普源精电赴考科创板IPO 大额股份支付致亏损

近日，极客网了解到，普源精电科技股份有限公司(下称“普源精电”)科创板IPO获上交所受理，本次拟募资7.5亿元。

图片来源：上交所官网

公司自成立以来，专注于通用电子测量仪器领域的前沿技术开发与突破，以“成就科技探索，助您无限可能”为使命，已成为业界知名的通用电子测量仪器研发、生产及销售的高新技术企业。公司主要产品包括数字示波器、射频类仪器、波形发生器、电源及电子负载、万用表及数据采集器等，自称是目前唯一搭载自主研发数字示波器核心芯片组并成功实现产品产业化的中国企业。

公司产品以通用电子测量仪器及其解决方案为核心，在时域和频域测试测量应用方向上实现多元化行业覆盖，为教育与科研、工业生产、通信行业、航空航天、交通与能源、消费电子等各行业提供科学研究、产品研发与生产制造的测试测量保障，并在前沿科学技术、新一代信息技术和新型基础设施建设的发展中助力实现国产化替代。

图片来源：公司招股书

财务数据显示，公司2018年、2019年、2020年营收分别为2.92亿元、3.04亿元、3.54亿元;同期对应的净利润分别为3,909.56万元、4,599.04万元、-2,716.64万元。

公司选择的具体上市标准为《上市规则》2.1.2之“(四)预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元”。

2020年，发行人的营业收入为35,420.72万元，符合发行人选择的具体上市标准《上海证券交易所科创板股票上市规则》第2.1.2条中规定的第(四)项标准中的财务指标。发行人最近一次外部股权融资对应的投后估值为39.80亿元。基于对发行人市值的预先评估，预计发行人发行后总市值不低于人民币30亿元，符合发行人选择的具体上市标准《上海证券交易所科创板股票上市规则》第2.1.2条中规定的第(四)项标准中的市值指标。

本次拟募资用于以自研芯片组为基础的高端数字示波器产业化项目、高端微波射频仪器的研发制造项目、北京研发中心扩建项目、上海研发中心建设项目、补充流动资金。

图片来源：公司招股书

公司的控股股东为普源投资，持有发行人4,320.00万股股份，占发行人总股本的47.48%。公司的实际控制人为王悦。公司背靠元禾重元、招银系、高瓴耀恒等知名投资机构。

普源精电坦言面临可能持续亏损、产品研发和技术开发、知识产权保护、境外经营等风险。

(一)大额股份支付导致最近一年亏损且未来一段时期可能持续亏损的风险

2018年、2019年及2020年，公司归属于母公司所有者的净利润分别为3,909.56万元、4,599.04万元及-2,716.64万元;扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-314.53万元、3,866.00万元及-3,538.18万元。公司最近一年存在亏损，且未来一段时期存在可能持续亏损的风险。

公司最近一年亏损且未来一段时期存在可能持续亏损的主要原因是公司为了进一步建立、健全公司长效激励机制，充分调动公司中高层管理人员及骨干员工的工作积极性，于2020年开始实施较大规模的股权激励。其中，2020年确认股份支付金额为8,139.21万元，因此导致2020年度亏损;2021年至2024年各年预计确认股份支付金额分别为9,207.79万元、5,537.62万元、1,268.09万元、182.99万元。扣除前述股份支付费用影响，公司2020年度正常经营业务不存在亏损。大额股份支付费用对公司经营业绩产生一定程度的不利影响，并进而延迟公司实现盈利，因此导致公司未来一段时期存在可能持续亏损的风险。前述导致公司出现亏损的原因属于经常性因素。

公司2018年度扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为负，主要是因为2018年底重组完成后苏州普源全资控股北京普源，北京普源合并层面(不含苏州普源及其子公司)2018年年初至合并日的当期净损益4,997.17万元作为非经常性损益列报。

(二)产品研发和技术开发风险

公司属于技术密集型行业，技术发展日新月异，迭代速度较快。公司需要根据行业技术发展趋势、客户需求的不断变化持续升级更新现有产品，并研发新技术和新产品，通过持续的研发投入和技术创新，以保持技术先进性和产品市场竞争力。

未来几年，公司资金将持续投入示波器芯片组、高宽带数字示波器、矢量网络分析仪等多个电子测量仪器领域的研发项目。上述研发项目具有资金投入规模大、技术难度高、时间周期长的特点。如果公司未能准确把握市场发展趋势，或未来研发资金投入不足，导致公司研发项目无法按计划取得成果，甚至出现研发失败的情形，将对公司业务发展造成不利影响。

(三)主要原材料供应紧缺及价格波动风险

公司产品的主要原材料中，通用IC芯片受到上游半导体产业波动影响较大。

由于全球范围内产能转移、下游产业需求变化等因素导致市场供求变化的影响，近年半导体产业链的部分原材料出现供应紧缺等情况，且价格出现较大波动。如果未来上游半导体产业供应进一步紧缺、价格波动幅度进一步加大，将会对公司的毛利率水平和盈利能力造成一定的影响。

(四)知识产权保护风险

知识产权是公司保持自身竞争力的关键，主要包括专利、集成电路布图设计、软件著作权、非专利技术及商业秘密等。自设立以来，公司核心技术以自主研发为主，通过持续不断的探索和积累，截至2021年2月28日，公司全球范围内拥有已授权专利368项、集成电路布图设计4项、软件著作权98项，形成了具有自主知识产权的专业核心技术及相关技术储备。公司虽已采取严格的知识产权保护措施，但仍不能保证公司的知识产权不被盗用或被不当使用。考虑到知识产权的特殊性，侵权信息通常较难及时获得且维权成本较高，公司若出现知识产权被侵权的情况，可能会对公司正常业务经营造成不利影响。

(五)境外经营风险

截至报告期末，公司销售遍及全球超过80个国家和地区，报告期内公司境外销售收入占主营业务收入的比例分别为59.97%、56.83%和54.15%。在境外开展业务需要遵守所在国家或地区的法律法规。公司长期以来积累了一定的境外经营及管理经验，遵守所在国家或地区的法律法规，但如果业务所在国家或地区的政治经济形势、产业政策、法律法规等发生重大不利变化，将给公司的境外经营业务带来不利影响。

近年来中美贸易摩擦逐渐升级，美国政府加大了对中国进口商品加征关税范围和征收税率，目前公司所有出口美国的产品均被加征25%关税。报告期内，公司来源于美国市场的销售收入分别为5,459.17万元、5,076.63万元和5,840.31万元，占公司同期营业收入的比重分别为18.69%、16.71%和16.49%。如果未来中美贸易摩擦进一步升级，可能会导致公司对美国市场的销售收入或盈利水平下降。

(六)不可抗力产生的风险

暴雨、洪水、地震、台风、海啸等自然灾害和突发性公共卫生事件以及其他难以预料的重大突发事件可能会对公司的财产、人员造成损害，并影响公司的正常业务经营，从而可能会对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。

目前仍在全球范围内流行的“新冠肺炎”致使全球各行各业均遭受了不同程度的影响。因隔离措施、交通管制等防疫管控措施的影响，仪器仪表行业的采购、生产和销售等环节在短期内均受到了一定程度的影响。公司的主要供应商包括芯(四)知识产权保护风险知识产权是公司保持自身竞争力的关键，主要包括专利、集成电路布图设计、软件著作权、非专利技术及商业秘密等。自设立以来，公司核心技术以自主研发为主，通过持续不断的探索和积累，截至2021年2月28日，公司全球范围内拥有已授权专利368项、集成电路布图设计4项、软件著作权98项，形成了具有自主知识产权的专业核心技术及相关技术储备。公司虽已采取严格的知识产权保护措施，但仍不能保证公司的知识产权不被盗用或被不当使用。考虑到知识产权的特殊性，侵权信息通常较难及时获得且维权成本较高，公司若出现知识产权被侵权的情况，可能会对公司正常业务经营造成不利影响。

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