首家上市券商发布业绩预告，中信建投：券商板块市净率与其盈利能力不匹配

券商板块早盘震荡翻红，国盛金控领涨，东方财富、东兴证券等涨幅居前。

截至11：05，券商ETF(512000)平盘震荡，成交额超4.1亿元，场内资金加仓意愿持续，Level-2行情显示，券商ETF(512000)已经获得净申购资金超1亿元，目前资金仍在持续流入。

14日晚间，首家券商股发布业绩预告，国盛金控预计第三季度实现净利润1.3亿元-1.9亿元，上年同期盈利5259万元，本期业绩变动的主要原因是受证券市场行情影响，营业净收入增长、公允价值变动收益增加及信用减值损失转回。

中信建投预计上市券商全年净利润同比增速有望达到30%，ROE有望达到10%。

【中信建投：券商板块市净率与其盈利能力不匹配】

中信建投最新观点指出，券商行业景气度高涨，估值仍处于低位。基金销售及管理、衍生品、两融业务是主要业绩增长点：

(1)在“房住不炒+资管新规+资本市场注册制改革”的政策组合拳之下，居民财富持续向资本市场转移，前三季度全市场股票型+混合型公募基金发行份额同比+16%，季度末净值较年初+26%，为上市券商贡献可观的基金销售及管理业务收入。

(2)机构投资者对套期保值、风险管理的需求日益提升，7月末场外衍生品存续名义本金较年初+30%、较去年同期+86%，为上市券商的贡献可观的投资收益。

(3)依托活跃的交易情绪，三季度末两市融资融券余额较年初+14%、较去年同期+25%，上市券商的利息净收入有望随之增长。

(4)其他业务方面，股票及期货经纪业务维持高景气度，私募资管业务依托结构优化实现盈利能力提升，投行业务景气度平平，自营业务依托投资规模扩张实现投资收益的提升，股票质押业务信用减值损失或同比大幅减少。

我们预计，2021年券商业营业收入同比+13%，净利润同比+22%，ROE达到8%;上市券商的经营表现优于行业平均水平，净利润同比增速有望达到30%、ROE有望达到10%。

当前券商板块市净率(1.63倍)位于2016年以来的37%分位，但上市券商的全年ROE有望创2015年以来新高，基于PB-ROE估值框架，我们认为券商板块市净率与其盈利能力不匹配，市净率有修复的空间。

建议投资者重点关注三类标的：一是具备财富管理核心竞争力的精品券商及相关机构;二是头部券商;三是有并购重组意愿的券商。

【近一月券商ETF(512000)规模增长超31亿元】

9月中旬以来，券商板块连续回调，截至目前，指数跌幅超10%，同期上证指数跌幅为4.22%。期间，资金不断借道券商类ETF逢低布局。上交所数据显示，券商ETF(512000)10月14日最新份额212.93亿份，相比9月13日的184.89亿份，期间规模增长28.04亿份，以成交均价1.128元计算，合计净流入31.63亿元。

券商ETF(512000)同样成为融资客青睐的投资工具。根据上交所最新数据显示，截至10月14日，券商ETF融资余额达18.32亿元，持续处于历史高位，当日融资买入额达1.4亿元，杠杆资金持续看多券商板块。

【风险提示】券商ETF跟踪的标的指数为中证全指证券公司指数(399975)，中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，发布于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。

生成海报

免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。