从换手率看当前券商指数性价比

2019年以来的627个交易日中，券商指数有94%的时间日换手率在3%以下，期间共有两次超过5%。

第一次为2019年3月7日，当日换手率达5.25%，当日证券公司指数涨3.76%，前21个交易日连续涨幅超50%，当日收盘点位873点，此后见顶回落，进入长达14个月的调整;

第二次为2020年7月3日-9日，连续5个交易日换手率在5%以上，5日涨幅23%，前31日个交易日连续涨幅51%。期间最高收盘点位1031点，此后见顶回落，至今调整超12个月。

2021年7月30日，券商指数收盘点位765.91点，当日换手率0.97%，处于历史较低水平，交易层面热度较低，性价比较高。

此外，多家机构认为目前券商板块估值处于低位，与盈利增速、资产质量严重背离。

信达证券指出，权益类基金保有量规模总额环比+16pct至8.13万亿元，天天基金权益类公募基金保有规模(4415亿元)升至行业第四位，市占率提升0.07pct至5.43%，东财基金销售弹性显著。此外，针对盈利增速、资产质量和估值产生严重背离的传统券商板块，我们建议积极布局。

招商证券非银团队指出，券商板块催化剂已达共振局面，基本面向好、政策面刺激、流动性宽松，近期估值仍未出现明显改善，但我们对板块看好的信心不变。

开源证券认为，高层会议对经济复苏节奏表态趋于谨慎，货币政策趋势或利于券商，β环境边际向好;从2021Q2偏股基金销售保有排名看，券商市占率提升明显;券商中报超预期，估值和机构配置仍在底部，龙头标的可享估值溢价。

近期券商持续回调，伴随券商估值盈利预期差拉大，资金正加速借道ETF吸筹券商股，券商ETF(512000)7月30日当日资金净流入达4.97亿元，过去一周净申购资金达13.8亿元，位居行业主题类ETF第一，所有股票ETF第二。

就券商板块近期观点，券商ETF(512000)基金经理丰晨成最新观点认为：

券商板块低配：2Q21主动偏股基金重仓券商占比0.9%，除东财外的券商仅配了0.12%，配置比例历史新低。

两市交投高昂：近期股票成交突破年初高点，连续两天成交额站上1.4万亿大关，7月份的日均交易额在1.2万亿元以上

业绩高增：截至半年末，沪深两市总成交额在去年“宅家牛”带来的高基数基础上继续同比增长20%，券商行业的基本面依旧景气。龙头披露盈利多数超预期。上半年业绩预期同比+23%，

成长性：居民存款搬家、养老金等增配A股仍是长期趋势，公募财富管理业务有望成为券商未来很长一段时间的驱动力，带动其经纪、资管、机构业务线等多个方向的成长性。二季度偏股混合基金规模环比增10%，连续10个季度创新高。与美国公募基金占股票市场比例相比，中国公募基金仍有很大发展空间。

上半年看市场成交额的中枢已上台阶，未来不太可能因为流动性原因重回之前水平，尤其关注居民财富的再配置对于券商和基金行业发展的长期意义。从海外券商发展经验的对照上看，在财富管理的差异化、投行产业链的上下游延伸、FICC类衍生品业务的突破上，国内券商仍有巨大发展空间。

券商行业上半年表现在所有一级行业中排名靠后，与资本市场上半年的景气环境以及指数成分股上市公司半年报整体的优异业绩形成了鲜明的反差。一方面是整个传统行业乃至大金融板块在上半年缺少市场资金关注，机构持仓比例低;另一方面也与目前资金抱团方向在几个热门成长类赛道有关。抱团股如果松了，传统行业中券商的基本面性价比相对不错。目前券商ETF的PE-ttm是不到20X，在历史上不论过去两年、过去五年都是PE估值的低点(低于10%分位点)。

【规避个股分化，借道ETF投资胜率更高】

越来越多投资者更愿意通过券商ETF(512000)分享板块行情，除了交易费用更低之外，相对个股的投资胜率也更高，如1月12日券商ETF大涨6.78%，涨幅超过90%成份股!

趋势行情如2020年5月28日至7月9日区间券商ETF(512000)涨幅为51.34%，全面复制了证券公司指数表现。券商ETF(512000)跑赢了45中成份股中的32只，跑赢了同期71%的券商成份股。

从投资效率上看，券商ETF(512000)相对个股更简单便捷，每手交易门槛仅100元左右，卖出无印花税(股票收取千分之一)，且相对券商个股投资胜率更高。

【风险提示】中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，发布于2013年7月15日。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文内容和意见仅作为客户服务信息，并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的参考。我公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证，也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新，不代表我公司或者其他关联机构的正式观点。文中观点、分析及预测不构成对阅读者的投资建议，如涉及个股内容不作为投资建议。我公司及雇员不就本内容对任何投资作出任何形式的风险承诺和收益担保，不对因使用内容所引发的直接或间接损失而负任何责任。基金过往业绩不预示其未来表现，基金投资需谨慎。

生成海报

免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。