券商后市观察：结构牛将继续，9月将迎来布局四季度行情最佳窗口

进入8月下旬，国内各大券商开始针对下月A股市场行情进行展望。极客网通过梳理发现，“牛”字已成为券商研判中的高频字：海通证券认为，本轮牛市大格局未变；安信证券认为，资产荒已是目前最大的现实，结构牛将继续。

与此同时，随着市场即将迎来金九银十的消费行情，多数机构看好泛消费主线：中信证券建议在成长制造和价值消费间保持均衡，且重心逐步向后者转移；中金公司推荐泛消费为三条主线之一。

中信证券：9月是布局四季度行情最佳窗口

预计国内经济将在8月见底后逐月修复，A股将在9月迎来布局四季度行情的最佳窗口。配置方面，建议在成长制造和价值消费间保持均衡，且重心逐步向后者转移。成长制造推荐三季度业绩有望持续超预期的机械、军工、化工的中上游高弹性品种，同时左侧布局价值板块中有景气优势的消费和医药，推荐次高端白酒、服务机器人、疫苗，以及港股的啤酒、服饰龙头。

中金公司：积极因素正在逐步累积

当前时点上，市场整体估值水平尤其是大盘蓝筹股的估值水平已经略低于历史均值，而部分积极因素正在逐步累积，后市尽管担忧仍在，但对市场中长期前景不必过于悲观。配置上推荐三条主线：一是电动车产业链、光伏、科技硬件与软件、电子半导体、部分制造业资本品等；二是在泛消费，包括日常用品、家电、汽车及零部件、医药及医疗器械、轻工家居等领域自下而上择股；三是逐步降低周期配置但关注部分结构有利或具备结构性成长特征的周期，如有色金属如锂等，化工以及受益于财富及资管大发展趋势的金融龙头。

国泰君安：市场重回上行通道

在调整与反弹的过程中，积极的信号正在逐步形成：尽管经济动能弱化，分子端盈利有所承压，但随着风险偏好的企稳，叠加无风险利率的下行，市场正在重回上行通道。行业配置上推荐四大方向：一是宽松预期叠加基本面边际改善的券商、银行；二是能源新基建，如BIPV、特高压、风电、充电桩；三是产业周期向上的光伏、新能源车、半导体设备；四是盈利估值性价比极佳的周期成长品种中，优选中期供需稳定的玻璃、纯碱、钢铁、轮胎等。

安信证券：结构牛将继续，配周期首选新能源周期品

安信证券认为，资产荒已是目前最大的现实，结构牛将继续。配周期，要首选有新能源高景气需求以及碳中和高耗能供给约束的周期，特别新能源需求的上游周期品，如锂、工业硅、纯碱、氟等。随着经济增速下行继续，新能源的时代巨轮还在向前。调整就是机会，坚持宁组合+中小盘(如专精特新组合等)是核心配置不变，中期来看，大众消费在机构中的配置比例会上升，但景气恢复需要一个过程。

中原证券：聚焦科技成长主流赛道，挖掘专精特新小巨人企业

中原证券指出，继续聚焦科技成长主流赛道及专精特新小巨人企业，共享行业成长盛宴。未来5-10年内受益碳中和，光伏发电和新能源汽车渗透率都会急剧上升。重点推荐中长期行业受益的光伏设备龙头和锂电设备龙头。7月底政治局会议继续强调政策扶持战略新兴产业的专精特新小巨人企业，建议重点关注机械行业专注上游核心零部件，并取得突破，国产进口替代空间较大的方向。

海通证券：市场结构行情延续，双节将至提振消费

海通证券指出，截至上周，市场的结构性行情依旧延续，周期股行情强势，以医药为主的消费疲弱，市场热点新能源则不断震荡向上，突破新高。短期来看，市场风格不会有大的变化，大盘或将逐渐趋稳，以待突破。不过要注意的是，市场即将迎来金九银十的消费行情，中秋、国庆双节将至，双节前后市场的流动性将大幅增加，加上政策利好，有望带动大盘回暖。目前市场板块快速轮动，操作面上投资者应该避免追涨杀跌，以寻找低估值行业和结构性机会为主。海通策略分析师荀玉根等29日表示，本轮牛市大格局未变，而历史经验显示，随着牛市到了后期，此前强势和弱势的行业均会有所表现，即牛市将以众乐乐实现收敛。

中信证券：推荐三季度业绩有望持续超预期的高弹性品种

在配置思路上，建议两个方向：一是对成长制造板块需更重视估值和盈利的匹配程度，推荐三季度业绩有望持续超预期的机械、军工、化工的中上游高弹性品种；二是左侧布局价值板块中高景气的消费和医药，尤其是经营状态良好但前期受交易或政策因素影响而大幅调整的细分行业，推荐次高端白酒、服务机器人、疫苗，以及港股的啤酒、服饰龙头标的。

国海证券：中小盘成长企业在二季度表现了更优的业绩弹性

目前已披露的半年报业绩来看，中小盘成长业绩占优，抱团赛道延续高景气度。科技成长赛道中的中小市值企业2021年二季度归母净利润环比增速优于大市值公司，中小盘成长企业在二季度表现了更优的业绩弹性。新能源、半导体等热门赛道整体业绩表现仍然出众，两年复合增速维持高增长，产业周期持续上行。长期来看建议投资者更多关注市占率较高、盈利增速相对稳定的赛道龙头标的。

中信建投基金：长期看好医药板块

近期医药板块调整，市场关于医药基本面和发展前景的不安定感显著增强，主要是由于龙头股业绩爆雷、大PE机构减持、行业成长性担忧以及医药行业较高的表面估值等引发市场焦虑。不过，仍然长期看好医药板块，尤其是医药外包服务和创新药产业链、医疗服务、创新医疗器械、新技术平台生物制品等细分行业龙头和高成长性公司。

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