谷数科技谋求科创板IPO：应收账款金额较大且持续上升或存风险

近日，北京谷数科技股份有限公司(下称“谷数科技”)科创板IPO获上交所受理，本次拟募资5亿元。

图片来源：上交所官网

谷数科技是一家从事企业级存储系统和数据库管理系统研发、生产与销售的厂商，主要服务于国防军工客户。

图片来源：公司招股书

财务数据显示，公司2018年、2019年、2020年营收分别为7,017.06万元、1.24亿元、2.08亿元;同期对应的净利润分别为297.59万元、1,706.66万元、5,237.18万元。

发行人适用《上市规则》第2.1.2条第(一)项之上市标准：“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。”

根据立信出具的“信会师报字[2021]第ZG11202号”《审计报告》，公司2020年度营业收入为20,837.43万元，最近两年归属于母公司股东的净利润为6,353.65万元(扣除非经常性损益前后的孰低)。同时结合公司2021年3月外部投资者入股价格(公司整体估值12.00亿元)及可比公司在境内外市场的估值情况，发行人预计将满足《上市规则》第2.1.2条第一款的上市标准。

本次拟募资用于存储产品升级及产业化建设项目、研发中心建设项目、技术支持及服务体系升级建设项目、补充流动资金。

图片来源：公司招股书

截至本招股说明签署日，发行人的控股股东为杨刚，实际控制人为杨刚和刘海燕夫妇。

谷数科技坦言公司面临以下风险：

(一)技术迭代的风险

公司所处的存储系统行业是以信息技术为基础，以计算机为核心，融合了多学科、多领域的新技术在内的技术密集型行业。相较于民用存储系统和数据库管理系统而言，国防军工领域客户对产品的稳定性、适应性、安全性、保障性等方面有着更严格的要求，需要公司不断加大新产品研发力度以紧跟国防军工领域更新换代的步伐。因此，公司能否保持持续的技术创新能力将直接影响公司产品的竞争力和公司的市场地位。在未来存储技术或数据管理技术演进的过程中，若公司不能正确判断核心技术、终端应用产品的发展趋势并及时应对，或者持续创新不足导致无法及时跟进行业技术升级迭代，将导致公司产品和技术存在被替代的风险。

(二)重大突发公共卫生事件的风险

2020年春节期间爆发的新型冠状病毒肺炎疫情，对各行业的生产经营和物流运输不可避免造成了不利影响。虽然国内疫情得到有效控制，但2021年初我国本土疫情依然呈零星散发和局部聚集性疫情交织叠加态势，使得2021年行业内各大厂商的采购计划、生产计划比往年增加了不确定性。尤其是公司下游最终用户主要为国防军工单位，其所在地多为军事化管理区域，在疫情期间管控更加严格。尽管国家正在通过积极财政政策、加大“新基建”等投资项目带动经济修复，可能对公司及其所处行业带来一定的利好，但公司2021年业绩增长仍可能会因为疫情反复而存在不确定性。

(三)客户集中度较高的风险

公司主要服务于国防军工客户，客户集中度较高。报告期内，公司主要向下游行业的军工客户提供专业高效的数据存储和数据管理产品和服务，国防军工领域收入占比超过90%，同时，报告期各期向前五名客户(按合并口径)合计销售额分别为5,715.81万元、10,091.95万元及11,097.22万元，占主营业务收入的比重分别为81.46%、81.16%及53.26%，客户集中度高。而国防军工领域客户的采购受国防预算、行业政策、国内社会及经济环境、国际军事及外交环境、机构设置等因素影响较大，若上述因素发生对公司不利的变化，导致项目延期交付、项目取消、需求发生重大变化，则存在使得公司经营业绩下滑甚至亏损的风险。

(四)未来期间业绩下滑风险

报告期各期，公司营业收入分别为7,017.06万元、12,433.91万元和20,837.43万元，归属于母公司股东的净利润分别为297.59万元、1,706.66万元及5,237.18万元，营业收入和净利润增长幅度较大。2021年作为“十四五”规划的第一年，不排除受五年建设规划周期实施进度的影响，军方采购进度不及预期，同时受市场竞争加剧的影响，从而导致公司未来业绩存在下滑风险。

(五)应收账款金额较大且持续上升的风险

2018年末、2019年末及2020年末，公司应收账款账面余额分别为1,198.47万元、6,325.24万元和13,463.00万元，占同期营业收入的比例分别为17.08%、50.87%和64.61%。随着公司营业规模的持续扩大，应收账款可能会进一步增加。

此外，部分总体单位、集成商等承接单位为了减小资金压力，采用“背靠背”付款方式与供应商签署合同。截至2020年末，公司存在“背靠背”回款条款的应收账款余额为7,337.48万元，占当期期末应收账款余额的54.50%。在“背靠背”结算方式下，客户向国防军工用户收取款项后才对发行人进行付款，发行人的应收账款回收时间具有一定不确定性。尽管公司应收账款账龄主要在一年以内，且应收单位主要为军委机关、军兵种、军工集团及科研院所和集成商等，客户信用良好，历史上未曾发生过款项不能偿还的情况，但若未来国家产业政策以及客户资信情况发生重大变化，导致应收账款不能按期收回或无法收回，将对公司的盈利能力及现金流造成不利影响。

(六)收入季节性波动风险

报告期内，公司营业收入主要来源于军方客户，受军方战略部署、军事需要及内部计划的影响，军方通常采用预算管理制度、集中采购制度，一般上半年进行项目预算审批，下半年组织实施采购，因此公司与军方客户的合同签订、交付及验收多集中于下半年，特别是第四季度。2019年和2020年，公司下半年营业收入占全年营业收入的比重分别为84.67%和87.27%，由此导致公司利润主要集中在下半年实现，上半年处于微利或亏损状态。公司的营业收入存在明显的季节性特征，导致公司存在不同季节收入、利润情况波动较大，甚至单季度亏损的风险。

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