新年来中国企业债违约数量居亚太之首 四家企业遭点名

文|凤凰财经

3月5日讯，中国国内债券市场今年头两个月发生六例违约，较上年同期的四例有所增加。并且，同期被穆迪投资者服务公司调降评级的中国公司数量在亚太地区居首。中金研究表示，随着一些企业面临支付困难，3-5月份可能有更多中国企业发生违约。

资料图来源彭博

中金分析师姬江帆、许艳和朱梦娜表示，每年3月到5月份这段时间，随着到期债券数量增加，债券违约案例往往也会上升，今年3月份单月到期债券金额就可能高达4,500亿元人民币。由于一级市场债券发行尚未有效复苏，因此债券兑付将承受极大的压力。

中金指出3月份有4支高风险债券的兑付将面临困难：

1、柳化股份2019年到期、票息7%的债券;

2、铁岭新城2019年到期、票息8.45%的债券;

3、华盛江泉集团2019年度到期、票息8.4%的债券;

4、贵州水城矿业2017年3月到期、票息8%的债券;

前三支债券在交易所债市交易，并且都附带有在3月份的回售权。贵州水城矿业的债券在银行间市场交易，在3月4日应全额赎回。由于信用基本面糟糕以及高违约风险，中金对前三支债券的评级都是“5-”，属于最差的一级。

鹏华基金的固定收益研究负责人王志飞表示，由于发行人基本面恶化，前三支债券的持有人会有更大的动力去执行回售权。

王志飞在接受采访时说，在2015年亏损之后，这三家公司又预计2016年也将发生亏损，而且三家公司目前都存在着负债率高并且流动性面临挑战的情况。

柳化股份的一位投资者关系工作人员接听电话时表示，公司的管理层、股东和地方政府正在积极为其债券兑付寻找解决方案，以避免发生违约。这位人士表示，公司尚未准备好兑付债券的资金。记者拨打至贵州水城矿业的电话无人接听。

彭博汇编的数据显示，2016年所有的在岸债券违约事件都发生在银行间市场。由于融资成本和企业财务杠杆上升，去年的债券违约案例达到历史最高。

资料图来源彭博

中国的在岸债券市场规模在全球排名第三，分为银行间市场和交易所市场两个部分。对机构投资者开放的银行间市场占到债市总量的90%以上，散户投资者只能参与交易所债券市场。

中国上一次发生交易所债券违约是在2015年5月，当时为可口可乐和百事公司提供饮料瓶的珠海中富未能按时足额兑付5.9亿元人民币（8600万美元）债券本金。

西班牙对外银行的夏乐说，这些存在潜在违约的交易所上市债券将再次使散户投资者面临亏损风险，而投资者或许仍然对政府的隐性支持抱有信心，但实际上，从法律角度而言，我们甚至还没有一个成熟的投资者保护体系。

此外，标普分析师Bertrand Jabouley上个月在一份报告中表示，在中国以外的亚洲地区，违约压力主要来自东南亚约40个上市交易的本币债券发行人。

报告称，东南亚最为脆弱的公司的利息保障比例通常低于2倍，杠杆率远超过5倍，业务往往集中在房地产、能源、资本财货或建筑行业。

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