A主力加仓、北向资金抛售？理清两点，透视白酒股交易逻辑

昨日复盘的评论中，一位朋友的评论提到：“北向资金疯狂卖出白酒股”，看来大家比较关心北向资金的情况。那么食品姐也就再为大家拉拉数据，看看在白酒股上，北向资金、A股主力资金最新动向到底如何?

先看北向资金，从8月11日最新数据上看，的确可以发现，北向资金当日净卖出前三甲全被白酒三兄弟包揽，它们分别是：贵州茅台、泸州老窖、五粮液，“茅五泸”整整齐齐，合计被净卖出超过17亿元。

再来看看A股主力资金，有趣的事情来了，食品姐发现，不管是一线“茅五泸洋”还是酒鬼酒，8月11日当日，A股主力资金统统扫货加仓，净流入额超过5.4亿元。

不仅如此，从A股主力资金的行业流向上看，以白酒为主导的吃喝板块，近3日已成为A股主力资金加仓第一大行业，3日净流入额高达71亿元。

8月9日以来，在白酒股带领下，吃喝板块迎来两连涨，细分食品指数两日涨幅7.60%，贵州茅台涨7.66%，五粮液涨10.13%，山西汾酒涨7.64%;8月11日，白酒、调味品、乳品龙头回调，细分食品指数跌1.92%。

跟踪细分食品指数的食品ETF(515710)本周前三日涨幅仍达5.50%，且交投显著放量，区间日均成交额达1.05亿元，周三(8.11)回调期间，场内溢价明显，资金逢跌入场，当日基金净申购额超600万元。

为何北向资金和A股主力资金在白酒板块产生分歧?如何理清白酒股近期最主要的交易逻辑?食品姐从白酒估值层面和基本面上，进行了一些梳理，供大家参考：

1、白酒估值是否趋于合理?

仍以白酒占主导的细分食品指数为例，可以看到当前市盈率为44.7倍，估值相较于高点已回落超34%，位于2012年以来的1倍标准差区间。华安证券表示：随着6个月资金大幅度流出白酒板块、公募基金调仓结束，白酒股价将趋于稳定。相对于之前的高点，白酒板块的估值已经降低不少，是否处于合理的估值区间，就看大家判断了。

数据来源：Wind;时间截至2021/8/11

2、白酒基本面是否仍景气?

贵州茅台已于7月31日发布中报，中报显示茅台上半年总营收507.2亿元，净利润246.54亿元，同比增长9.08%;

对此，中信证券表示，茅台业绩增速符合预期。近几年茅台在品牌价值、产品结构、渠道改革、抵御风险能力等多方面均有明显提升，估值中枢的上移具备基本面的较强支撑，估值具备高性价比。对于没发布中报的白酒公司，Wind盈利预测显示，高端及次高端白酒在2021年的业绩增长率基本在20%左右甚至更高。当然，预测仅为一个参考，具体情况还需等中报验证。

券商观点方面，招商证券表示：市场对于白酒行业的认知更为成熟，白酒企业自身竞争力在持续强化，同时利率调整以及海外奢侈品公司估值中枢提升也是有利的变化。白酒行业历史证明，外部冲击持续性难以预测，企业供给端主动调整往往可以穿越周期。

财信证券也于近期在研报中指出，从中长期维度来看，白酒行业基本面依然稳健。

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食品ETF(515710)及其联接基金(A份额代码012548/C份额代码012549)覆盖50只吃喝板块龙头股，白酒权重超60%!其中“茅五泸汾洋”权重超50%，集中覆盖一线白酒龙头强者恒强投资价值，兼顾酒鬼酒、水井坊、古井贡酒、老白干酒次高端区域性白酒龙头股高成长弹性，同时全面覆盖啤酒、乳品、调味品、保健品等国民刚需食饮龙头股。无场内证券账户的投资者可在网上代销平台7*24申赎食品ETF联接基金的A类份额和C类份额，最低10元即可买入，便捷高效。

重要提示：7月19日起，华宝食品ETF联接基金正式开放申赎，各大互联网平台有售!(A份额代码012548/C份额代码012549)

食品ETF联接基金投资食品ETF(515710)的比例不低于基金资产净值的90%，通过投资目标ETF，实现对标的指数(中证细分食品饮料产业主题指数)的紧密跟踪，为投资者提供了更加便捷、低门槛的参与渠道。

从投资门槛的角度来看，“吃喝板块”龙头股(特别是白酒股)普遍价格较高。以7月21日收盘价为例，食品ETF(515710)持仓50只产业链龙头股中，11只股票的交易门槛超1万元，其中“真茅”贵州茅台一手要19.69万元。

食品ETF(515710)一手仅需94.2元(按7.21收盘价计算)，且ETF卖出没有印花税(股票为1‰)，亲民的低门槛和较低的交易成本让普通人也能分享消费升级黄金赛道投资机遇。相比于个股高昂的投资门槛，食品ETF(515710)低门槛和低成本的交易机制，也使得投资操作更加灵活，通过分批定投等方式，更能高效把握“吃喝板块”行情，积攒板块成长红利。

【新财富食饮首席最新观点】

【华创证券欧阳予：布局良机悄然而至】

不必过虑白酒业绩增速，估值一旦回落反而给予布局良机，结合当下估值，预计一线白酒已到布局时点，二线白酒具备低预期加速潜力。

【招商证券于佳琦：为什么白酒稀缺?提价能力极强】

白酒板块稳定的提价能力构成商业模式的稀缺性，供给侧更为理性降低风险系数。本轮酒企决策更理性、服务意识增强、渠道控制力提高，使企业抗周期性大幅提升，远远好于上一轮白酒周期。其中，高端白酒需求总体平稳，理性供给支撑板块维持在景气区间。

▶安信证券苏铖：长期维度白酒结构性景气基本态势不变

主流酒企十四五基本是翻倍规划，这是白酒板块的保底逻辑，即业绩有5年复合平均10%以上的增长，对2021十四五元年仍然相对乐观。长期维度白酒结构性景气基本态势不变。

【稳健+成长!业绩释放验证板块成长性】

疫情影响下，2020年细分食品板块50只成份股归母净利润同比增长仍有12.49%，达1246.14亿元。伴随国内疫情防控企稳，2021年一季度归母净利润达464.78亿元，同比增幅达24.96%，2021年预测归母净利润高达1510.8亿元，同比增幅高达21.24%。近年营收和净利润增速均高于主流宽基指数，板块成长性获验证!

【抗通胀能力强!白酒权重超60%】

通胀预期下，消费品板块具有较强抗通胀特性，食品饮料龙头天然具备刚性消费需求，以及品牌定价权，有较强提价潜力抵御通胀。食品ETF(515710)紧密跟踪的中证细分食品指数白酒权重高达62.6%，同时全面覆盖啤酒、乳品、调味品、保健品等国民刚需食品龙头股。

风险提示：食品ETF被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本基金由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资需谨慎!销售机构(包括基金管理人直销机构和其他销售机构)根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。

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