日本将从“失去的十年”中重新崛起?

文|华尔街见闻

3月2日讯，20世纪90年代，在经济泡沫破灭之后，日本经济的低迷被称为“日本经济失去的十年”。21世纪以来，本以为通过一系列的调整与改革，能够重振旗鼓，但却未能成功回到过去的火热状态，“失去的十年”也顺延到“失去的二十年”。而现在，重新崛起的时机要来了?

财经专栏作家Andrea Riquier指出，投资者似乎有很好的理由继续对日本“失望透顶”，但值得注意的是，这也有可能正错过市场近年来最大的“黑天鹅”之一。最近，一些分析师开始对日本经济重拾信心，前景或将比市场预期的更好。

BCA研究的全球投资策略负责人Peter Berezin指出，“我们的感觉是，日本经济已经接近充分就业。工资将会逐步增长，虽然的确需要时间。日本经济很快将有机会脱离通货紧缩的黑暗时代，这将给投资者带来巨大的惊喜。”

支撑Berezin上述乐观态度有一些根本性的原因：导致通货紧缩横亘日本的一些结构性问题，包括1991年房地产泡沫破灭，企业去杠杆等，终于要结束了。

此外，更重要的是，日本政府终于在这些问题上形成了统一的政策。此前早在2012年底，安倍政府开始决意改变通缩，但这一目的却被维持财政健康这一交叉性目标所模糊。2014年，日本通过提高销售税来减轻债务目标，但税收的增加抑制了消费，使国家陷入衰退。

通胀的转折点——人口

但必须要注意的是，日本经济增长目前最大阻力之一仍然是结构性的——人口老龄化。很多分析师指出，但凡更多的养老金领取者依赖着日益减少的适龄劳动者的情况仍在持续，经济低迷的景况便不会好转。但Berezin却对日本的适龄劳动人数有着不同的看法。

Berezin认为，日本的劳动力市场正开始真正的升温。他认为，雇主将不得不选择增加工资来竞争工人。此外，由于适龄劳动者正由存储现金以积累退休金，转向支出其储备，“人口因素正在从通货紧缩的力量转变为通货膨胀的力量。”

Cumberland Advisors的首席投资官David Kotok也指出，由于日本相关机构正考虑将“老年人”的范围修改为75岁以上，而不是目前的65岁以上，这种措施或将导致通缩的转向。

我们最终将会看到收入走向的变化，逐步偏离已经维持了二十年的低迷，这种通货紧缩、经济增长迟缓、储蓄率不断攀升的低迷，随着人们工作的时间更长，能够积累更多的养老资本。我们正站在通胀的转折点上。

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