有色板块下跌原因分析：中国有色金属工业协会表示控制铝价+电解铝产能控制叠加国储抛售不及预期，供需错配或加剧+电解铝原材料价格上涨+前期上涨回调。
8月31日，中国有色金属工业协会召开骨干电解铝企业视频会，表明做好电解铝行业的保供稳价工作。相关负责人表示，对于屡创新高的铝价也有“三个不支持和两大风险”。不支持的因素有：一是电解铝供应并未出现明显短缺，而且全行业都在全力保供;二是电解铝生产成本涨幅明显不及价格增幅;三是当前消费没有好到可以支撑如此高的铝价。风险有：一是当前持续大幅高涨的铝价已使下游铝加工企业苦不堪言，如果下游行业不堪重负，甚至一旦高铝价对终端消费产生抑制，从而出现替代材料，则会动摇价格上涨基础，导致价格在高位短时间快速回调，形成系统性风险;二是史无前例的货币宽松环境是本轮大宗商品价格的主要推手，而货币潮水一旦褪去，商品价格也将会面临巨大的系统性风险;三是国家政策对市场的影响。
电解铝产能控制叠加国储抛售不及预期，供需错配或加剧。行业供给端来看，8 月25 日新疆昌吉州发改委针对电解铝行业，实施严控产能、产量，8-12月将对前期超产企业进行产能压减，预计每月或压减2 万吨以上，超市场预期。且国储第三次抛售仅为7 万吨，低于市场预期的9 万吨，供给端仍偏紧。
需求端来看，随着河南铝加工企业的逐渐恢复，龙头企业开工率提升0.6%至69.2%。其中铝板带为主要恢复环节，龙头企业开工率从80%恢复至85%，两周合计提升近10%。叠加旺季临近，电解铝有望在“地产+汽车”金九银十的补库拉动下，需求进一步超预期。
以上可能导致了电解铝行业的供需错配。
盈利端来看，电解铝行业盈利受其原材料氧化铝的高价打压。电解铝行业吨盈利随现货铝价上涨，升至3526元/吨;但细拆来看，周度现货铝价上涨750元/吨，而电解铝盈利仅提升125元/吨，利润大头主要被氧化铝等材料端价格的持续上涨所吞噬。而随着北方矿紧延续，进口矿比例进一步提升，高昂海运费可能推升氧化铝进一步走高。
随着电解铝厂氧化铝采购提速，以及河南运输初步恢复，山西、河南省内矿石仍难满足氧化铝需求，进口矿比例进一步提升。但由于高昂海运费，印尼、几内亚、澳大利亚铝土矿到岸价格本月均出现不同程度上涨，几内亚到岸价涨幅达3.5%，而生产一吨氧化铝需要2.2吨铝土矿，成本占比超45%，因此，氧化铝价格或随着进口矿占比提升进一步走高，对电解铝行业吨盈利造成不利影响。
前期行业大幅上涨也部分导致今日的回调。
后市展望：现货铝国内库存仍处于低位，各地限电限产频繁发生，电解铝作为耗电大户，产能释放持续受到干扰;价格方面发改委印发《关于完善电解铝行业阶梯电价政策的通知》，指出完善阶梯电价分档和加价标准，严禁对电解铝行业实施优惠电价政策，导致电解铝成本上升，但同时国家对铝价飙涨进一步加强调控，可能会进一步压缩电解铝行业盈利空间。目前市场调整，建议投资者多看少动，逢低可以持续关注有色60ETF(159881)。
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