华宝基金胡洁：国防军工板块高景气度有望长期维持

国防军工ETF(512810)基金经理胡洁

近期我们对国防军工板块依然比较乐观，军工板块中报业绩预期向好，预计核心公司2021H1将继续超市场预期，提振市场对军工高景气延续的信心。我们认为国防军工板块将中长期维持“高景气度”，其背后的驱动因素主要有以下几点：

第一，政策支持维度。党的十九届五中全会审议通过的“十四五规划”在谈到军队建设目标时，首次提出“确保二〇二七年实现建军百年奋斗目标”，大国经济体需要强大国防力量匹配，政策的大力支持是支撑军工产业长期发展的底层逻辑。一方面，对标美国军费占GDP比重长期在4%以上，我国当前国防支出占GDP比重不足2%，未来的提升空间很大;另一方面，国防预算增速的稳定增长以及军工体制改革的持续推进，将共同奠定军工行业基本面边际向好的发展趋势。

第二，行业格局维度。一方面，高门槛造就有序的行业格局，武器装备型号需要完成“预研、科研、定型”整套流程，军工行业的严格准入壁垒，造就了比较稳定的行业格局，主要军工企业充分受益确定性高增长的行业红利;另一方面，军工体制改革将进一步提升效率和优化产业格局，在授权放权和股权激励等相关政策支持的基础上，军工行业未来将展现出充分的活力和市场竞争力;

第三，行业成长维度。一方面，军工科技成长属性明显，技术对抗是永恒主题，“生产一代、研制一代、预研一代、探索一代”的军品研发生产特点，牵引武器装备不断升级换代，刺激军费持续投入;另一方面，军民融合发展模式(包括技术、人才、产品、资本等多方面的互补融合)正打开军工企业的天花板，除了军工高科技与工程师红利释放将带动新技术新产品的持续落地之外，国防科技的突破有望牵引万亿级别民用市场，将带来军工行业中长期的高成长空间;

建议关注国防军工ETF(512810)，国防军工ETF是国内首批发行上市的国防军工类ETF，近1年(2020.08.15-2021.08.15)超额收益高达13.41%，位居同类竞品第一;国防军工ETF(512810)在把握军工行业Beta的同时，致力于捕捉最大化的Alpha。

风险提示：国防军工ETF(512810)被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2013.12.26。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本基金由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资需谨慎!销售机构(包括基金管理人直销机构和其他销售机构)根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。

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