25家国防军工企业披露业绩预报，中泰证券：国防军工持续高景气，超配正当时

18日早盘，三大指数系数下跌，国防军工板块逆势上扬，指数涨超1%，新劲刚、航发控制、卫士通、杰赛科技等涨幅居前。

截至11:00国防军工ETF(512810)涨0.88%，换手率5.9%，成交额超1800万元!年内涨幅6.5%，同期标的指数中证军工指数下跌2.8%，年内超额回报超9%!

此前10个交易日，国防军工ETF(512810)获净申购资金5700万元，净流率超21%!

截至上周五，25家国防军工企业发布三季报业绩预告，17家公司实现盈利增长，有6家净利润增速下限超过100%。中航证券指出，国防军工具备高成长、逆周期、硬科技属性的国防军工行业具有长期投资价值。

【中泰证券：国防军工持续高景气，超配军工正当时】

上周申万国防军工指数下跌1.66%，板块涨幅在28个申万一级行业中排名第6。截至上周五，关注的113家公司(含申万军工2021)共25家发布三季报业绩预告，17家公司实现盈利增长，5家公司盈利下滑，3家公司亏损，实现盈利增长的公司中有6家净利润增速下限超过100%。

国防军工持续高景气，超配军工正当时。国防军工基本面大幅改善预期正在加强，航空、导弹等产业链产能大幅扩张仍在持续，产业链高景气度正在由上游向中下游传导。上游元器件、原材料自2020年已开始逐季用订单和业绩印证行业高景气度，目前上游订单仍保持同比较高速度增长。根据三季报业绩预告，紫光国微、振华科技、爱乐达等军工行业重点标的实现业绩高增长，持续超预期，行业的高景气度再次得到验证。中航沈飞、航发动力、洪都航空和中航机电等整机厂和核心系统配套企业合同负债大幅增加，表明相关企业在手订单充足;另外，经营性现金流也有明显改善，与整机厂收到大额预付款有直接关系。多重信号表征军工行业迎来空前的重大发展机遇，行业景气度有望持续提升。

具备高成长、逆周期、硬科技属性的国防军工行业具有长期投资价值。国防军工行业具备以下几个特点：

1)成长确定性高。强军战略已上升为国家战略，我国军队现状与世界一流军队的目标差距较大，国防建设加速补短板势在必行，武器装备尤其是先进武器装备的采购将加速放量;

2)逆周期属性强。目前我国军工行业主要服务于国防建设，与国家安全息息相关，主要依赖于国家财政投入，具有一定的计划经济属性;

3)硬科技属性强。军工行业是众多高精尖技术的发源地，由于国防建设的特殊性，我国军工行业大力推行自主研发创新，形成了较为良好的自主可控产业生态，未来在支撑其他领域实现自主可控将发挥重要作用。

长期来看，军工行业作为高端装备制造业的典型代表，有助于推动科技进步，促进社会发展，具有较好的长期投资价值。

【年均超额回报达15%，国防军工ETF(512810)投资效率极高】

ETF作为工具型产品，具备高效、便捷、透明和费率低廉等优势同时，能更好地分享国防军工行业的成长潜力。

截至发稿，今年以来国防军工ETF(512810)涨幅为7.26%，跑赢同期75%军工成份股，大幅超越基准指数中证军工-2.11%的表现，超过9%的超额回报居所有军工类ETF首位!相较个股和板块均有极高的投资胜率!

公开资料显示，国防军工ETF跟踪复制中证军工指数，业内人士表示，高额的超额回报核心来源为该ETF规模适中下的打新增厚收益。

来自德勤中国的研究数据显示，2021年上半年A股新股数增长109%全年新股发行或将达创纪录的600只，新股发行仍将维持高位，受益政策优势的公募基金仍会持续受益于新股配售!伴随注册制持续全面推进，北交所落锤推进加速，后续超额回报有望持续稳定。

拉长时间来看，国防军工ETF(512810)超额收益更为显著。截至10月15日收盘，国防军工ETF(512810)自2019年至今涨幅134.71%，同期业绩基准表现仅有97.32%，区间超额回报近37%，年均超额回报达15%!

风险提示：中证军工指数成立于2004年12月31日，该指数的历史业绩是根据该指数目前成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益

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