日赚8亿，比亚迪赢麻了？

撰文 | 赵晨希

编辑 | 李信马

题图 | IC Photo

在行业下滑、整体承压的情况下，比亚迪却迎来大幅增长，各项业务关键指标暴涨。

2022年8月29日晚间，比亚迪公布2022年上半年业绩报告，据H股公告报告显示，比亚迪在2022年上半年实现营收1506.07亿元（人民币，下同），同比增长65.71%；毛利203.41亿，同比增长75.35%；归母净利润35.95亿，同比增长206.35%；扣非后归母净利润30.29亿元，同比增长721.72%%；每股盈利1.24元，同比增长202.44%；经营活动现金流净额431.85亿，同比增长346.27%。

比亚迪2022年上半年关键业务指标增长情况，图片来源：比亚迪H股公告

财报公布后，比亚迪8月30日涨超2%，报269.8港元，多个证券机构持正面态度，对比亚迪评级为买入状态。

就在4个月前，比亚迪公布的2021年年报以及2021年Q4数据显示，比亚迪还因行业供应链紧缺、动力电池原材料涨价等一些系列问题，面临净利润、毛利润、毛利率大幅度滑坡。2021年上半年和下半年，比亚迪净利润同比下滑分别达到29.36%和27.26%。

而2022年上半年，行业环境并未转好。据比亚迪H股公告中披露，2022年上半年，新冠疫情、俄乌冲突、国际形式复杂，使得大宗商品价格飙升，全球通货膨胀。在加上国内外疫情影响，特别是，国内上半年疫情多点位复发，导致产业链和供应链紧张急剧，内需收缩，供给冲击。

对于汽车行业更是如此。今年3月以来，国内上海、吉林疫情导致消费者进店受限。此外，汽车行业芯片短缺，原材料价格上涨，成为“顽疾”，难以在短时间内消除。

据中国汽车工业协会数据显示，尽管新能源汽车顶住压力，2022年上半年，新能源汽车产销量分别是266.1万辆、260万辆，同比增长约1.2倍，但整体汽车市场呈现下滑趋势，产销量分别是1211.7万辆、1205.7万辆，同比下滑3.7%、6.6%。 

在如此“恶劣”的环境下，比亚迪仅2022年上半年的归母净利润35.95亿元，就超过了2021年全年的归母净利润30.5亿元。其中，ROE、毛利率均小幅回升，ROE从2021年全年的3.2升至3.72，毛利率从2021年全年的13.02%升至13.51%。

比亚迪2022中报杜邦分析（红字）及去年同期对比（黑字）

从现金流的状况来看，2021年下半年，比亚迪现金流净额达到287.28亿元，即使近半年，现金流净额为负，但经营现金流净额仍高达431.85，账上的现金及等价物达到446.86亿元，同比增长了111.26%。

 而且比亚迪的经营活动现金流入与营收高度重合，经营活动现金净额明显高于净利润，也足以说明其主业经营良好。

 对于2022年上半年，比亚迪业绩“脱颖而出”，江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔对表示，比亚迪业绩好转建立在其他同行业者受困的基础之上，如特斯拉上海工厂6月份才复工复产。再加上，今年上年年，电池原材料涨价影响，汽车行业缺芯状况持续，对车企正常生产和产品价格影响都很大。 

比亚迪却避开了这些“黑天鹅”事件，原因既有比亚迪自身产品布局因素，又有国内对新能源汽车补贴政策变化的推波助澜。

2021年12月31日，财政部发布《关于2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》显示，国内新能源汽车购置补贴政策将在2022年底正式终止。这意味着，2022年12月31日后上牌的新能源车辆将不再享受补贴。

“去年，比亚迪因为新能源汽车补贴退坡，产品线不丰富，导致成本增加，增收不增量。今年，比亚迪汽车产品线丰富了很多，作为新能源汽车补贴的最后一年，也导致消费者提前预支消费能力。”张翔说。

汽车业务撑起“爆棚利润”：成本继续上升，增收难增利

财报显示，比亚迪汽车、汽车相关产品及其他产品业务营收约1092.67亿，同比增长130.31%；手机部件、组装以及其他业务营收约410.7亿，同比下降4.78%，两块业务分别占总营收的72.55%、27.27%。

值得注意的是，本次比亚迪对原有的业务板块进行了重组，报告分布中保留手机部件、组装及其他产品分部（简称“手机业务”），将二次充电电池、光伏业务与原汽车业务合并为汽车、汽车相关产品及其他产品分部（简称“汽车业务”）。

图片来源：比亚迪财报

合并后的汽车业务包括制造和销售汽车、汽车相关的模具及零部件、汽车租赁和汽车的售后服务、汽车动力电池、锂离子电池、光伏产品以及铁电池产品、轨道交通及其相关业务及防疫物资产品收入。2022年上半年，汽车业务的营收占比迅速攀升，从去年同期的52%，升至73%，手机部件、组装等业务占比剧烈下滑，从48%下滑至27%。

无疑，汽车业务为比亚迪贡献了大部分营收与利润。财报中也提及，比亚迪2022年上半年营收、归母净利润、毛利率、现金流提高、增加均由汽车销量增加所致。

数据也可以看出比亚迪汽车的成长性。

据中汽协会数据披露，2022年上半年，比亚迪新能源汽车市占率达24.7%，较2021年增长超7.5个百分点。据乘联会数据显示，2022年上半年，比亚迪在国内新能源乘用车销量排行榜前十车型中占据六席。

此外，销售数据方面，据乘联会2022年1-7月统计数据显示，比亚迪销售新能源汽车79.27万辆，排名第一，市场份额占比29%，而特斯拉销售20.6万辆，排名第一，占比7.5%。

今年3月，比亚迪宣布停止燃油车整车生产，聚焦新能源汽车领域，纯电动、插电式混合动力“两条腿走路”。其中，今年上半年，DM插混车型累计销售约31.5万辆，占新能源汽车总销量49%，同比增长454.22%。乘联会数据显示，2022年上半年在插电式混合动力领域，比亚迪市占率达50%以上。 

张翔认为，比亚迪汽车今年知名度大幅提高，在研发、车型上投入更多。与特斯拉经营路线不同，比亚迪采取传统车企的市场营销方式，即多个产品线覆盖不同频谱。比如，王朝系列、海洋系列，还有明年即将上市的高端产品线腾势品牌，“孩子多了好打架”。与“蔚小理”亏损常态相比，比亚迪走出了自己的特色道路。

比亚迪财报提及，王朝系列中汉EV、汉DM-i、汉DMD-p因续航里程、百公里加速优势销量较好；搭载e平台3.0的海豚汽车持续热销，潮跑SUV元PLUS销量也较好。

在插电式混合动力领域，比亚迪除了DM-i超级混动车型秦PLUS DM-i、宋PLUS DM-i、唐DM-i、宋ProDM-i之外，继续丰富产品矩阵，推出宋MAX DM-i、驱逐舰05等车型。

此外，今年5月，比亚迪腾势品牌发布，定位于豪华、精致用户群，首款车型腾势D9亦正式开启预售，比亚迪汽车产品线更加多元化。

尽管，比亚迪汽车业务整体数据表现抢眼，但是，汽车业务增收难增利现象持续存在。

财报数据显示，比亚迪汽车业务毛利率从2021年全年的17.39%继续下跌至2022年年中的16.3%，处于近九年最低位，说明一方面，行业竞争加剧，另一方面，受到原材料短缺等一系列供应问题，汽车行业制造生产成本持续攀升。

受到毛利率困扰的除汽车业务，还有手机部件、组装和其他产品业务。

手机业务处于历史最低谷

比亚迪财报显示，手机部件、组装业务的毛利率已经下跌至2013年以来的年报、中报的历史最低点6.08%，较在2021年年中、全年的7%、7.57%进一步下滑。

比亚迪财报披露，今年上半年，受到供应链紧张以及物流限制，对手机行业影响高于预期，同时，消费需求受到经济下行影响，全球智能手机出货量同比呈现下降态势。

据调研机构IDC数据显示，2022年上半年年手机出货量同比下滑8.8%至6亿部，连续四个季度下滑。国内手机整体出货量下滑更甚。据中国信通院统计数据显示，今年上半年年，国内手机市场整体出货量累计1.36亿部，同比下降21.7%。其中，5G手机出货量也下滑明显，下跌14.5%至1.09亿部。

PC方面更是如此，疫情初期远程办公、学习模式褪去，PC销售热开始回落。IDC数据显示，2022年上半年，全球PC市场出货量下降10.2%至1.52亿台，平板电脑出货量7890万台，同比下滑1.7%。

安卓高端手机市场需求疲软，是国内所有手机厂商共同面对的困境。受到大环境基调、景气度如此，比亚迪手机部件、组装业务亦不能独善其身。

比亚迪手机部件、组装业务主要面向国内手机用户，包括华为、OPPO、vivo、小米等，以及苹果除手机外的周边智能硬件产品。相比于竞争对手富士康业绩，2022年上半年，富士康营收6525亿元，净利润139.9亿元，比亚迪整体营收规模与净利润不及富士康。

此外，9月初，苹果iPhone14系列将发布。据相关调研机构消息显示，苹果iPhone 14系列销量将优于iPhone 13系列，由此或将进一步带动富士康在下一个季度获得增长。当然，与富士康近9年毛利率维持在6%左右相比，比亚迪毛利率较高。

“比亚迪的优势在于，与特斯拉等车企相比，业务包括手机组装、光伏、储能电池，多元化发展。电池供应链稳健，半导体IGBT芯片自给自足，未来三到五年前景看好。当然，比亚迪也存在短板，诸如，国际市场知名度不高，需要进一步开拓国际市场等。”张翔说。

生成海报

免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。