刘步尘：企业乐视危机的根源在于顶层设计就错了

刘步尘 家电行业资深观察家

168 亿元的巨量资金进来仅拉了一个涨停，随后即掉头向下跌跌不休。显然，乐视的问题不啻是资金的问题，更是系统与结构性问题。大部分人看到的乐视危机是表象，隐藏在背后的深层次问题才是本质。在我看来，乐视所有危机的根源只有一个，那就是：贾跃亭引以为自豪的“生态化反”模式。

继前一日大跌4.2%之后，3月3日乐视网（300104）股价再次大跌5.51%。乐视股价越来越接近贾跃亭的平仓线。

一个问题不可避免地再度提起：为什么168亿的巨量资金始终刺激不起乐视股价？乐视股价持续、大幅下跌的原因究竟是什么？

多数人给出的答案是，这轮下跌和乐视网前二股东鑫根资本大笔抛售有关，当然还有其他解释，比如，“乐视体育高层大批离职”，“亚足联及中超停止与乐视合作”，“贾跃亭夫人甘薇控制的乐漾影视与乐视存在同业竞争”，“易到用车业务停摆”，“鑫根资本大笔抛售乐视股票”，“乐视印度公司裁员85%”……众多负面信息叠加在一起最终酿成了这场大爆发。

的确，负面信息如此凶猛，别说乐视，放在华为头上恐怕也承受不起。

但，这只是表面现象。

在刚刚过去的两个月，贾跃亭对外释放了两大重磅信息：首先是一月初在CES发布法拉第首款量产电动车FF91，其次是一月中旬联合融创集团老板孙宏斌发布引入168亿战略投资。

两大重磅信息均被贾跃亭寄以厚望，期待给持续下跌的乐视网注入绝地反弹的正能量。让贾跃亭失望的是，FF91的发布，市场几乎未作任何响应；168亿的战投，勉勉强强拉出一个涨停，随后持续下跌。

当初信心满满的孙宏斌，今天已经亏了不止3个亿。

前几天，贾跃亭又对外释放了一个不大不小的“利好”——“向全体股东每10股转增20股”，第二天乐视网报收3.67%，但第三天又跌掉了2.39%。

现在的乐视网就是：不管你贾跃亭说什么，市场就是不买账。

我估计贾跃亭和孙宏斌想破脑袋也想不明白到底为什么。

显然，乐视的问题，不啻是资金的问题。

有人说，以孙宏斌之聪明他不可能看错的，事实是，孙宏斌真看错了。

我当时就在心里问：那么多乐视客户前赴后继上门讨债，难道孙宏斌没看到？到底哪根神经搭错了才让他选择送钱上门？这显然不是一个成功企业家应有的理性，难道他被贾跃亭“99%的人不看好的事情才可能成就颠覆”的情怀感动了？

在投资乐视这件事上，我认为孙宏斌不仅不够聪明而且还很愚蠢，他原本可以为他的150亿资金找到更好的去处，他却偏偏要捡起这个别人避之犹恐不及的烫手山芋。

贾跃亭描绘的乐视之美，与公众看到的乐视现实之间形成巨大反差，这个反差一再打碎公众对乐视的信任，并最终导致人们对贾跃亭信心的丧失。从逻辑上讲，如果孙宏斌的选择是对的，那么大多数投资者的选择是错了。你觉得，大多数投资者错了的可能性大还是孙宏斌一个人错了的可能性大？

不可否认，贾跃亭是一个有情怀的人，这一点和罗永浩很相似。所不同的是，罗永浩没有贾跃亭那么胆大。贾跃亭的最大短板是缺乏战略，勇有余而谋不足，这让他的不少决策看起来任性而莽撞，比如他非要做汽车。

稍有独立观察能力的人都不难发现乐视企业战略漏洞百出，但贾跃亭仍然笼络了众多人才加盟。贾跃亭很大度，他的用人之道是给你很高的工资，然后许以诱人的期权或承诺。贾崇尚财散人聚，有点像《水浒》里的宋江。

贾跃亭最蛊惑人心的，还是他的“生态”理论，以及围绕“生态”理论进一步演绎出来的“生态化反”。

今天看，生态理论就是一剂毒药。所谓“生态”，怎么看都像五年前备受管理学界诟病的“非相关多元化”贴上了互联网的标签。当年，中国空调第一品牌春兰就死于这种非相关多元化，没想到，今天却成了时髦。

三十年前，“生态”又叫“企业办社会”，那时的中国大型国营企业，基本上都是既办企业又办社会，学校、医院、商场、公安局，一个都不能少。结果怎么样？差不多都死掉了，因为不适应社会发展。

我一直认为，企业就是企业，切勿把自己当成政府，把自己该做的事做好已实属难得，社会的事交给社会去办，不要什么事都做，也不要什么钱都挣。

社会本身就是一个大生态，这个生态由一个个自然人和一个个法人构成。如果有人非要自己造出一个生态出来，十有八九是因为这个人缺乏对社会最基本的洞察。

管理一个企业，好比少数几辆车在一条高速公路上行驶，塞车的可能性不大；管理一个生态，好比许多车在一条高速公路上行驶，一辆车抛锚就可能导致整条高速公路堵塞。

一个系统节点越多，这个系统瘫痪的可能性越大，乐视生态就是一个有众多节点的系统。

孙宏斌率领168亿投资进来的时候我就说过，乐视的危机远没有到结束那一天，现在看正是如此。我的逻辑其实很简单，引发乐视危机的手机板块很缺钱，但这个板块始终没有引入一分钱的投资，这实际上意味着乐视危机的病灶持续存在。贾跃亭不是说“生态化反”吗，乐视手机的资金危机蔓延至乐视其他产业板块，正是生态化反，不过我们更愿意把它解释为“城门失火，殃及池鱼”。

今天的乐视，形势并不比孙宏斌2月份投资进来的时候更好，我们至今没有看到168亿元的投资给乐视带来了什么变化；相反，我们看到乐视体育这个原本雄心勃勃的板块，形势也出现了恶化。2017年的乐视形势一定会好于2016年吗？没有人可以给出肯定的答案。

今天的乐视，给人以总也跳不出魔咒的感觉。但这不意味着乐视已经没有出路，只要乐视愿意瘦身，乐视就有未来。今天的乐视，当务之急是砍掉汽车，不管贾跃亭内心多么不舍。乐视体育也应该砍掉。甚至我认为，乐视手机也应该砍掉。

总之，孙宏斌挑剩下的产业都应该砍掉，只保留乐视网、乐视电视、乐视影业三块。这叫精兵简政，死而后生。

乐视原二股东鑫根资本的曾强也说过，乐视要想生存，贾跃亭必须做出改变。

虽然乐视手机是引发乐视危机的罪魁祸首，但真正决定乐视生死的却是乐视汽车。但我估计砍掉这块贾跃亭做不到，因为他说过宁愿为汽车而死。

事实上，乐视三大优质板块——乐视网、乐视致新、乐视影业，目前也潜伏着隐患。

我们不妨分析来看。

乐视最有价值的板块当属乐视网，这是贾跃亭事业的发源地，也是寄托乐视梦想的大后方，同时是贾跃亭操弄资本戏法的大舞台。但是，这一块相比于爱奇艺、腾讯、芒果等同业，优势已被大大弱化。

乐视网业绩乍看还不错，就是经不住仔细分析，外界普遍猜测，乐视致新（即乐视电视业务）有向乐视网输送利益的嫌疑。

再看乐视电视。过去四年是中国互联网电视野蛮生长的四年，借助互联网的“风口”，每个企业都不惜透支自己的企业信誉及产品信誉，这一幕和十五年前本土手机疯狂透支未来十分相似。现在，越来越多人发现互联网企业大多不靠谱，靠低价实现的增长带给公众的却是一台台低端“广告电视机”。2016年第四季度，互联网电视增速明显下降，2017年前两个月增速进一步放缓，我们有理由担心，2017年有可能成为互联网电视掉头向下的一年。

事实上，这一迹象在乐视身上已经显现出来。2017年，乐视电视的销售目标是700万台，仅比2016年的600万台销量（600万台是乐视电视2016年的销售目标，是否完成外界尚不得而知）多出100万台，增幅才20%，而2016年乐视电视的增长率目标是100%。显然，乐视已经预感2017年对于互联网电视将是艰难的一年。虽然700万台的销量目标和三大主流彩电品牌TCL、创维、海信动辄1500万台以上的销量相距甚远，但仍然收到深交所发函质询。

过去，两大因素支撑了乐视电视销售：一是硬件超低价（甚至免费送），二是有竞争力的视频内容。而今，这两大支撑要素差不多已不存在。硬件方面，乐视电视自2016年第四季度以来连续提价，和主流彩电品牌相比已经没有什么价格优势；视频内容方面，已经被爱奇艺、腾讯、芒果等超越，对用户的吸引力大大降低。乐视电视还有什么能支撑销量快速增长？没有了。

但乐视电视的打法依然没有改变，仍旧是一如既往的“讲故事画大饼”，今年讲的叫“春天的故事”。

事实上，乐视电视一出生就先天不足，即无制造能力又无研发能力，乍看是一棵大树，实际上这棵大树下面没有根系，经不起风吹浪打。

这么看来，乐视三大优质板块——乐视网、乐视电视、乐视影业，至少有两大块不容乐观。

因此，不管乐视怎么讲春天的故事拟或夏天的故事、秋天的故事、冬天的故事，只要做不出实实在在的业绩，说什么投资者都不信你。

这就是不管贾跃亭、孙宏斌想什么招数，都止不住乐视股价下跌的原因。

归根到底，乐视有两大病灶：一是乐视生态模式，这是乐视最大的病灶，是乐视所有危机的根源；二是乐视始终缺钱，不管引进多少钱都不够花。第二病灶追溯下去，源头仍在乐视生态模式。

据《财经》统计，近年来乐视各种融资高达700亿元人民币（郎咸平说800亿元），这还不包括融创等后来投资的168亿。如此天量的资金给公众带来的是一个什么样的乐视呢？大家都看到了，就是今天这个千疮百孔的乐视。显然，乐视的问题不是资金短缺的问题，而是顶层设计就错了，从根子上错了。

但贾跃亭不这样认为。在那场与孙宏斌联合召开的记者会上，贾跃亭坚称乐视危机的发生是因为“背后有黑手”。谁都知道，没有任何人能从外部摧毁一个企业，能摧毁一个企业的力量一定来自内部。从贾跃亭的表态看，他完全没有意识到自己的问题。

今天的乐视，越来越让人担心，假如乐视网股价持续深跌，贾跃亭将面临平仓风险，这有可能从根本摧毁乐视。我们祈祷乐视下周不要再跌了！

2016上半年之前的乐视，面临的是发展的问题；2016下半年以来的乐视，面临的是生死的问题。真正考验乐视与贾跃亭的，则是2017年。

乐视再也不要迷恋生态模式了，乐视必须来一场彻底的大瘦身，把经营森林的思维转变成经营花园的思维。

重点推荐

机构看盘

• 股市牛人揭露庄家吸筹伎俩 这些股千万别碰！
• 干货！缠论操盘秘籍 学会后抓涨停如探囊取物

百战经典

• 逃顶天才讲述主力出货手段 接盘侠该好好看看了
• 深度揭秘打板技巧 核心就在这五点 值得珍藏！

牛人论股

• 资深操盘手揭露短线神技 技巧很简单却犹如利剑
• 退役操盘手曝光波段秘诀 独门绝技惊醒亏钱散户

生成海报

免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。