疫苗临床数据超预期，医药板块情绪短期改善？

摘要：

(1)从本周市场流动性来看，本周市场相比上周出现温和放量，日均成交额再度来到1.3万亿以上，下周由于月末月初的日历效应，市场成交额有可能会进一步活跃。此外预计接下来一段时间里流动性依旧不会成为市场的核心矛盾，在目前活跃成交的支持下，市场预计仍有结构性机会存在。

(2)山东流感集采更多的是为了保障供应，同时也从另一角度显示了疫苗的重要性。智飞生物重组新冠疫苗Ⅲ期临床数据超预期，针对Delta毒株依然有78%左右保护效力，整体保护效力在82%左右，不考虑Delta保护效力93%左右，同时对重症保护效力100%。目前医药板块相对全A的成交额占比已经降至2020年疫情以来的新低位置，智飞Ⅲ期临床数据的利好或许能使整个生物药板块的短期情绪有望迎来改善。

正文：

本周市场继续区间震荡，不同板块之间分化趋势有所收敛，从市值风格来看，本周依旧是中小市值占优，从各个宽基指数的表现来看，中证500继续占优，单周涨幅达到3.76%，我们在上周末的文章《市场再度杀跌，还能关注哪些方向?》中提示过大家，对于风险偏好相对较低的小伙伴，可以选择持有持仓分散，估值分位水平较低的中证500，今年由于各个板块之间的轮动相对较快，持有中证500指数一定程度上可以避免行业选择带来的困扰，小伙伴后续依旧可重点关注周一上市的中证500ETF(561350)的投资机会。

图片来自Wind

从本周市场流动性来看，本周市场相比上周出现温和放量，日均成交额再度来到1.3万亿以上，下周由于月末月初的日历效应，市场成交额有可能会进一步活跃。此外预计接下来一段时间里流动性依旧不会成为市场的核心矛盾，在目前活跃成交的支持下，市场预计仍有结构性机会存在。

而就北上资金而言，在上周后两个交易日出现大幅净流出后，本周北上继续回流，但回流力度整体不是很大，从月度净流入趋势来看，6月份以来的近3个月时间里净流入趋势明显放缓，这一趋势也反映出北上资金短期情绪依旧偏谨慎，市场短期情绪即使有所修复，但类似二季度大级别反弹可能出现难度较大。此外在目前市场成交额持续活跃的市场环境下，北上净流入流出的信号也可能会钝化，具体表现在其对市场情绪更多的是跟随效应而非领先效应，小伙伴保持持续关注即可。

图片来自Wind

行业配置上，大家接下来仍可继续采取成长+周期的配置逻辑，而从市场近期演绎来看，成长板块的轮番爆发以及钢铁、煤炭不断创出新高均显示出上述配置方式在当前的结构性行情中仍具备较大参考价值，但由于今年成交活跃度持续处在较高水平，因此板块之间的轮动以及波动均会放大，小伙伴们最好的应对方式就是以不变应万变，均衡配置成长及周期品种的同时，如遇其中优质板块如芯片ETF(512760)、医药ETF(512290)、医疗ETF(159828)、新能源车ETF(159806)、光伏50ETF(159864)、钢铁ETF(515210)、煤炭ETF(515220)、化工龙头ETF(516220)等回调可逢低分批定投。

接下来再重点聊聊近期回调较大的医药板块，这次下跌的导火索依旧是集采，由于当前政策环境下的省级层面执行意愿、尺度大小等，引发了一些行业运行大逻辑上的担忧。

本周前三天在上周的回调后医药板块有所反弹，但周三晚山东流感集采一纸文件再度将板块情绪降温，不过就此次来说，山东这次主要还是为了保障流感疫苗的供应，当前在新冠疫情常态化趋势下，防止交叉感染，提高群体的免疫力是重中之重，而流感疫苗品种在 20 年新冠疫情爆发后，市场需求旺盛，甚至个别区域出现短缺的情况，当前的带量议价更多的是为了保障供应，同时也从另一角度显示了疫苗的重要性。

图片来自山东省公共资源交易中心

此外，从目前医药板块相对全A的成交额占比来看，截止本周五这一比例已经降至2020年疫情以来的新低位置，近期的调整并未出现成交额的放大，这或许意味着短期负面情绪可能逐渐见底。此外，本周五晚间时候疫苗龙头智飞生物公布了重组新型冠状病毒疫苗(CHO 细胞)Ⅲ期临床试验关键性数据，数据表明该疫苗具有很好的安全性和防病效果。

图：申万医药一级行业成交额相对全A成交额比例

智飞生物重组新冠疫苗Ⅲ期临床数据超预期，数据优势较为明显，随着新冠疫情发生的衍化，病毒不断出现变异，而智飞生物重组新冠疫苗即使针对Delta毒株依然有78%左右保护效力，整体保护效力在82%左右，不考虑Delta保护效力93%左右，同时对重症保护效力100%，从临床结果看，智飞的新冠疫苗具备国际竞争力，尤其是Delta毒株方面，竞争力非常突出。智飞重组新冠疫苗Ⅲ期的数据也显示出国产新冠疫苗未来在海外疫苗订单中将会有一定竞争优势，同时伴随疫情常态化，国内加强针推行也将会进一步提升板块的景气度，在这一利好下，整个生物药板块短期情绪有望迎来一定改善。

图片来自国盛证券

周五晚间时候，鲍威尔明确表示，美联储不准备在短期内提高利率，这一鸽派言论也使得美股再度创出新高。据鲍威尔称，美联储在通胀方面已经取得了足够的进展，但就业市场的改善还不足以开始缩减购债规模，债券计划的结束并不意味着美联储将开始加息。鲍威尔温和的表态目前起到了短期的安抚效果，不过小伙伴们可以继续关注下周美国的就业数据，这一数据或许会向市场传递更多信息。

最后附上常推ETF表：

备注：科创创业ETF跟踪指数为中证科创创业50指数，发布时间为2021年6月1日，发布以来时间较短，估值分位数参考价值不高。

今天就这样，白了个白

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

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