科技赋能群雄逐鹿，智能汽车渐行渐近

近两年，科技巨头频频跨界，盯上了汽车产业这块大蛋糕。先有华为联合18家车企，共同成立“5G汽车生态圈”，与北汽合作的极狐阿尔法S也已经发布;其后阿里联手上汽，打造智己汽车品牌;此外，小米等公司也已经宣布，切入汽车领域。

这些科技公司争先恐后地涌入，目标当然不是传统汽车。汽车行业整体已经是一个弱增长行业，新增需求疲软、换购比例变高、尾部车企出清。能够打开想象空间的，是新能源化和智能化两大机遇。

智能化——汽车产业下一场变革

新能源汽车的大势所趋已经不用多说，板块已经成为当下最火的投资风口，诞生了不少翻倍牛股。去年发布的《新能源汽车产业发展规划(2021—2035年)》，目标2025年新能源汽车新车销售量达到20%左右，锁定了未来景气度，但股价也已经水涨船高。

智能汽车有潜力成为下一个爆款吗?电动车天生更适合智能化，而智能化又带来竞争力加成。智能汽车产业才刚刚迎来发展元年，未来前途不可限量。顶层设计方面，同样振奋人心。去年11月我国发布了《智能网联汽车技术路线图 2.0》，设定了明确目标：到2025年，L2-L3级的智能网联汽车销量占当年汽车总销量的比例超过50%，L4级智能网联汽车开始进入市场。

欧美国家也没有忽视智能汽车的战略意义。美国交通部在2020年1月公布的《自动驾驶汽车4.0》中，明确提出将确保美国在自动驾驶领域的领先地位，聚焦于使监管政策跟上产业发展步伐，致力于推动企业创新，提升公众对自动驾驶车辆的认知与信任。欧盟委员会发布《通往自动化出行之路:欧盟未来出行战略》，提出到2030年将会普及完全自动驾驶。

自动驾驶渗透率(预测)，来源：长江证券

光大证券认为，电动化之后，自动驾驶或将成为汽车的下一个演化阶段。汽车主机厂开始频频与自动驾驶公司接触，如上汽参与Momenta的C轮融资，双方将共同打造自动驾驶“中国方案”，近期上汽集团斥资3000亿元开启“银河全栈30”自动驾驶战略布局。高等级自动驾驶技术实现必备的传感器如激光雷达等，其技术门槛以及成本正逐步降低也将推动自动驾驶快速渗透。

2021年开启高级别自动驾驶元年

智能化的实现需要通过传感器、控制器、执行器以及人机交互的配合实现，功能也同时对应着相应产业链。单车智能实现主要方式是以摄像头、毫米波雷达、激光雷达等传感器感知环境，再通过控制器(处理器)对数据进行分析，最终在电子刹车、电子转向以及动力总成等介入，实现纵向和横向的控制。人机交互在汽车智能化持续提升下也变得越来越重要，主要产品包括中控、仪表和 HUD 等。

总结来说，硬件及算法是汽车智能化的基础。在自动驾驶基本三要素“感知、决策、控制”中，感知无疑是最顶层也最重要的一环。传感器作为自动驾驶汽车的“眼睛”和“耳朵”，目前主流的自动驾驶传感器以摄像头和雷达为主，其中，雷达可分为毫米波雷达、激光雷达以及超声波雷达，摄像头则按其安装位置不同，可分为前视、侧视、后视和内置四种类型。

激光雷达监测距离更长、精度更高、响应更快，L3以上高级别自动驾驶需要使用激光雷达。但此前激光雷达的价格实在太贵，超出市场接受能力，制约了高级别自动驾驶的商业化落地。伴随着激光雷达成本的下探，成本差异逐渐缩小。且未来激光雷达成本仍存在下调空间，有自主信息处理能力的自动驾驶已经不再遥远。

激光雷达方案与其它方案成本对比，来源：光大证券

多家车企已经推出搭载激光雷达的新车型，计划上市时间集中在2021-2022年，主要为豪华旗舰车系。豪华轿车价格普遍在80万以上，豪华SUV在40-80万之间。但也有长城摩卡、小鹏 P5还有22年将要发布的上汽ES33等车型，把价格带下探到15-30万之间，让更多用户体验到L3级别自动驾驶技术，极大推动了高级别自动驾驶的渗透率。

指数业绩高增，估值有一定优势

随着智能汽车新车型的推出，销量渗透率节节攀升，智能汽车对软硬件的需求快速提升。智能网联、感知侧雷达、高精地图、智能座舱、智能汽车云、网联汽车安全等产业将迎来加速发展拐点。

从最有代表性的相关主题指数——中证智能汽车主题指数来看，指数选取为智能汽车提供终端感知、平台应用的公司，以及其他受益于智能汽车的代表性公司作为样本，以反映智能汽车产业公司的整体表现。指数前十大权重股包含了自动驾驶整车、芯片、软件等产业链各环节龙头，且每季度调整一次成分股，确保在智能汽车快速发展的过程中，更及时地完成优胜劣汰。

来源：Wind，数据来源：中证指数公司、WIND;时间截至：2021/08/31;

风险提示：仅供展示指数前十权重股，不作为个股推荐。不构成任何投资建议或承诺。

刚刚过去的8月，A股上市公司中报已经完全披露。中证智能汽车主题指数营收同比增长28.18%，归母净利润同比增长49.19%，远高于沪深300的21.74%和32.34%。根据Wind一致预期，中证智能汽车主题指数成分股在2021/22/23 年的一致预测净利润同比增速分别为37.11%/30.41%/25.49%，反映各机构对于指数成分股未来实现高增长保持乐观。截至9月7日，指数PE估值47.56倍，也要明显低于新能源汽车指数的130倍。

9月9日，智能汽车ETF(159889)上市，该ETF也是目前跟踪中证智能汽车主题指数的规模最大的ETF。把握汽车智能化机遇，就来关注智能汽车ETF(159889)吧!

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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