智能投顾引发机构“乱战”

文| 证券时报刘筱攸 罗晓霞

3月9日讯，智能投顾正在引发各路金融机构的“乱战”。

据证券时报记者不完全统计，包括蓝海智投、因果树、宜信、拿铁财经、平安一账通、京东金融等近50家背景各异的公司推出智能投顾服务，其中第三方财富管理公司、原股票配资或炒股软件公司、互联网金融平台占大多数。

刨除人工智能、大数据、云计算等概念加持，智能投顾会成为资产管理行业未来的趋势吗?还是会沦为一个噱头大于实质的圈钱概念? 或者干脆只是一个支持产品销售的套路?

市场还没有给我们最终的答案。

认知各不相同

尽管被不少券商研报冠以“万亿级”市场资产管理规模的业务领域，事实上智能投顾连模式标准都没有。

据记者了解，国外的智能投顾主要以ETF作为主要投资标的，通过不同类别ETF的动态配置来提高投资组合分散程度;但在国内，不同参与机构的受访者大概可以分为两派：狭窄和宽泛。

持狭窄认知的一派认为智能投顾就是量化交易决策模型，它是将投资者风险偏好、财务状况及理财规划等变量输入模型，为用户生成自动化、智能化、个性化的投资决策。持宽泛概念的从业者，则认为“智能投顾”绝不仅仅指单纯的投资或理财，而是侧重于后台机器学习系统的搭建，这个系统可用于不同场景的高频交易，还可用于税收筹划、房贷偿还，甚至税收申报等资产配置的方方面面。

蓝海金融控股有限公司董事长苏思通告诉记者，该司的智能投顾服务就不具备常规意义上的投顾功能，而是专注于自动化交易。“我们做了一套系统，我们在这个系统里植入了将近10000个交易场景。在某种场景下，系统会自动触发，开始交易”。那系统如何判定什么时候是合适的交易场景呢?苏思通告诉证券时报记者，后台系统内被植入了多达上万个参数，比如交易员用一种模型可以有70%的赚钱概率，当系统检测到这种模型条件再次出现的时候，就会帮投资人自动下单。

宽与窄的认知，极大地催生了目前智能投顾在中国的发展：个股搭配、基金组合代销、信托资管等非标资产推荐、第三方财富平台授权理财，都冠上了智能投顾的名字。

目前，基金公司、券商、第三方财富、互联网巨头、软件集成商等平台扎堆布局。据记者不完全统计，包括蓝海智投、因果树、宜信、拿铁财经、平安一账通、京东金融等近50家背景各异的公司推出智能投顾服务，其中第三方财富管理公司、原股票配资或炒股软件公司、互联网金融平台占大多数，公募基金和券商涉足还较少。

业内人士对证券时报记者表示，近期基金销售牌照价格被热炒到5000万元，背后的出价方其实就包括不少打着智能投顾幌子的互联网金融平台。而事实上，早在去年8月，智能投顾方兴未艾的时候，证监会就曾表示有不少互联网平台打着智能投顾、智能理财的旗号，进行证券基金产品的销售，但并未取得相应牌照。

布局者逐渐增多

去年12月，银行业首次杀入智能投顾领域，招行挑头。

记者拿到的数据显示，招行摩羯智投的保有用户申购规模已经突破了20亿元，户均购买金额3.69万元。招行零售业务的新尝试，一定程度上为同业树立了扩大零售客户AUM的样本。

一位公募基金人士告诉记者，在他看来，目前已经实质性推出智能投顾的南方、广发两大基金公司，推出的智能投顾模式跟招行摩羯智投逻辑相类似。前台表现都是依据客户的投资偏好、风险偏好和理财期限等要素，自动筛选并组合成一揽子基金，客户只需要按下手指一键购买;后台支撑都需要设定大类资产配置逻辑，对全市场资产进行分类优化和指数化编制;然后再对市场上的基金进行遴选;最后对市场进行跟踪和监控，发现组合偏离最优状态则发出优化预警。

他认为两者的核心差别在于：招行是代销公募基金，广发和南方倾向于销售自己发行的基金。而公募系的智能投顾跟已有的组合销售、基金定投的区别在于，目前的智能投顾更为侧重机构的主动管理能力。

另一方面，券商的路径，很大程度上跟 “智能选股”离不开关系，通常由“股票配置、基金配置、股票期权操作、债权配置、房地产资产配置”等内容构成。

首家有实际产品落地的是广发证券，其去年6月推出的 “贝塔牛”到目前已拥有30万活跃用户，策略组合累计数近60万个，月增加9.5万个。华泰证券则于去年10月以7.68 亿美元并购美国AssetMark，从而介入智能投顾领域;民生证券选择与第三方科技公司璇玑达成战略合作，面向用户推出基于互联网技术与算法的资产管理组合建议。

此外，已有多家机构也将智能服务体系的建立提上日程，如国泰君安表示将围绕君弘理财规划系统打造智慧金融;海通则宣布将围绕“e海通财”打造智能服务体系，包括但不限于智能投顾业务层面，为客户提供投资相关的一揽子解决方案;中泰证券近期在官网上正在针对机器人投顾项目进行招标。

传统金融机构热切的智能投顾布局欲望，也催生了第三方势力的崛起。目前，国内已衍生出专业为金融机构输出智能投顾系统的金融科技公司——北京璇玑公司。而有意思的是，该公司将自身定位于“数字化资产配置服务商”，这在一定程度上又反证了智能投顾概念的包容性。

“我们已正式与民生证券签订合作。这只是其中一例，我们还正在跟保险、城商行以及其他券商密切接洽。有些机构已经完成了尽调，但我们都不方便透露合作方身份。如果所有流程顺利走完，到年底之前我们能签下12～15家合作金融机构。” 璇玑公司CEO郑毓栋称。

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