国防军工持续走高，机构：行业维持高景气，不惧调整，逢低加仓

国防军工板块持续走高，三角防务涨近15%，菲利华涨超10%，中航高科涨停，航发动力、航发控制、中简科技、爱乐达等涨幅居前。

国防军工ETF(512810)涨3.58%，换手率5.5%。

从近期走势来看，中证军工指数连续回调幅度超12%，调整时间达到22个交易日，调整空间和时间均较为充分。机构指出，国防军工行业高景气度有望持续高位运行，重视调整后的布局机会。

【银河证券：不惧调整，逢低加仓】

银河证券最新周报指出，2021H1国防军工板块整体实营业收入2423.80亿元(+33.0%)，实现营业利润248.56亿元(+65.6%)，实现归母净利206.08亿(+67.5%)，扣非后归母净利182.02亿元(+77.24%)。受益于军品装备需求的放量增长，军工行业延续高景气度。板块归母净利增速明显高于收入增速，主要得益于规模效应下盈利端的提升和期间费用率的下降。

展望三季度，在Q2经营状况良好，Q3企业维持平稳发展的同时，也观察到景气度逐步向中下游传导，预计Q3经营业绩或将环比持平或略升。展望全年，认为，行业高景气度有望持续高位运行，由于2020H2的高基数效应，2021H2行业同比增速或将放缓，但随着产业链扩产运动持续，部分环节产能瓶颈将有效破除，产能释放叠加军品需求强劲，全年快速增长依然可期。

第十三届珠海航展亮点纷呈，多款先进产品亮相展现大国实力。届航展“国家队”实力强劲，亮点频出，主办单位参展首秀展品占参展品总数的25%以上，各军种多型武器集中亮相本届航展。此外，航展吸引了近40个国家和地区的约700家展商，签订总值超过125亿美元的合作协议书，成交各种型号飞机159架。随着军工下游装备和产品升级需求放量，国家队和民营企业将迎来重要的发展机遇，推动我国军工技术整体水平在“十四五”更上一个台阶。

投资建议：不惧调整，逢低加仓。从基本面来看，环比数据较为观，行业上游景气度有望持续提升，而下游航空权重股也呈现出明显的规模效应和莱特效应，业绩释放进入拐点期。从盘面来看，2021年至今，军工板块已经走出两轮行情，分别是5月中上涨至6月末和7月初上涨至8月末，涨幅分别为22%和34%。9月份板块整体回调约14%，估值风险的阶段性释放较为充分。当前时点看，板块估值分位数约为60%，随着四季度估值逐步切换，高景气有望驱动行情走高，建议逢低积极加仓。

【国防ETF(512810)超额收益显著】

二级市场上，ETF不失为把握板块机会的投资利器。

截至10月8日收盘，国防军工ETF(512810)自2019年至今涨幅130.58%，同期业绩基准表现仅有93.96%，区间超额回报达37%，年均超额回报达15%!

公开资料显示，国防军工ETF跟踪复制中证军工指数，业内人士表示，高额的超额回报核心来源为该ETF规模适中下的打新增厚收益。

来自德勤中国的研究数据显示，2021年上半年A股新股数增长109%全年新股发行或将达创纪录的600只，新股发行仍将维持高位，受益政策优势的公募基金仍会持续受益于新股配售!伴随注册制持续全面推进，北交所落锤推进加速，后续超额回报有望持续稳定。

风险提示：中证军工指数成立于2004年12月31日，该指数的历史业绩是根据该指数目前成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。

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