全球央行囤积外汇储备，经济复苏基础依然脆弱

文|华尔街日报

3月8日讯，全球央行正在囤积外汇储备，这凸显出在金融市场人气较为乐观的情况下全球经济复苏基础依然脆弱。

新兴经济体的外汇储备在经过两年的大幅下滑后已经企稳。在全球最大的30个新兴市场中，有三分之二的经济体去年外汇储备实现增长，其中以色列、越南和捷克共和国的外汇储备规模近期还创出历史新高。

中国2月份外汇储备余额环比增长69亿美元，实现八个月以来的首次回升，重新站上3万亿美元大关。此前接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)调查的经济学家预计中国当月外汇储备余额下降280亿美元。

即使是一些欧洲国家的央行也增加了自身的外汇储备规模。在欧洲，外汇储备的大幅增长通常与面临严重的全球性压力的时期相关。瑞士央行2月份外汇储备资产实现两年多来的最大增幅，而丹麦央行也加快了购买外汇的步伐。

外汇储备上升往往令投资者感到宽慰，因为这些数据显示了各个国家有能力应对对其外汇造成冲击的市场危机或经济衰退。对增长迅猛但不稳定的新兴市场而言，外汇储备尤其重要，此类储备通常用于支付进口商品和偿还外币债务。

Western Asset Management新兴市场债务部门主管Chia-Liang Lian称，外部储备是主权国家防范危机和债务违约的一种保险形式。

但许多投资者和分析师担心，外汇储备囤积背后的原因是全球贸易和资本失衡，而如果出现政治和经济方面的扰动因素，这有可能导致全球市场易受到新危机的打击。

一些分析师预计，如果美联储不断推动利率走高，那么美元将迎来另一轮走强期，而这是一个潜在冲击因素。在去年年初全球市场掀起抛售热潮期间，强势美元加上发展中国家以美元计价债务水平上升加剧了新兴市场资产的溃败。

不断增加的外汇储备总额也表明，央行官员们因担心全球经济形势正在增持美元，尽管投资者的看涨情绪已推动道琼斯指数在今年连创纪录新高并突破21,000点关口。

美国和欧洲经济增速正在加快，分析人士称，如果美国总统特朗普(Donald Trump)推进公司税改革和放松监管的计划，美国经济有望实现更快速增长。

新兴市场外汇储备的增加一定程度上归因于大宗商品价格上涨。大宗商品在发展中国家的出口中占据很大比例，去年大宗商品价格上涨了28%左右。此外，资本流入也提振了新兴市场国家的外汇储备水平。去年，不包括中国在内的新兴市场国家资本流入量增长近60%，达到1,920亿美元。

国际货币基金组织(International Monetary Fund，简称IMF)的数据显示，2014年新兴市场外汇储备水平达到8万亿美元的峰值。之后，在新兴市场国家央行动用约1万亿美元外汇储备用于提振不断贬值的本国货币后，这些国家的外汇储备水平大幅下降。

不过，去年这种外储消耗势头暂停。据惠誉国际评级(Fitch Ratings)估计，去年，全球最大的30个新兴市场(不含中国)外汇储备水平持稳于3.9万亿美元。

在上个月外汇储备再度增长之前，中国一直是个例外。经济学家将2月份外储增长归因于政府为控制资本外流、阻止人民币兑美元走软以及提振国内低迷的经济信心而采取的全面举措。

汇丰控股(HSBC)经济学家马晓萍表示，所有资金外流渠道基本都已经关闭，所以她对于这一数据并不十分意外。

瑞士央行周二称，上个月其外汇储备猛增近250亿瑞士法郎(约合246.3亿美元)，至6,680亿瑞士法郎，创2014年12月(瑞士取消瑞郎上限前一个月)以来最大增幅。瑞士外汇储备规模已超过瑞士整体国内生产总值(GDP)。

由于瑞士经济稳定，债务水平低，瑞士法郎被认为是世界上最安全的货币之一;这意味着当投资者追求安全性而非回报时，瑞士法郎通常会升值。

分析师们称，瑞士法郎和其他避险货币需求激增的原因包括：春季法国大选;秋季德国大选;意大利、美国和英国持续的政治不确定性。

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