成本压力

（原标题：京东生态的 光明与阴影）

京东物流走向独立，以子公司形式运营。笔者在去年京东Q3财报公布时就对上述情况作出过预判。

主要判断依据是：京东经过多年发展，平台体量已达相当规模，业务日益多元，生态效应开始释放，内部沉淀下来的技术、物流、金融等基础设施服务，已有明显溢出效应，它需要将丰裕的服务能力独立出来，延伸到更广的市场。

为何选在此刻独立？这一定有内外部条件成熟度的问题。

去年品牌独立时，京东集团高级副总裁、京东商城运营体系负责人王振辉给笔者的答案是：一是基于行业发展现状，市场条件具备，但公司还没“计划”；二是必须保证用户体验。

但笔者判断，此刻独立与否，应该还有多重原因：它不但事关京东集团的组织与管理的进化、业务升级，更是事关京东财报与市值管理。当然，也决定着京东未来10年甚至更久的战略愿景的实现。

一、京东组织结构、管理的进化，涉及业务升级、商业模式重塑。

这个阶段，在集团组织架构上，京东组织管理整体从集中走向扁平，核心业务开始子公司化，并开始逐步独立，未来也可能形成类似阿里的“履带战略”。

京东组织管理体系在升级，它会伴随业务的升级与整个商业模式重塑。接下来，应该还会有其他板块的人事调整，面孔或与阿里更近。

京东物流已长达10年，在中国电商业有它的战略价值。它能提供一体化供应链方案、物流云和物流科技、数据、跨境物流、快递与快运全方位服务；有线上线下渠道、供应链金融和保险服务，是目前全球唯一拥有中小件、大件、冷链、B2B、跨境和众包六大物流网络的企业。如果再结合全球网络扩充，5年成为中国供应链解决方案领导者、年收入过千亿元的物流科技服务商，应该算不上吹牛。

未来它虽不能脱离集团，但一定有“出京东记”的能力，否则就没意义。

二、涉及京东成本、财务与市值管理。

这层比较隐秘一些。京东体量已经很大，业务繁多，战略落地之后，各板块业务模式会更清晰，让投资人看到它的成长性，有利于京东上市公司的市值管理。

京东物流既是京东各项战略实现的保障，同时也是一个巨大的吞金兽、一个巨大的成本中心。如果只放在京东集团体系，它很难有规模效益，而它的持续投资与扩张，也将持续吞噬京东有限的利润，导致亏损。过去多年，如果抛开这部分，京东确实早就应该盈利。但这种假设毫无意义，一个企业毕竟需要面向未来。

独立出去，就能与京东上市公司相对隔离开，为后者盈利创造条件，当然它需要独立造血才能走下去。笔者认为接下来，京东物流一定会引入外部资本，否则以它扩充的愿景，仅凭一己之力，实在难以支撑。

京东物流此刻独立出来，有它的紧迫性。虽然符合趋势，但局面确实也不乐观。因为，京东集团不可能完全放弃对京东物流的掌控，这是它的生命线，也就决定了它的成本负担很难彻底消除。随着京东GMV增幅放缓，仓储面积增长也在放缓，随着物流从城市走向农村，落地全球，它的成本管控会遭遇巨大挑战。未来多年，刘强东仍会为此焦心。

此外，它的商业模式还隐含其他三重风险：

一是规模化覆盖隐含的履约成本压力。

整个2016财年，京东物流总共配送15.93亿单，履约总成本210亿元，平均每单13.2元。无论投建多少设备、设施，最后1公里必须有快递员跑。而人口红利的消失，快递业人力成本上升压力很大，履约成本压力会继续提升。

虽然京东物流提到了一些智能要素，比如无人机送货等，但规模化应用还很难。这不是硬件终端问题，而是这背后涉及ICT基础设施建设。随着渠道下沉，越是偏远的地区，这种设施就越难。这些困惑，决不是京东一家企业所能解决的。长远来看，即便京东物流规模再扩大一倍，履约成本下降空间也极为有限，不降反升的可能也是存在的。

二是竞争风险。京东物流能提供非常完整的物流供应链解决方案，并涉及最后的快递环节。但恰恰这个环节，可能会为它带来一些麻烦。

京东物流走向独立，它一定会努力构建服务于更多品类的物流生态。在运营压力下，对于POP平台商家，它可能会慢慢强制选用京东物流。如此，它将与“三通一达”、顺丰等公司发生持续交火。

因为“三通一达”、顺丰们也在走出单一的模式，持续逆向整合，协同更多上下游供应链伙伴，建立自己的生态。何况它们都是上市公司，来自投资人与股价的压力，可能会让它们持续迈入京东的一些地盘，从而加剧博弈，冲击京东物流垂直整合的价值链。而京东物流不排除借市场地位对第三方商家形成威慑，将成本转嫁为后者。

京东物流成立10年，亏损严重，独立后，或许会寻求财务或战略投资。但这个过程里，它很难完全甩脱过往通过账期保障现金流的行动，它必须尽快形成造血功能。如此，它也才能获得潜在投资人的青睐。

三、品控风险。

京东物流的独立，一大核心诉求是“开放”，它也顺应着京东集团几年来走出自营走向开放生态的趋势。但是，这个里面同样隐含着风险，开放生态意味着品类的丰富以及品质管控的压力。

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