中欧基金周蔚文：以注重企业长期价值为核心

核心就是最经典的价值投资，但对于什么是价值投资，可能大家理解不一样。中欧基金周蔚文认为，价值投资就是企业现金流的长期贴现，以此作为一个企业的长期价值;在不断的思考和实践中，成长聚焦、行业精选，注重企业长期价值为核心的投资理念逐渐形成。

那怎样去选未来看好的行业呢?中欧基金周蔚文认为有两个维度。第一个维度是看未来两三年宏观经济方面哪些产业是属于增长比较快，是带动经济增长的产业。这是一个宏观的视角。另外一个视角是，有些行业很小，从宏观的视角找不着，这个时候就会去看市场。我们一般会把行业分为新兴产业、稳定性的行业、周期性的行业这三类进行分析，去看看有没有见底的行业。在确定行业方向之后，再去看看有没有未来具有持续竞争力的好公司。

中欧基金周蔚文认为，不同行业的关键点和方向是不一样的。第一类是新兴行业。新兴行业关键点是最好迈过产业链的导入期，因为在导入期的时候，技术标准、政策、消费者习惯等可能是不一样的，不一定能过渡到成长期，可能大家刚开始觉得很好的行业会夭折了。第二类是医药、消费、服务业等等稳定性行业，正常来讲需求都是比较平稳的，供给波动也没那么大。但即使是这样，它也很容易受到政策等因素的影响。如果对这个行业长期前景是有信心的话，那经过一两年之后，可以来看看它是不是在底部，看它有没有达到新的平衡状态。第三类就是周期性的行业，大家都知道这些行业都是比较“老”的，但是要分析供给和需求什么时候达到一个平衡点，价格就不会再跌了，这是最重要的一个点。对于有些行业来说，这个平衡点是全球的宏观经济影响;对于有些行业来说，是受国内经济影响;还有些有自身的规律，比如猪周期。

找到好的行业、好的公司，我们怎样去买股票呢?按我的思路一般是在左侧买，评估它两三年之后赚多少钱、未来值多少钱。如果我们知道一些行业利润曲线的大概特点，我们就能大概看到未来几年值多少钱，并以此来进行买卖决定。

好行业、好公司、好价格这就是我的投资思路。

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