图解搜狐财报：运营费用大增致最大运营亏损

搜狐一季度营收3.65亿美元，出现季节性回落

2014年第一季度总收入为3.65亿美元，较2013年同期增长19%，较上一季度下降5%。从图中可以看出，搜狐的营收增长是呈现出周期性与季节性的。以往第一季度的收入与上年第四季度持平或有所回落，但会较前一年有所增长。

2014年第一季度在线广告总收入为1.75亿美元，较2013年同期增长51%，较上一季度下降7%。在线广告总收入包括品牌广告和搜索及其他业务收入。

2014年第一季度品牌广告收入为1.11亿美元，较2013年同期增长38%，较上一季度下降10%。收入同比增长主要是由于在线视频和房地产广告业务收入的增长。环比下降主要是受季节性因素影响，第一季度通常是品牌广告业务的淡季。

2014年第一季度搜索及其他业务收入为6,400万美元，较2013年同期增长78%，与上一季度持平。收入同比增长主要是由于流量增长和变现能力改善，以及2013年第三季度合并搜搜以来产生的协同效应。

2014年第一季度在线游戏收入为1.63亿美元，较2013年同期下降2%，较上一季度下降5%。从图中可以看出，搜狐在线游戏业务最近七个季度收入均维持在1.6亿美元附近，处于瓶颈期。

从收入类型上来看，在线游戏收入占比在不断走低，而品牌广告收入占比基本持平，搜索的比重正不断升高。

毛利2.27亿美元，毛利率62%，为5年来第二低

2014年第一季度美国通用会计准则和非美国通用会计准则毛利率均为62%，上一季度均为64%，2013年同期均为66%。从图中可以看出，搜狐毛利率自2012年四季度以来，在不断走低。本季度毛利率之低，仅次于2012年第二季度，为多年以来的又一个低点。

2014年第一季度在线广告业务美国通用会计准则和非美国通用会计准则毛利率均为45%，上一季度均为48%，2013年同期均为44%。

2014年第一季度品牌广告业务美国通用会计准则和非美国通用会计准则毛利率均为42%，上一季度均为50%，2013年同期均为44%。品牌广告毛利率同比下降主要是由于内容及带宽成本的增加。毛利率环比下降主要是由于相对较低的收入。

2014年第一季度搜索及其他业务美国通用会计准则和非美国通用会计准则毛利率均为51%，上一季度均为42%，2013年同期均为42%。毛利率同比及环比增长主要是由于流量购买成本占搜索及其他收入比例下降。

2014年第一季度在线游戏美国通用会计准则和非美国通用会计准则毛利率均为84%，上一季度均为85%，2013年同期均为86%。

营业费用2.95亿美元，创历年之最，运营费用率已超80%

2014年第一季度营业费用为2.95亿美元，较2013年同期增长122%，较上一季度增长17%，延续了此前连续增长的势头，并再创公司历史新高。非美国通用会计准则营业费用为2.90亿美元，较2013年同期增长119%，较上一季度增长17%。

本季度运营费用率为80.9%，去年同期为43.3%，上一季度为65.4%。

搜狐表示，费用的同比增长主要是由于因员工数量增加所引起的薪酬福利费用的增加，畅游执行了之前宣布的新员工激励计划以及畅游市场推广费用的增加。环比增长主要是由于畅游新员工激励计划下薪酬福利费用的增加以及市场推广费用的增加。

营业亏损6900万美元，为公司近年最高

2014年第一季度营业亏损为6900万美元，为公司近年最高。上一季度营业亏损为400万美元，2013年同期营业利润为7100万美元。营业亏损主要是由于薪酬福利和市场推广活动相关费用的增长。

2014年第一季度非美国通用会计准则营业亏损为6300万美元，上一季度营业利润为100万美元，2013年同期营业利润为7200万美元。

所得税费用

2014年第一季度美国通用会计准则和非美国通用会计准则所得税费用均为20万美元，上一季度所得税收益为500万美元，2013年同期所得税费用为2,000万美元。同比下降主要是由于畅游2014年第一季度发生亏损，确认了畅游净营业亏损产生的递延所得税资产。

净亏损

扣除非控制性权益前，2014年第一季度美国通用会计准则净亏损为5600万美元，上一季度净利润为1400万美元，2013年同期净利润为5800万美元。2014年第一季度非美国通用会计准则净亏损为5100万美元，上一季度净利润为1900万美元，2013年同期净利润为5900万美元。

2014年第一季度归于搜狐公司的美国通用会计准则净亏损为7900万美元，美国通用会计准则每股摊薄净亏损2.05美元，上一季度净利润为200万美元，2013年同期净利润为2300万美元。2014年第一季度归于搜狐公司的非美国通用会计准则净亏损为4800万美元，非美国通用会计准则每股摊薄净亏损1.26美元，上一季度净利润为500万美元，2013年同期净利润为2400万美元。

现金余额

截至2014年3月31日，搜狐集团现金及现金等价物余额为11.44亿美元，截至2013年12月31日余额为12.87亿美元。

“在向移动互联网加速迁徙的过程中，我很高兴的宣布搜狐集团旗下移动产品发展势头强劲。在线媒体方面，搜狐手机门户，新闻客户端以及搜狐视频移动应用均呈现快速增长，尤其是第一季度移动视频流量已超过PC端。搜狗方面，搜狗拼音手机输入法继续保持国内第三大移动应用的位置，移动搜索流量环比增长超过20%。”搜狐公司董事长兼首席执行官张朝阳博士说。

张博士表示, “畅游方面，大型多人在线游戏和网页游戏均表现稳健，对新产品的投入也初步收到积极回应。第一季度，畅游平台产品和软件应用的总计平均月度活跃用户数达2.39亿，环比增长60%。”

搜狗首席执行官王小川先生表示：“我们很高兴再次实现了良好的财务业绩，收入超过预期。作为中国互联网、特别是搜索领域的重要参与者，我们继续在PC端占据稳固地位，更在移动领域展现出更大的竞争优势和更快速的成长。随着搜狗和搜搜的融合，第一季度我们采取诸多举措持续提升搜狗的搜索品质。与上季度相比，PC搜索流量稳步增加，移动搜索流量增长24%。”

搜狐公司联席总裁兼首席财务官余楚媛女士说，“第一季度，搜狐集团移动产品，尤其是搜狐视频的商业化呈现良好态势。搜狗方面，我们预计今年搜狗收入将再次实现强劲增长，业务发展良好，预计今年下半年实现盈利。畅游对新业务前瞻性的投入成效显著。综上所述，我相信，搜狐将在移动时代抓住巨大的机遇。”

业务展望

搜狐预计2014年第二季度：

• 总收入在3.97亿美元至4.11亿美元之间。

• 品牌广告收入在1.30亿美元至1.35亿美元之间，较2014年第一季度增长17%至22%，较2013年同期增长30%至35%。

• 搜狗收入在8,600万美元至9,000万美元之间，较2014年第一季度增长23%至29%，较2013年同期增长72%至80%。

• 在线游戏收入在1.61亿美元至1.66亿美元之间。较2014年第一季度下降1%至增长2%，较2013年同期下降1%至4%。

• 在扣除归于少数股东的净亏损之前，非美国通用会计准则净亏损在4,700万美元至5,300万美元之间。

• 归于搜狐公司的非美国通用会计准则净亏损在4,800万美元至5,200万美元之间。非美国通用会计准则每股摊薄净亏损在1.25美元至1.35美元之间。

• 在不增发新的股权激励的假设下，搜狐预计股权激励费用在800万美元至900万美元之间。预计该项费用将使搜狐2014年第二季度美国通用会计准则每股摊薄净亏损增加21美分至23美分。除股权激励外，搜狐公司不提供其他影响美国通用会计准则每股摊薄净亏损的调节项。

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