周期板块：让我再飞一会儿

摘要：

(1)煤炭行业：中报业绩优秀加上当前煤价仍有上涨预期，板块行情有望持续演绎。中泰证券指出，中长期来看，煤炭行业前期缺乏规划投资，且政策影响下资本开支意愿进一步降低，行业进入供应短缺周期，且伴随整体经济增长能源需求依然能保持正增长，供需错配可能是“十四五”期间经常发生的事情，煤价有望维持在高位，存量产能就是高额利润，煤企资产价值重估正当时。可关注煤炭ETF(515220)。

(2)钢铁行业：四季度随着传统旺季的来临，钢厂压减产量又将在年底集中进行，钢材的供需矛盾可能会愈发紧张。天风证券认为，展望后市，供给端减产力度较大，供需缺口将愈发明显，所以预计钢价易涨难跌;与此同时，铁矿石价格的持续下滑，使钢厂盈利空间增大。当前钢企利润维持相对高位，从近期的中报情况来看，业绩实现大幅增长，随着限产的持续推进，钢厂利润有望重回扩张。可关注钢铁ETF(515210)。

(3)站在当下时点，我们依然继续推荐大家采取成长+周期的均衡配置方式，从市场近期演绎来看，成长板块的轮番爆发以及钢铁、煤炭不断创出新高均显示出上述配置方式在当前的结构性行情中仍具备较大参考价值。

正文：

今日A股三大指数集体走高、单边上扬;上证指数创逾半年新高，并且收盘价为年内次高。行业板块上，煤炭、钢铁、化工等领衔周期板块大涨，申万一级行业中仅医药生物微跌。截至收盘，上证指数报3676.59点，涨1.51%;深证成指报14702.9点，涨1.07%;创业板指报3251.49点，涨0.72%。两市全天成交1.4万亿元，较上日略减。北向资金方面，今日持续流入，最终净买入近61亿元，为连续第12日净买入，追平年内最长连续净买入纪录。

来源：Wind

今天周期板块再度疯狂起舞，煤炭、钢铁、化工等行业领涨市场，对应行业ETF也纷纷放量大涨。盘面上，煤炭ETF(515220)、钢铁ETF(515210)分别暴涨5.95%、4.50%，当日成交额高达3.46亿元、2.68亿元;化工龙头ETF(516220)、有色60ETF(159881)今日也大涨4.43%、3.13%。

来源：Wind

对于本轮周期行情，国盛证券点评认为，本质是由于在能源转型过程中，对传统行业产品的需求本身具有刚性;而供给端在政策约束及企业悲观预期下，企业即使盈利大增、现金流充沛，也在大幅缩减对于传统业务的资本开支。这会导致需求扩张与供给约束的碰撞，从而造成了价格的大幅上行。

今日煤炭ETF(515220)上涨5.95%，或受到期货盘联动，昨夜黑色系夜盘期货多数收涨，焦煤涨5.61%、焦炭涨4.71%、动力煤涨4.27%，纷纷刷新历史新高，上述期货今日继续走高。

数据来源：wind

具体到煤炭行业来看，中报业绩优秀加上当前煤价仍有上涨预期，板块行情有望持续演绎。中泰证券分析指出，中长期来看，煤炭行业前期缺乏规划投资，且政策影响下资本开支意愿进一步降低，行业进入供应短缺周期，且伴随整体经济增长能源需求依然能保持正增长，供需错配可能是“十四五”期间经常发生的事情，煤价有望维持在高位，存量产能就是高额利润，股价对此并未充分反应，煤企资产价值重估正当时，持续看好煤炭行业投资机会。

此外限产政策促使供给端收紧，供需不匹配推高煤价。据山西省应急管理厅，为严防水害事故发生，今年9月至10月，全省开展煤矿水害防治专项检查。凡是煤矿有严重水患、未采取有效措施而继续组织生产建设的，一律依法停产整顿。此外，环保督查组对山东地区开启第二轮环保督查，该地区焦企陆续落实限产，叠加部分地区因环保有主动限产行为，焦企限产形势趋严，焦炭供应量继续收缩。

需求端来看，电煤方面，目前夏季用电高峰现象逐渐消退，但终端煤炭库存仍处在绝对低位，各环节库存均处于低位。煤炭需求将再遇“淡季不淡”。随着10月起，供暖季即将来临，冬储补库需求逐渐开启，届时强需求有望带动煤价进一步上涨。炼焦煤方面，受澳煤进口缺失影响更为严重，我国优质炼焦煤资源较少，供应不足的现象将支撑价格持续上涨。

煤炭价格持续走高，煤企利润较好。商务部监测，上周(8月30日至9月5日煤炭价格继续走高，其中动力煤、炼焦煤、二号无烟块煤价格别上涨2.1%、1.8%和1%。上半年煤价整体较高，受煤价推动，煤企H2盈利较好。Wind数据显示，煤炭行业37家上市公司上半年共实现净利润755.77亿元，同比增长超60%。

综合来看，焦企生产成本压力较大，限产预期不断加强，限产范围存在扩大趋势，焦炭供应不断收紧，预计短期内焦炭市场将偏强运行。各环节低库存，煤炭需求端仍有增长空间，市场或将在较长时间内维持紧平衡，驱动煤价中枢上移。下半年考虑到保供放量及煤价强势，煤企有望量价两端均获支撑。投资者可以持续关注煤炭ETF(515220)，逢低分批布局。

除了煤炭ETF，钢铁ETF和化工龙头ETF今日也迎来大涨。今日钢铁ETF(515210)收涨4.50%。主要由于钢价持续上升，钢企利润大增。

而对于钢铁行业而言，四季度随着传统旺季的来临，钢厂压减产量又将在年底集中进行，钢材的供需矛盾可能会愈发紧张。天风证券认为，展望后市，供给端减产力度较大，供需缺口将愈发明显，所以预计钢价易涨难跌;与此同时，铁矿石价格的持续下滑，使钢厂盈利空间增大。当前钢企利润维持相对高位，从近期的中报情况来看，业绩实现大幅增长，随着限产的持续推进，钢厂利润有望重回扩张。

后续来看，供给方面，为实现碳达峰和碳中和目标，全国各地陆续推出各项产量平控政策，且压减工作执行严格，全国粗钢产量明显下降。2021年4月，国家发改委和工业信息化部提出要压减环保绩效水平差、耗能高、工艺装备水平相对落后企业的粗钢产量，避免“一刀切”， 确保实现2021年全国粗钢产量同比下降。随后河北、天津、山东、江苏以及中国宝武等重点省市和钢企迅速响应，严格贯彻落实国家方针政策，钢铁产量已呈现逐步收缩态势。

需求方面，9月以后市场进入旺季，钢材需求量会有明显增长，下半年伴随出口和房地产的下行压力，重振基建投资的必要性较大。同时下半年地方政府专项债发行加快，8月新增专项债发行 4229 亿元，环比上涨24%。积极的财政政策将会刺激基建发展，有望加大对钢材需求。

当前供给侧粗钢产量有限，需求端“金九”传统旺季启动，需求上升有望加剧供需不平衡，钢价有望维持高位。建议投资者持续关注钢铁ETF(515210)，可以逢低分批布局。

今日，化工龙头ETF(516220)收涨4.43%。上涨主要由于市场对化工产品的需求提升，导致化工产品价格上涨。2021年以来油价持续上涨，化工品国内外需求进入旺季。锂电需求提升带动产品供需格局大幅好转，维持化工行业高景气运行。建议投资者持续关注化工龙头ETF(516220)。

感兴趣的投资者后续依旧可以继续关注业绩表现优秀，且仍有提升空间的钢铁ETF(515210)、煤炭ETF(515220)，也可以考虑化工龙头ETF(516220)和有色60ETF(159881)等周期类品种。

站在当下时点，我们依然继续推荐大家采取成长+周期的均衡配置方式，从市场近期演绎来看，成长板块的轮番爆发以及钢铁、煤炭不断创出新高均显示出上述配置方式在当前的结构性行情中仍具备较大参考价值。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

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