毛利率低于同行业，麦斯克闯关创业板能否顺利？

5月27日，极客网了解到，麦斯克电子材料股份有限公司(以下简称“麦斯克”)创业板IPO已于5月26日获深交所受理，此次发行上市保荐机构为国泰君安。

麦斯克主营业务系半导体硅片的研发、生产与销售，目前主要产品包括4英寸、5英寸、6英寸以及8英寸半导体硅抛光片。

2018年至2020年，麦斯克实现营业收入分别为5.08亿元、3.79亿元、4.19亿元；同期实现归属于母公司所有者的净利润分别为1.22亿元、4351.32万元、5975.50万元。

麦斯克本次发行上市申请适用《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第2.1.2条第(一)项规定的上市标准：最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5000万元。

根据经麦斯克会计师普华永道中天审计的财务报表，发行人2019年度、2020年度扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润分别为3397.29万元、3999.89万元，合计超过5000万元，符合相关标准。

麦斯克本次公开发行股票数量不超过5000万股，本次拟募集资金8亿元，扣除发行费用后将用于大尺寸半导体硅晶圆生产线建设项目以及研发中心建设项目。

截至本招股说明书签署日，洛阳单晶硅集团有限责任公司(以下简称“洛单集团”)直接持有麦斯克112,097,556股份，占公司总股本的74.73%，为公司控股股东。河南省国资委直接持有洛单集团52.08%的股权，系洛单集团的控股股东及实际控制人，亦为麦斯克的实际控制人。

招股说明书披露，2020年，麦斯克第一大客户是中国电子科技集团有限公司，其是一家中央直接管理的国有军工电子企业。其它重要的客户还包括士兰微(600460.SH)，士兰微主营业务为电子元器件、电子零部件及其他电子产品设计、制造、销售、机电产品进出口。主要产品包括集成电路、半导体分立器件、LED(发光二极管)产品等三大类。

科创板上市企业华润微(688396.SH)是其2020年第五大股东，华润微是一家拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化经营能力的半导体企业，产品聚焦于功率半导体、智能传感器与智能控制领域，为客户提供丰富的半导体产品与系统解决方案。

招股说明书披露，麦斯克2018年至2020年毛利率分比为40.05%、29.82%、28.35%，除了2018年高于同行业平均水平，2019-2020年都低于平均水平，并且相对于2018年有一定幅度的下降。

麦斯克则坦言，公司此次发行上市纯在毛利率波动的风险。报告期内公司综合毛利率分别为40.05%、29.82%和28.35%，波动相对较大。

对于近年来毛利率下降的原因，麦斯克称，2018年因半导体市场需求旺盛，公司主要产品整体销量规模较高，价格处于相对高位，毛利率因此较高。2019年随半导体行业整体市场需求回落，公司主要产品价格有所下滑，且因销量下滑导致单位产品分摊的固定成本提高，公司毛利率较上年有所降低。

2020年整体市场需求仍保持相对低位，公司主要产品价格进一步下降，但公司销量水平有所提升，因此综合毛利率与2019年不存在显著差异。

公司毛利率水平受半导体行业波动影响较大，如行业整体需求下滑时，公司未能扩大产品销售、提高产能利用率并有效降低成本，则存在毛利率下滑的风险。

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