数据造假、高管套现，资本救不了e签宝

撰文 | 张  宇

编辑 | 杨博丞

题图 | IC Photo

随着移动互联网的发展，企业异地交易、员工线上办公、医生远程问诊开方等场景越来越普遍，使得电子签名技术得到了飞速发展，电子签名行业也因此展现出了巨大的发展潜力，成为最受关注的垂直赛道之一。

根据全球调研机构IDC发布《2021年中国电子签名解决方案市场份额报告》，2021年中国电子签名市场快速发展，其市场规模已达到7332万美元，同比增长31.7%。其中e签宝以26.7%的市场占有率排在第一位。

e签宝成立于2002年12月，主要聚焦于提供具有法律效力的电子合同全生命周期服务。截至目前，e签宝已经完成了F轮融资，总融资金额超过30亿元，投资方包括蚂蚁金服、红杉中国、IDG资本、靖亚资本等著名投资机构，阵容堪称豪华。

据了解，电子签名是指数据电文中以电子形式所含、所附用于识别签名人身份并表明签名人认可其中内容的数据。简而言之，电子签名能直接解决业务流程繁杂、纸质合同签署和管理成本高等问题，让合同的签署、管理更加方便，合同的审核更加便捷。目前，电子签名主要应用于网上银行、实体银行、电子政务、电子合同的签署以及电信、银行营业厅等场所。

曾经被质疑业务数据造假、融资数据造假、技术能力堪忧等问题的e签宝，为何会受到投资机构的青睐？其短板是什么？有没有护城河？以及电子签名行业未来又将走向何方？

一、投资方眼中的香饽饽

电子签名行业在中国的发展时间并不长，2014年被认为是电子签名正式走进大众视野的元年，彼时“互联网+”风潮盛行，催生了很多根基于互联网的新兴行业形态，导致传统纸质合同签署的弊端愈加明显，而电子签名抓住了便捷与合规的痛点，电子签名行业也进入了高速发展期。

意识到行业发展潜力的e签宝及时变更了发展方向，包括从电子签名软件企业转型电子签名云服务企业；确定“电子签名+”战略，赋能各行业的数字化转型升级；接受外部风险投资加速发展。

2015年9月，e签宝获得了由绩优投资、集素资本和言和资本投资的1000万元Pre-A轮融资，随后又在2016年12月获得了由东方富海、清控银杏投资的4500万元A轮融资。

由于当时电子签名刚刚进入大众视野不久，仍处于市场教育阶段，e签宝的融资过程并不顺利。e签宝创始人兼CEO金宏洲曾回忆称，“2016年的融资相当艰难，找了很多投资机构，对方要么看不懂，要么就是觉得不行。”

A轮融资顺利到位后，e签宝渐渐开始在电子签名行业崭露头角，此后便一直保持着每年一到两轮融资的速度，随着融资金额越来越大，其业务也在投资方的推动下水涨船高。截至2020年6月，e签宝已服务超过502万家企业用户，个人用户突破2.7亿，累计签章量超121亿次，日均签署量超2000万次。

2021年9月，e签宝完成了由红杉中国、IDG资本等投资的12亿元E轮融资，接着又在12月完成了由GGV纪源资本、龙柏资本投资等投资的未披露金额的F轮融资。作为头部玩家的e签宝，凭借着先发优势充分享受到了行业腾飞的早期红利。

e签宝为什么会受到众多投资机构的青睐？

一方面，《电子签名法》明确规定可靠的电子签名与手写签名或者盖章具有同等的法律效力，而“十四五规划”也指出，在未来的五年内，国家将进一步推广电子证照、电子合同、电子签章、电子发票、电子档案，加快政务数字化进程。政策的支持，直接驱动更多的投资机构入局，为电子签名行业的发展按下加速键。

另一方面，5G、云计算、区块链、AI、物联网等各类技术的成熟与应用为电子签名扫清了底层技术障碍，让电子签名的真实性和安全性得到了保障，比如AI与电子签名的结合，实现了电子合同的自动化管理，而区块链技术可以保障电子合同不被篡改等等。

投资机构的真金白银让电子签名行业以肉眼可见的速度狂奔。根据前瞻产业研究研究的数据，2020年中国电子合同签署次数达到557亿次，同比增长99.7%；电子签名市场规模达到108.2亿元，同比增长53.9%，预计2023年的市场规模达到235亿元。

二、e签宝仍存隐忧

智研咨询发布的《2020-2026年中国电子合同行业产销情况分析及投资风险研究报告》显示，中国电子签名的市场渗透率仍然较低，2019年甚至不足3%，而到了2022年，该数字预计提升至5%-7%。

市场渗透率低的另一面，意味着广阔的发展空间，同时也意味着入局者众多，尤其是各领域的头部互联网企业，对e签宝造成了不小的冲击，比如京东推出了智臻链电子合同平台；字节跳动上线了电子签在线签合同平台；腾讯也在微信上线了腾讯电子签。

电子签名行业的潜力巨大，尽管e签宝独占鳌头，但隐忧却不容忽视。对于电子签名行业而言，一方面需要更加综合的数字化解决方案及更加完善的产品，另一方面需要解决获客难题。

相较于e签宝，头部互联网企业拥有较为稳固的B端客户资源和广泛的投资版图，使其在B端市场拥有广泛的号召力，获客成本总体较低。同时，头部互联网企业的技术储备也足够充分，例如蚂蚁金服的区块链技术就被应用于电子签安全认证，极大提升了云签约的安全性和保密性。

整体而言，无论是在资源方面，还是生态方面，头部互联网企业均有着巨大的优势，而电子签名也恰好可以作为底层基础设施，对其数字化解决方案及产品矩阵进连接和补齐，反观e签宝，由于电子签名行业仍处于市场教育阶段，在影响力和号召力均不如头部互联网企业的情况下，e签宝的步伐还能否快速且稳健，仍然犹未可知。

与此同时，信息和数据安全也是e签宝不得不面临的隐忧。

电子签名事关企业的真实运营情况、客户资料等核心机密信息，尤其涉及到合同交易信息，电子签名企业很难打开企业的心门，因而保密措施、安全保障十分重要。艾媒咨询发布的《2018-2019年电子签名行业专题研究报告》显示，企业用户在选择电子签名平台时，系统的合规与安全性以46.8%的占比位列首要考量因素。

作为电子签名企业，e签宝的护城河不仅仅是具备先发优势，更多的是考验其业务资质、技术实力、生态建设、运营管理等多方面的综合实力。在入局者日益增多的电子签名行业，e签宝仍然存在着被竞争对手弯道超车的可能性。

现阶段，电子签名行业已进入高速发展期，头部互联网企业的争相入局，必将进一步推动行业竞争的加剧，e签宝如何维持自身优势，是其需要直面的重大挑战。

三、e签宝数据造假？

2021年11月，上上签创始人兼CEO万敏发了一篇上万字的文章，直指e签宝融资金额造假、业务数据造假、市场占有率造假等内幕。万敏并非第一次发声，2020年11月，其在朋友圈称：“e签宝从来没有一次官宣的数字是真实的，我们早已见怪不怪。”

事实上，在万敏针对e签宝的指控中，市场占有率造假已是板上钉钉。

2021年5月，根据北京朝阳区市场监督局下发的行政处罚信息，e签宝委托第三方研究机构易观智库以虚假统计哄抬自身排名，报告中“e签宝市场份额领先”的相关结论，实际数据仅仅来源于用户调研问卷。经调查，当事人与e签宝存在合作关系和经济往来，违反了《反不正当竞争法》，被罚款20万元。

e签宝的业务数据方面也存在争议。2019年，e签宝投资人东方富海合伙人陈利伟表示，e签宝2018年营收过亿，成为中国电子签约首家亿元营收企业。但是根据IDC的调研报告，e签宝2018年营收数据为280万美金，折合1968万人民币左右，和宣称的营收过亿差距巨大。

不仅如此，e签宝还深陷高管套现的舆论漩涡。根据媒体统计，从D轮融资开始，e签宝创始人何一兵套现7646万元，COO程亮、副总裁张晋也有不同程度的套现，再加上CEO金宏洲和HRVP顾福燕的约1.706亿元，在两年连续三轮融资中，e签宝的5位高管连续套现了至少3.0467亿元。

数据造假是各行各业都不可触及的红线，e签宝通过弄虚作假透支行业未来的行为实在不可取，在成立初期，e签宝就喊出了“让签署更便捷，让信任更简单”的愿景，但目前看来，其一些列的数据造假行为反而让信任变得更困难，作为电子签名行业的头部玩家，e签宝应该积极维护企业的口碑以及用户的信任，而不是只顾蒙眼狂奔、破坏行业的正常发展秩序。

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