【券妹杂谈】“牛市旗手”沦为“护盘三傻”？中报大幕拉开，券商能否迎来戴维斯双击？

沉寂已久的券商重回热榜，“财富管理三剑客”兴业、东方、广发频频登上雪球热门榜，市场对券商股的争论又起——

“是渣男本色还是来真的?”

“骗人可以，注意次数”

“券商又护盘来了”

……

截至8月20日，券商板块本月涨幅为9.22%，涨幅位居104个申万二级行业指数第11，同期沪深300指数涨幅-0.87%。这次，券商真的仅仅是“护盘”吗?

嘴上说“渣男”，资金很诚实

不难发现，券商最近正成为主力资金追捧的对象。

近期，伴随市场整体下跌，主力资金整体出逃，却在持续做同一件事情——买券商。东方财富网数据统计，近5日、近10日主力资金净流入券商信托板块62亿、63亿，均高居第一。

“长期价投”和“追涨杀跌”属性兼备的北上资金近期也更偏爱券商股。近3日增持券商信托超24亿元，高居行业板块第一;近5日增持25亿元，位居第三;近10日增持41亿元，位居第2。每日成交活跃榜上，除了东方财富、中信证券两个熟面孔，东方证券、兴业证券、东吴证券、长城证券等频频“罕见登榜”。

中报大幕即将拉开，基金业务能否带来惊喜?

目前已有中信证券、东吴证券、华西证券、浙商证券、东北证券、华林证券6家上市券商披露了2021年半年度业绩。除东北证券交出营业收入29.26亿元，同比下降20.71%的“答卷”显得有些“另类”外，其余5家上市券商全部实现营业收入、净利润同比双增长。其中，“一哥”中信证券以121.98亿元的净利润，遥遥领先。

接下来的一两周将是密集发布期，多只券商股未发先动，以“三剑客”表现最为突出，为何?一边是极低的估值，另一边是业绩高增速。

国盛证券统计数据显示，头部公募近年管理规模的复合增速达到50%以上，ROE稳定在20%以上，部分甚至可以到30%以上。2020年东方证券、兴业证券控股公募净利润贡献占比分别达到29.7%、20.3%，考虑到财富管理大趋势下公募管理规模及净利润的快速增长、头部公募集中度提升的趋势以及更高且稳定的ROE水平，并对今年利润的增长进行假设，如给予头部公募30-40倍PE，当前券商仍有非常明显的估值向上空间。

截至8月20日，证券公司指数估值不到21倍PE，处于历史1/4分位点，处于2019年大行情前夕的位置。

国泰君安首席策略分析师陈显顺最新观点指出，金融地产是更好的选择，增配券商。

“中报披露来看，不同口径下券商与银行增速均较Q1大幅改善，近期市场连续万亿成交规模为券商带来增量预期，叠加财富管理业务催化券商业绩向上;从近期市场资金流向来看，对低估值品种的追逐已现。金融地产板块估值分位正处极低位，未来偏松格局下估值端将显著修复;此外交易维度来看，金融地产是当前最不拥挤的方向，Q2持仓比例再降，处持续低配区间。”

券商中报大幕缓缓拉开，恰逢此时的券商指数走出了持续半年的下跌通道，8.18大阳线能否带领指数走出新的上升趋势，在中报季迎来戴维斯双击，券商妹不由得多了一丝期待。

券商ETF跟踪中证全指证券公司指数，覆盖了市场上所有上市半年以上的券商股，共50只，其中6成仓位集中于十大龙头券商，分享大券商强者恒强的长期价值，另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

券商ETF设有联接基金(A份额代码006098/C份额代码007531)，同样跟踪中证全指证券公司指数(指数代码399975)，为互联网上的投资者提供了一键买卖50只券商A股的高效投资工具。无场内证券账户的投资者可在互联网上代销平台7*24申赎券商ETF联接基金的A类份额和C类份额，最低10元即可买入，便捷高效。

【风险提示】中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，发布于2013年7月15日。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文内容和意见仅作为客户服务信息，并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的参考。我公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证，也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新，不代表我公司或者其他关联机构的正式观点。文中观点、分析及预测不构成对阅读者的投资建议，如涉及个股内容不作为投资建议。我公司及雇员不就本内容对任何投资作出任何形式的风险承诺和收益担保，不对因使用内容所引发的直接或间接损失而负任何责任。基金过往业绩不预示其未来表现，基金投资需谨慎。

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