铭赛科技新三板退市谋求科创板上市：凭什么获深创投等投资机构“青睐”

7月1日，极客网了解到，常州铭赛机器人科技股份有限公司(下称“铭赛科技”)谋求科创板上市申请获上交所受理并披露，本次拟募资4.41亿元。

图片来源：上交所官网

铭赛科技是一家技术驱动型的高端装备制造企业，主要从事高精度智能点胶设备及其关键零部件的研发、生产和销售，产品主要应用于对设备精度等技术指标有较高要求的精密电子组装、MEMS器件和IC封装领域的点胶环节。

图片来源：公司招股书

财务数据显示，公司2018年、2019年、2020年营收分别为8,658.62万元、1.78亿元、2.25亿元;同期对应的净利润分别为1,296.74万元、4,284.60万元、6,113.45万元。

根据《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第二十二条，发行人选择的具体上市标准为“(一)预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元”。

本次募资拟用于高性能智能装联设备产业化项目、研发中心建设项目、补充运营资金。

值得一提的是，2016年1月27日，发行人股票在股转系统挂牌转让，证券简称为“铭赛科技”，证券代码为“835194.OC”。公司自2018年7月4日起在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。

图片来源：公司招股书

曲东升为公司控股股东、实际控制人。截至本招股说明书签署日，曲东升直接持有发行人1,172.93万股，占发行人总股本的32.58%;其控制的铭图凯特持有发行人145.21万股，占发行人总股本的4.03%，曲东升直接和间接可对公司行使表决权的比例合计为36.62%。

同时，自公司设立以来，曲东升一直担任公司的董事长兼总经理，参与公司的日常经营管理，且现任董事会成员中过半数的非独立董事为曲东升提名，因此，曲东升能够对股东大会、董事会产生重大影响，曲东升为公司的控股股东、实际控制人。

铭赛科技背靠深创投、合创创投等投资机构，深创投现持有常州红土31.15%的股权，同时持有武进红土33.33%的股权。深创投、常州红土和武进红土分别持有发行人2.20%、5.48%和5.48%的股份。

铭赛科技坦言公司面临以下风险;

(一)下游行业景气度波动导致的风险

发行人主要从事高精度智能点胶设备及其关键零部件的研发、生产和销售，产品主要应用于精密电子组装、MEMS器件和IC封装领域的点胶环节。发行人客户对设备的需求主要受下游相关行业景气度的影响。

近年来，随着智能手机的快速更新换代，相关消费电子和半导体行业也蓬勃发展，市场对高精度组装、封装设备的需求越来越大。但是，如果未来宏观经济走弱，相关消费电子等行业增长不及预期，导致生产商对设备的扩充和更新需求放缓，将对公司的生产经营产生重大不利影响。

(二)市场竞争加剧的风险

近年来，随着我国智能制造装备行业的快速发展，国内点胶设备厂商的技术水平不断提高，国产设备在性价比、售后服务等方面的优势逐渐增强。虽然目前在高精度点胶设备领域，发行人主要与美国Nordson、日本Musashi、韩国Protec等国外厂商竞争，但是，随着其他点胶设备厂商的逐步崛起，公司将来可能会面临市场竞争加剧的风险，从而导致产品价格下降和毛利率下滑等。

(三)新市场拓展的风险

报告期内，发行人的主营业务收入主要来自于精密电子组装领域。在MEMS器件和IC封装领域，公司2018年、2019年及2020年的销售收入合计为807.38万元、588.59万元及5,888.20万元，占同期主营业务收入的比重为9.56%、3.34%及26.36%。若公司未来在MEMS器件和IC封装领域的市场开拓不及预期，将对公司业绩的持续增长产生不利影响。

(四)营业收入规模较小的风险

2018年、2019年和2020年，公司营业收入分别为8,658.62万元、17,820.73万元和22,464.77万元。公司营业收入规模整体较小，抵御风险的能力较弱。

若发行人在市场开拓方面不能继续突破、订单获取等方面不能持续增长，或行业景气度出现下降，发行人将面临营业收入增速放缓或营业收入出现下滑而导致业绩波动的风险。

(五)技术升级迭代风险

高精度智能点胶设备及其关键零部件的研发和生产具有较强的技术壁垒，属于技术驱动型行业。随着近年来电子产品朝小型化、集成化方向发展，在芯片、元器件、组件及产品的各个生产环节对点胶工艺的要求也越来越高。公司只有通过不断加强对各种新技术、新产品、新工艺的研究，才能紧跟行业发展趋势，保持长期竞争力。如果公司不能持续加强研究开发，导致产品性能不能满足客户新产品、新工艺的需求，将会对公司的经营业绩产生不利影响。

(六)原材料价格波动风险

2018年、2019年和2020年，发行人直接材料占主营业务成本的比例分别为87.51%、91.25%和89.90%，占比较高。报告期内公司主要原材料的价格相对稳定，未来若受宏观经济或市场供求关系变化等因素影响，公司主要原材料价格出现大幅上涨，致使公司无法及时转移或消化成本压力，将直接影响公司的盈利水平。

(七)毛利率水平下滑的风险

2018年、2019年及2020年，公司综合毛利率分别为54.44%、52.76%及55.49%。公司毛利率受产品结构、产品售价、成本管控能力等多因素影响，未来，若公司新产品市场开发不达预期，导致新产品盈利能力差;或者公司主要产品下游应用领域需求下降、行业竞争加剧，导致产品销售价格下降;或者公司产品所需原材料价格出现大幅上升，都可能会导致公司毛利率水平出现下滑，进而影响公司经营成果。

(八)销售费用率和管理费用率上升的风险

2018年、2019年和2020年，公司销售费用率分别为20.06%、10.92%及9.49%，管理费用率分别为12.07%、5.90%及6.11%，报告期内营业收入增长导致公司销售费用率及管理费用率总体呈现下降趋势。未来随着公司产品类型增加、市场领域拓展的步伐加快或者组织管理架构随着发展变得复杂，公司的销售费用率和管理费用率存在上升的风险，从而会对公司的盈利能力产生不利影响。

(九)知识产权侵害或被侵害的风险

作为技术驱动型的高新技术企业，发行人历来重视对自主研发的投入以及对知识产权的保护。截至国家知识产权局查询证明出具日(2021年3月8日)，发行人享有已授权专利220项，其中发明专利55项。因专利申请的审查周期较长且存在一定的不确定性，如相关专利申请最终未能获得授权而导致已公布的相关技术全部或部分成为公开技术，将会导致公司知识产权受到侵害的风险。

同时，若公司在产品或技术开发时未能检索到已有专利，则可能会存在因侵犯他人知识产权而被主张权利的风险。

此外，未来不排除竞争对手或第三方在利益驱动下为了阻滞公司发展采取恶意诉讼等市场策略的可能性，也不排除公司与竞争对手或第三方产生其他知识产权纠纷的可能性，进而影响公司的业务发展。

(十)产品质量的风险

公司产品为高精度智能点胶设备及其关键零部件，主要用于精密电子组装、MEMS器件和IC封装领域。公司下游客户主要为精密电子组装厂或MEMS和IC元器件封装厂，其生产设备通常为24小时不间断工作，对设备精度、稳定性、可靠性有严苛的要求。如公司因产品质量问题导致客户生产线停产、或者导致其产品出现批量不合格，将会给客户造成经济损失，公司将会面临被客户诉讼、索赔的风险，公司声誉、品牌形象以及经营业绩也会因此受到影响。

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