基金E课堂|持有越久，收益越多

我们都希望看到投资收益如滚雪球一般越来越大。在稳定增长的宏观经济环境下，历史数据显示，通常持有主动股票基金的时间越长，投资收益就会越多。

从2008年的年初到2021年4月底，沪深300全收益指数上涨了22%，但这段时间里，市场经历了很大的起伏涨跌，不同时点入场，所获收益也不相同。所以我们不妨采用滚动的计算方式，把所有买入时点都纳入我们的统计中来。

我们可以在2008年第一个交易日买入并持有1年，也可以在2008年第二个交易日买入并持有1年，这样递推下来，一共可以有3000余个买入点，我们可以算出每个时点买入并持有1年的收益率，再看看这些收益率的平均数是多少。为避免极值的影响，我们先对称地去掉其中最高的10%和最低的10%的数据，用剩余80%的收益率数据计算平均数。

以中证主动式股票型基金指数(可看作是主动管理的股票型基金的加权平均表现)为例，下图可见，买入并持有1年的平均收益率为10%;买入并持有5年的平均收益率为47%，买入并持有10年的平均收益率为94%。基金投资收益与持有时间成正比。

注：①数据来源：易方达互联网投教基地，Wind，中证主动式股票型基金指数，2008年1月1日-2021年4月30日;

②假设1个月=20个交易日，3个月=60个交易日，1年=240个交易日，以此类推;

③累计收益率平均数为截尾平均数，即去掉最高10%和最低10%样本后，剩余样本收益率的简单算术平均数;

④指数过往业绩不预示未来，我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展所有阶段。

我们也使用单只基金进行了测算，整体上依然服从“持有期越长，收益越多”的规律。下图显示了使用2011年4月1日以前成立的315只主动管理的股票型基金和偏股混合型基金计算的结果：买入并持有1年的平均收益率为12%;买入并持有5年的平均收益率为64%;买入并持有10年，平均收益率可以达到181%。

注：①数据来源：易方达互联网投教基地，Wind，计算区间为2011年4月1日-2021年3月31日;

②主动权益类基金包括2011年4月1日之前成立的Wind二级分类下的股票型基金和偏股混合型基金;

③假设1个月=20个交易日，3个月=60个交易日，1年=240个交易日，以此类推;

④累计收益率平均数为截尾平均数，即去掉最高10%和最低10%样本后，剩余样本收益率的简单算术平均数;

⑤基金过往业绩不预示未来，基金有风险，投资需谨慎，我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展所有阶段。

滚雪球，不仅需要湿的雪、长的坡，也要给雪球足够的滚动时间。

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